譯者前言 興證全球基金管理有限公司
氣候變化正在真實發生。我們寫下這篇前言時，中國北部正在經受沙塵暴的侵擾，上海、杭州等南方城市亦受波及。中央氣象臺分析，氣候變化引發的異常天氣或許正是本次大規模沙塵暴的重要誘因，相較往年同期，蒙古國等沙源地氣旋發展強盛，氣溫偏高5℃ ~8℃，出現了較為罕見的回溫天氣。人類該如何應對這些環境挑戰？個體又該如何參與？許多人往往會想到義務植樹、綠色出行，而作為投資者，你也同樣可以選擇責任投資。
在責任投資理念廣受關注的今天，投資者已經擁有了較為豐富的選擇，新的疑問也正在產生：責任投資、可持續投資、社會責任投資、ESG 投資、綠色投資有什么區別？它們能為投資者帶來什么，又能為世界創造什么改變？我們該如何制訂適合的投資計劃？
事實上，這些也是責任投資生態圈普遍的問題。我們從2008 年在境內率先成立社會責任投資基金起，也親歷了對這些問題的探索歷程。如果說我們2008 年、2011 年翻譯的《社會責任投資》《掘金綠色投資》聚焦于責任投資領域的特定議題，那么我們翻譯的第三本責任投資圖書《可持續投資》將成為更為全面的指南。
本書以回答是什么開篇。相較責任投資、可持續投資這兩個含義相對廣泛的術語，章、第二章系統梳理了社會責任投資、ESG 投資、影響力投資等策略的含義和特點；第五章則講述了從SRI 到ESG 的演變。在第三章，讀者將會了解誰在踐行可持續投資。作者指出，主權財富基金、養老金、資產管理者和個人投資者，都可以成為可持續投資踐行者。這不僅因為可持續發展既關乎國家的長遠未來，也和每一個人的生活息息相關，更因為它有機會兼顧做好事和投好資（Doing Goodand Doing Well）。
第四章拆解了三類常見的可持續投資策略的財務回報、社會回報和個人回報，第六章、第七章則詳盡分析了其業績回報和實際影響力。投資者如何能夠通過可持續投資收獲超額回報？ ESG投資能否優化風險管理？社會責任投資的剔除策略對業績有何影響？可持續投資基金是否言行一致，改變世界？作者在這幾章摘錄了諸多學術文獻和前沿討論，將為讀者帶來為什么的豐富答案。*后，第八章和附錄將回答如何踐行可持續投資的實操問題，讀者能夠從中收獲制訂可持續投資計劃的流程性指南。
正如氣候變化是全人類的共同挑戰，責任投資和可持續發展亦是全世界的共性趨勢。本書作者均為資深投資專家，在責任投資領域深耕多年，不僅系統梳理了責任投資譜系中的各類策略，也分享了歐美等成熟市場的投資實踐經驗。他山之石，可以攻玉，我們相信本書的內容對中國投資者也將有所啟發。同時，我們也想提醒讀者，在中國這一新興市場，責任投資或許更具前景：一方面，綠色轉型和治理升級將帶來更多的投資機會；另一方面，投資者可以通過股東倡導更好地優化企業可持續發展表現，或可獲得更大的回報空間。
興證全球基金作為境內*早開展責任投資的資管機構之一，始終致力于成為責任投資的開拓者、踐行者和倡導者。公司高管、基金經理和許多員工均參與其中。在此，我們誠摯感謝每一位參與翻譯出版的人員：劉一鋒、楊浩東、彭萊、黃錦暉、柯錦達、黃可鴻、白敬璇、鄧徵、朱興亮、李小天、吳思穎、杜昕玥等。我們也由衷感謝中信出版社引進了兩位優秀海外投資人的這部*新作品，讓中國投資者有機會閱讀。
在本書出版之時，我們已經度過了第54 個世界地球日，其主題正是投資我們的星球（Invest in Our Planet）。我們相信，與植樹造林、節能減排相同，責任投資也能成為人類保護地球的有效方式。我們也期待，與你一同向善投資、向遠而行，守護彼此共同的家園。
1.每一個想要進行可持續投資的個人和機構，都應該閱讀的書。全球投資大師、《漫步華爾街》作者伯頓·麥基爾、興全基金董事長楊華輝作序推薦。
2.可持續投資、ESG投資、社會責任投資、影響力投資……一書讀懂當前超火熱的投資概念，掌握可持續基金是什么，有什么風險，預期收益如何，能否真的造福世界。
3.構建可持續投資組合的指南。包括可持續投資的五大步驟，選擇基金經理的四大要素、五大研究工具等。
4.全球可持續投資*前沿的研究成果的梳理與分析，投資者關于可持續投資疑問的全面回應。
譯者前言 興證全球基金管理有限公司
氣候變化正在真實發生。我們寫下這篇前言時，中國北部正在經受沙塵暴的侵擾，上海、杭州等南方城市亦受波及。中央氣象臺分析，氣候變化引發的異常天氣或許正是本次大規模沙塵暴的重要誘因，相較往年同期，蒙古國等沙源地氣旋發展強盛，氣溫偏高5℃ ~8℃，出現了較為罕見的回溫天氣。人類該如何應對這些環境挑戰？個體又該如何參與？許多人往往會想到義務植樹、綠色出行，而作為投資者，你也同樣可以選擇責任投資。
在責任投資理念廣受關注的今天，投資者已經擁有了較為豐富的選擇，新的疑問也正在產生：責任投資、可持續投資、社會責任投資、ESG 投資、綠色投資有什么區別？它們能為投資者帶來什么，又能為世界創造什么改變？我們該如何制訂適合的投資計劃？
事實上，這些也是責任投資生態圈普遍的問題。我們從2008 年在境內率先成立社會責任投資基金起，也親歷了對這些問題的探索歷程。如果說我們2008 年、2011 年翻譯的《社會責任投資》《掘金綠色投資》聚焦于責任投資領域的特定議題，那么我們翻譯的第三本責任投資圖書《可持續投資》將成為更為全面的指南。
本書以回答是什么開篇。相較責任投資、可持續投資這兩個含義相對廣泛的術語，章、第二章系統梳理了社會責任投資、ESG 投資、影響力投資等策略的含義和特點；第五章則講述了從SRI 到ESG 的演變。在第三章，讀者將會了解誰在踐行可持續投資。作者指出，主權財富基金、養老金、資產管理者和個人投資者，都可以成為可持續投資踐行者。這不僅因為可持續發展既關乎國家的長遠未來，也和每一個人的生活息息相關，更因為它有機會兼顧做好事和投好資（Doing Goodand Doing Well）。
第四章拆解了三類常見的可持續投資策略的財務回報、社會回報和個人回報，第六章、第七章則詳盡分析了其業績回報和實際影響力。投資者如何能夠通過可持續投資收獲超額回報？ ESG投資能否優化風險管理？社會責任投資的剔除策略對業績有何影響？可持續投資基金是否言行一致，改變世界？作者在這幾章摘錄了諸多學術文獻和前沿討論，將為讀者帶來為什么的豐富答案。*后，第八章和附錄將回答如何踐行可持續投資的實操問題，讀者能夠從中收獲制訂可持續投資計劃的流程性指南。
正如氣候變化是全人類的共同挑戰，責任投資和可持續發展亦是全世界的共性趨勢。本書作者均為資深投資專家，在責任投資領域深耕多年，不僅系統梳理了責任投資譜系中的各類策略，也分享了歐美等成熟市場的投資實踐經驗。他山之石，可以攻玉，我們相信本書的內容對中國投資者也將有所啟發。同時，我們也想提醒讀者，在中國這一新興市場，責任投資或許更具前景：一方面，綠色轉型和治理升級將帶來更多的投資機會；另一方面，投資者可以通過股東倡導更好地優化企業可持續發展表現，或可獲得更大的回報空間。
興證全球基金作為境內*早開展責任投資的資管機構之一，始終致力于成為責任投資的開拓者、踐行者和倡導者。公司高管、基金經理和許多員工均參與其中。在此，我們誠摯感謝每一位參與翻譯出版的人員：劉一鋒、楊浩東、彭萊、黃錦暉、柯錦達、黃可鴻、白敬璇、鄧徵、朱興亮、李小天、吳思穎、杜昕玥等。我們也由衷感謝中信出版社引進了兩位優秀海外投資人的這部*新作品，讓中國投資者有機會閱讀。
在本書出版之時，我們已經度過了第54 個世界地球日，其主題正是投資我們的星球（Invest in Our Planet）。我們相信，與植樹造林、節能減排相同，責任投資也能成為人類保護地球的有效方式。我們也期待，與你一同向善投資、向遠而行，守護彼此共同的家園。
白金漢戰略財富*席研究官，紐約大學金融投資MBA。 ESG投資管理公司Vert Asset Management的CEO、聯合創始人。創立Vert之前，在美國德明信基金公司工作了近20年，創辦了德明信基金公司的歐洲金融顧問服務業務，并領導該業務達10年之久。 國內管理規模與投資能力方面頗具影響力的基金公司，成立于2003年，管理資產規模超6533億元，發行了境內只社會責任投資理念基金、綠色投資理念基金，兩只基金規模合計近百億元，持有人超105萬。公司獲金牛基金管理公司大獎共計12座，累計獲得獎次數位居行業D一。
中文版序言 楊華輝 興證全球基金董事長
原版序言 伯頓·麥基爾 全球投資大師、《漫步華爾街》作者
譯者前言 興證全球基金
引言_001
登山者的啟示 003
投資人的啟迪 005
良機與妙思勝過百萬雄兵 005
變革的引擎正在轟鳴 008
三個問題 008
踏上旅程 009
章 什么是可持續投資_011
可持續投資的三種類型 014
SRI 014
影響力投資 018
ESG 投資 020
總結 026
第二章 可持續投資的方法_029
負面/排除性篩選 033
正面/同類*佳篩選 034
基于規范的篩選 035
ESG整合 036
可持續主題投資 037
影響力/社區投資 038
公司參與和股東行動 039
總結 039
第三章 誰在為可持續發展進行投資_041
主權財富基金 044
養老基金 045
學院和大學捐贈基金 047
基于信仰的投資者 049
家族辦公室和基金會 050
財務顧問和財富管理公司 051
個人投資者 052
資產管理機構 054
投資者聯盟 055
總結 057
第四章 為什么要進行可持續投資_059
可持續投資的三重回報：財務、社會和個人 061
總結 077
第五章 ESG投資的演變_079
在ESG之前，是SRI 081
ESG的誕生 082
ESG 1.0：評級時代 083
ESG 2.0：實質性原則走到臺前 084
ESG 3.0：展望未來 089
總結 093
第六章 可持續投資的業績表現_095
偏好、風險和分散投資的經濟學理論 098
可持續投資偏好的代價 107
矛盾的觀點 118
發展社會責任因子 137
市場是否能有效為可持續風險定價 141
可持續投資對投資策略的影響 149
私人影響力投資的回報 160
總結 162
第七章 可持續投資者如何改變世界_167
可持續投資使公司變得更好 169
企業可持續發展、股票回報和員工滿意度 175
ESG 評級的動量和表現 178
ESG投資者的環境影響 181
環境監管對公司的影響 185
可持續投資是否會剝奪不可持續的公司的新資本 190
可持續投資基金是否言行一致 192
首次公開募股定價：可持續性重要嗎 198
股東積極主義會改善公司嗎 200
總結 201
第八章 如何踐行可持續投資_203
所有投資者都應該考慮的原則 206
選擇是自己動手還是聘請專業顧問 206
ESG基金管理人遴選框架 214
選擇ESG基金管理人的調研工具 222
總結 226
結論_227
附錄A SRI的歷史_237
SRI的宗教根源 237
現代：SRI的日益普及 240
總結 242
附錄B 你應該聘請財務顧問嗎_243
聘請顧問 245
附錄C 美國的ESG共同基金、ETF和專戶_253
指數基金或ETF 254
Dimensional公司的基金 255
希望更多參與股東事務的基金 255
平衡策略型ESG基金 256
專戶 259
附錄D 資源指南_261
附錄E 基金經理訪談指南_285
ESG 質量 285
ESG 傾向 286
承諾 286
總結 287
術語表_289
參考文獻_301
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