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本書講述了巴菲特從 1 億美元到 10 億美元的投資歷程。更重要的是，它記錄了巴菲特在這一歷程中的經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)，給我們展示了最佳的投資路徑。這是巴菲特職業(yè)生涯中最令人興奮的時(shí)期，他在股票市場(chǎng)上和管理嚴(yán)密的家族企業(yè)群體中，發(fā)現(xiàn)了一個(gè)又一個(gè)具有超級(jí)經(jīng)濟(jì)特許權(quán)特征的好企業(yè)。在巴菲特的世界里，現(xiàn)金被投了出去，之后產(chǎn)生了更多的回報(bào)，他創(chuàng)造了一個(gè)奇妙的良性循環(huán)。本書解釋了巴菲特進(jìn)行這些關(guān)鍵投資的理由，但并不回避巴菲特在投資過(guò)程中犯下的錯(cuò)誤，巴菲特可以從這些錯(cuò)誤中學(xué)習(xí)，我們也可以。勝利與錯(cuò)誤交織在一起的結(jié)果是：截至 1989 年，巴菲特的個(gè)人財(cái)富超過(guò) 10 億美元，伯克希爾 - 哈撒韋公司成為世界十大公司之一。這些經(jīng)典投資案例按首次投資時(shí)間排序如下：蓋可保險(xiǎn)公司（1976 年）《水牛城新聞晚報(bào)》（1977 年）內(nèi)布拉斯加家具城（1983 年）大都會(huì) /ABC / 迪士尼（1986 年）斯科特·費(fèi)澤（1986 年）費(fèi)希海默兄弟公司（1986 年）所羅門兄弟公司（1987 年）可口可樂（1988 年）波仙珠寶（1989 年）吉列 / 寶潔 / 金霸王（1989 年）在這一時(shí)期的前十年，標(biāo)普 500 指數(shù)翻了一番，而伯克希爾 - 哈撒韋的股價(jià)幾乎是原來(lái)的 29 倍，從不到 89 美元上漲到超過(guò) 2 600 美元。在接下來(lái)的四年里，標(biāo)普 500 指數(shù)繼續(xù)表現(xiàn)良好，上漲了 39%，但巴菲特的公司不走尋常路，繼續(xù)上漲到了原來(lái)的 3 倍！本書通過(guò)巴菲特最引人入勝的投資案例展示了投資的重要規(guī)則，所有希望研究投資、學(xué)習(xí)投資，或打算溫故知新的投資者都將獲益匪淺。

1、楊天南譯，巴菲特投資案例集（共四部），收錄巴菲特全部投資案例2、再現(xiàn)巴菲特的思考、進(jìn)化和投資路線圖3、披露詳實(shí)的數(shù)據(jù)、歷史、股東信及投資要點(diǎn)4、本書為第2部，復(fù)盤股神從煙蒂股投資向成長(zhǎng)股投資全面轉(zhuǎn)型的黃金階段。

·譯者序·
在飛馳的列車上翻譯
這些在普通人眼中的生活碎片，
卻可以在另一些善于規(guī)劃的人手中成就偉業(yè)。

本書終于面世了，這是巴菲特投資案例集系列的第二部。出版社建議我寫一個(gè)譯者序，思來(lái)想去，忽然憶起春天里的一個(gè)畫面來(lái)。那時(shí)，京城花未開，江南春意濃，我去上海出差，在飛馳的高鐵列車上，想著還沒有完成翻譯工作，于是打開筆記本電腦，一路上斟詞酌句，在抵達(dá)目的地之前翻譯了1900字。隨行人員隨手拍下了一組照片，讓那些曾經(jīng)的瞬間定格成為永遠(yuǎn)。實(shí)際上，我的翻譯工作多是在見縫插針中完成的。
本書記錄了巴菲特從1976年到1989年的十個(gè)經(jīng)典投資案例，1989年59歲的巴菲特賺到了人生中的第一個(gè)10億美元。書中通過(guò)一個(gè)個(gè)案例，詳細(xì)地展示了巴菲特從一個(gè)小目標(biāo)到達(dá)10億美元的旅程，其中有人們耳熟能詳?shù)墓荆缟w可保險(xiǎn)、大都會(huì)/ABC /迪士尼、可口可樂、吉列/寶潔/金霸王，也有不太為人所知的《水牛城新聞晚報(bào)》、斯科特·費(fèi)澤、費(fèi)希海默兄弟公司、所羅門兄弟公司，當(dāng)然，也有每年奧馬哈年會(huì)見到的內(nèi)布拉斯加家具城（NFM）以及比爾·蓋茨購(gòu)買訂婚戒指的波仙珠寶。
看著這些熟悉的名字，眼前浮現(xiàn)出一個(gè)個(gè)鮮活的人物形象，我立下一個(gè)宏愿。近年來(lái)，我的翻譯速度越來(lái)越快，目前已經(jīng)在著手翻譯第10本書。這種進(jìn)取，既與近年來(lái)復(fù)雜多變、充滿挑戰(zhàn)的市場(chǎng)環(huán)境有關(guān)，也與近年來(lái)開始的一項(xiàng)化不利為有利的活動(dòng)有關(guān)，我們立下了十年讀十遍的宏愿，學(xué)習(xí)對(duì)象就是多達(dá)150萬(wàn)字的巴菲特60余年來(lái)寫給投資者的信。
這個(gè)源于一人起一念的靈光乍現(xiàn)，造就了目前國(guó)內(nèi)學(xué)習(xí)巴菲特致股東的信的最大社群。投資者從中可以學(xué)到投資知識(shí)，企業(yè)家從中可以領(lǐng)悟管理心得，追求美好生活的人都受益匪淺，甚至，其中無(wú)數(shù)的金言錦句可以幫助人們提高英語(yǔ)水平。
總之，通過(guò)這樣海量的學(xué)習(xí)，人生有了壓艙石，心中有底自然有輕車熟路之感，這就是近年來(lái)翻譯速度大幅提升背后的秘密。
我在飛馳的列車上翻譯的照片被發(fā)在自媒體上之后，眾人在贊嘆之余，展開了對(duì)于如何提高人生效率的思考。數(shù)年前，我曾寫下凡律即為迫，凡迫亦為律的格言，這些自己找的迫實(shí)際上也就是大家眼中的自律。律之既久，會(huì)生出怡然自得之心，巴菲特和芒格就是這樣的榜樣。
如果近期有人問我學(xué)習(xí)巴菲特和芒格的過(guò)程中有什么新的心得，我的回答應(yīng)該是有限資源的有效利用。每個(gè)人的資源都是有限的，100元是有限的，100億元也是有限的，一些人慨嘆自己沒有資源的時(shí)候，恐怕很少想到，一分鐘可以是資源，一句話也可以是資源，這些在普通人眼中的生活碎片，卻可以在另一些善于規(guī)劃的人手中成就偉業(yè)。
在眾多學(xué)習(xí)巴菲特和芒格的人中，涌現(xiàn)出越來(lái)越多這樣由迫到律，進(jìn)而樂在其中的例子，本書的作者就是一例。阿諾德從教授到投資，從熱愛到將這些熱愛的點(diǎn)滴串聯(lián)起來(lái)，關(guān)注、研究、分析、記錄，進(jìn)而將案例結(jié)集成書，有意集畢生功力，將巴菲特一生的投資按照時(shí)間脈絡(luò)，一一呈現(xiàn)給世人。在為社會(huì)創(chuàng)造價(jià)值的同時(shí)，成就了自己，到了這個(gè)階段，你將不再是你的你！這句話聽起來(lái)是不是很深刻？
世間所有最終成功的人其實(shí)都是知行合一的人，相反，坐而論道、喜歡抬杠和抱怨的人，恐怕只會(huì)與目標(biāo)背道而馳，漸行漸遠(yuǎn)。例如對(duì)于投資的難，我曾經(jīng)提出知不易，行更難，知行合一難上難。但是，冷不丁會(huì)有人跳出來(lái)，來(lái)一句真知行不難，似乎非要以行不難抬杠行更難。
真知行不難這句名言出自好友唐朝先生的話，但如果以句讀的語(yǔ)氣呈現(xiàn)，應(yīng)該是真知，行不難。客觀而言，真知固然行不難，但得到真知很難，行不難的前提是有了真知。那么這個(gè)真知從何而來(lái)呢？當(dāng)然是實(shí)踐出真知。那么，實(shí)踐是什么？實(shí)踐就是我們說(shuō)的行。
所以，老唐和我雖然各自字面表述不同，其實(shí)是互為表里，殊途同歸。知行合一的過(guò)程，就是以知導(dǎo)行、以行證知的循環(huán)往復(fù)。很多讀者讀過(guò)我一道破萬(wàn)術(shù)的觀點(diǎn)，其實(shí)，站在門外，一道破萬(wàn)術(shù)；進(jìn)得門來(lái)，萬(wàn)術(shù)證一道。
阿諾德的這套系列叢書，按照目前的發(fā)展路徑，估計(jì)第三本會(huì)講述十億到百億的故事，第四本講述百億到千億的故事，或許到那時(shí)，巴菲特又創(chuàng)造了另一個(gè)萬(wàn)億的奇跡。時(shí)光飛逝，我們都在飛馳的列車上，行文至此，我忽然覺得自己并不是在翻譯一本書，而是在翻譯人生。

格倫·阿諾德（Glen Arnold）博士　英國(guó)索爾福德大學(xué)金融學(xué)教授，也是一位成功的職業(yè)投資人。他所領(lǐng)導(dǎo)的團(tuán)隊(duì)專注于研究證券市場(chǎng)的股票定價(jià)偏差。他撰寫的大學(xué)教材《公司理財(cái)》(Corporate Finance)是英國(guó)本科生以及研究生最常用的教科書。他編寫了《金融時(shí)報(bào)投資指南》，對(duì)投資和金融市場(chǎng)進(jìn)行全面詳細(xì)的介紹。他還著有《價(jià)值成長(zhǎng)投資》。他的新作巴菲特投資案例集共四部，本書為第二部，第一部為《巴菲特的第一桶金》。

譯者序　在飛馳的列車上翻譯
緣　起　我與巴菲特的故事
前　言　從1億到10億美元的歷程
回　顧　巴菲特如何賺得第一桶金
案例1·蓋可保險(xiǎn)公司 1
三個(gè)良性循環(huán) / 是什么導(dǎo)致蓋可運(yùn)營(yíng)惡化 /
沃倫·巴菲特對(duì)蓋可情有獨(dú)鐘 / 巴菲特出手買進(jìn)蓋可股票 /
蓋可的騰飛 / 一個(gè)比肩巴菲特的人 / 巴菲特的管理風(fēng)格 /
蓋可在伯克希爾全局中的重要地位
案例2·《水牛城新聞晚報(bào)》 59
20世紀(jì)七八十年代的報(bào)業(yè)特許經(jīng)營(yíng)權(quán) / 收購(gòu)《水牛城新聞晚報(bào)》 /
《水牛城新聞晚報(bào)》虧損日益嚴(yán)重 / 《水牛城新聞晚報(bào)》的管理風(fēng)格 /
最強(qiáng)者生存
案例3·內(nèi)布拉斯加家具城 88
收購(gòu)NFM的前五年 / 玫瑰是如何綻放的：B夫人成長(zhǎng)史 /
與沃倫·巴菲特的交易 / 巴菲特收購(gòu)之后
案例4·大都會(huì)/ABC/迪士尼 121
緣分的種子 / 伯克希爾-哈撒韋公司從哪里得到那么多錢
交易 / 價(jià)格對(duì)價(jià)值 / 利潤(rùn)飆升 / 巨大的回報(bào)迪士尼的資本估值 /
從特許經(jīng)營(yíng)到普通型企業(yè) / 迪士尼的突襲 / 接下來(lái)發(fā)生的事
案例5·斯科特·費(fèi)澤 156
歷史簡(jiǎn)介 / 交易 / 回報(bào)豐厚 / 如何設(shè)計(jì)補(bǔ)償方案 / 股東盈利 /
內(nèi)在價(jià)值 / 斯科特·費(fèi)澤旗下的企業(yè)
案例6·費(fèi)希海默兄弟 187
收購(gòu)廣告 / 交易 / 交易之后發(fā)生的事情 /
伯克希爾收回全部投資之后還有更多 /
七圣徒良好商務(wù)能力的一課 / 換崗
案例7·所羅門兄弟公司 203
手握巨資，何處安放 / 無(wú)論遭遇任何困難，都要堅(jiān)持原則
所羅門公司的1987 / 交易 / 1987年10月大崩盤 /
忽略巴菲特和芒格 / 巴菲特和芒格出手相救 /
對(duì)所羅門兄弟公司做出更大的承諾以及出售
案例8·可口可樂 244
無(wú)法回避 / 可口可樂適合價(jià)值投資者嗎 / 可樂連接 /
可口可樂的經(jīng)濟(jì)特許權(quán) / 為什么是在1988年 / 交易 /
為什么巴菲特不在價(jià)高的時(shí)候賣掉
案例9·波仙珠寶 283
1989年的伯克希爾 / 巴菲特對(duì)于市場(chǎng)有效理論流行的擔(dān)憂 /
巴菲特談避免客戶流失的優(yōu)勢(shì) / 波仙珠寶簡(jiǎn)史
交易 / 綻放的波仙
案例10·吉列/寶潔/金霸王 304
創(chuàng)建吉列的特許經(jīng)營(yíng)權(quán) / 交易 / 吉列的黃金歲月
基爾茨時(shí)代 / 寶潔公司 / 金霸王 / 為什么選擇金霸王而不是寶潔 /
本次投資案例的匯總摘要
漫長(zhǎng)的旅程 339
注釋 342