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成功的家族財(cái)富管理絕非易事。在當(dāng)前的全球形勢(shì)下，收入與資本增長(zhǎng)乏力，游戲規(guī)則突變，家族理財(cái)更具挑戰(zhàn)性，要求管理者慎重考慮家族與財(cái)務(wù)的各個(gè)方面。本書(shū)闡述了以家族為中心的通盤(pán)理財(cái)之道，探討了家族的財(cái)富觀、理財(cái)目標(biāo)的設(shè)定、金融資產(chǎn)的配置、家族成員的成長(zhǎng)及教育等問(wèn)題。本書(shū)回顧了過(guò)去數(shù)年許多家族在理財(cái)方面的教訓(xùn)，并就如何免蹈他人覆轍給出了建議。

家族領(lǐng)袖的必讀之書(shū)
財(cái)富的成功傳承始于家族的愿景和價(jià)值觀
家族的財(cái)富觀?理財(cái)目標(biāo)的設(shè)定?金融資產(chǎn)的配置?家族成員的成長(zhǎng)及教育
家族理財(cái)既事關(guān)家族整體，又事關(guān)家族成員個(gè)體
既事關(guān)家族整體財(cái)務(wù)狀況，又事關(guān)個(gè)別投資項(xiàng)目

　前言
　　
本書(shū)稱得上是國(guó)際合作的產(chǎn)物，我們兩人來(lái)自世界的東西兩端，聚在一起討論家族理財(cái)這個(gè)我倆都極感興趣的全球話題。
我倆雖是多年的朋友，但在很多方面有不同的見(jiàn)解與經(jīng)驗(yàn)，而本書(shū)恰得益于這些差異。在寫(xiě)作本書(shū)的過(guò)程中，我們的見(jiàn)解匯總在一起，經(jīng)過(guò)提煉和組織，形成了一套簡(jiǎn)明的基本原則。
我們希望本書(shū)能達(dá)到其目的，即幫助讀者最好地實(shí)現(xiàn)家族財(cái)富的長(zhǎng)期保值增值。
任何家族財(cái)富管理人都面臨艱難的選擇，但在本書(shū)的啟發(fā)與引導(dǎo)下，他們的工作可以更輕松，思路可以更廣闊，業(yè)績(jī)可以更輝煌。
開(kāi)宗明義：家族理財(cái)?shù)奶魬?zhàn)與價(jià)值
家族財(cái)富得來(lái)不易。我們希望本書(shū)中的理念和案例對(duì)家族領(lǐng)袖及其顧問(wèn)有用，幫助他們實(shí)現(xiàn)家族財(cái)富的長(zhǎng)期保值增值。
本書(shū)旨在幫助家族制定并實(shí)施明智的投資決策，這些決策要符合該家族的財(cái)富理念、長(zhǎng)期愿景、共同價(jià)值觀。通過(guò)這么做，家族將取得可觀的高回報(bào)，使當(dāng)前與未來(lái)的家族成員以及家族選擇的幫扶對(duì)象受益。
在充滿挑戰(zhàn)的新全球環(huán)境中，為了達(dá)到上述目標(biāo)，家族既需要延續(xù)眾多已有的成功做法，也需要改變那些不再適應(yīng)新形勢(shì)的思路、模式、方法。
對(duì)“富不過(guò)三代”說(shuō)不
世界上幾乎每個(gè)國(guó)家，都有“富不過(guò)三代”的說(shuō)法。這種現(xiàn)象雖然普遍，卻絕非富豪家族的宿命。
通過(guò)學(xué)習(xí)本書(shū)中的理念并研究本書(shū)中的正面及反面案例，家族將知道應(yīng)該怎樣規(guī)避重大損失風(fēng)險(xiǎn)、保護(hù)并增長(zhǎng)財(cái)富、成功進(jìn)行財(cái)富的跨代傳承。
家族事務(wù)與理財(cái)事務(wù)緊密結(jié)合
本書(shū)始終認(rèn)為，家族事務(wù)和理財(cái)事務(wù)是一體兩面、密不可分的。在制定并實(shí)施理財(cái)戰(zhàn)略的過(guò)程中，要對(duì)兩者進(jìn)行全面、慎重的考慮，不可偏廢。家族理財(cái)既事關(guān)家族整體，也事關(guān)家族成員個(gè)體；既事關(guān)家族整體財(cái)務(wù)狀況，也事關(guān)個(gè)別投資項(xiàng)目。
為了實(shí)現(xiàn)家族財(cái)富的長(zhǎng)期保值，家族領(lǐng)袖要對(duì)家族事務(wù)和理財(cái)事務(wù)進(jìn)行控制，避開(kāi)諸多陷阱與地雷。在當(dāng)今日新月異的世界里，做到這點(diǎn)要求掌握好變革與延續(xù)之間的平衡。
家族財(cái)富的獨(dú)特性
家族的金融財(cái)富與其他各種家族資產(chǎn)、家族企業(yè)、交易倉(cāng)位相比，具有獨(dú)特性。
家族財(cái)富不是某個(gè)全球零和博弈中的交易標(biāo)的。如果某個(gè)家族因過(guò)度消費(fèi)、家族紛爭(zhēng)、規(guī)劃不當(dāng)或投資不善而遭受損失，則很少會(huì)有另一個(gè)家族因此而獲得等量收益。
用火來(lái)比喻
金錢(qián)就其本質(zhì)而言，可以被看作一種能量。用溫暖、明亮的火來(lái)比喻家族金融財(cái)富所代表的能量，是再恰當(dāng)不過(guò)的了。火若得到悉心的呵護(hù)，免受不利影響，就能世代傳承。反之，火若被隨意分散，得不到悉心呵護(hù)，暴露于險(xiǎn)惡境地中，則會(huì)逐漸勢(shì)弱乃至熄滅。而火一旦熄滅，就很少能復(fù)燃。
家族財(cái)富的流失或毀滅也是一種能量的毀損，而這種能量本可以給家族與社會(huì)帶來(lái)光和熱。
失去財(cái)富的后果
還有研究顯示，財(cái)富的喪失會(huì)對(duì)家族的數(shù)代人造成負(fù)面影響，因?yàn)閱适ж?cái)富后產(chǎn)生的惋惜感、憤恨感、焦慮感會(huì)在幾代人的心頭縈繞，進(jìn)而影響他們的生活。
相比之下，家族財(cái)富的保值增值可對(duì)家族整體及其成員個(gè)體產(chǎn)生持久的正面影響。在悉心的呵護(hù)下，家族財(cái)富之火可以持久燃燒，向家族及其周?chē)乃腥素暙I(xiàn)光明與溫暖。
家族理財(cái)工作需要家族內(nèi)部各支系、各世代、各群體的通力合作。因此，成功的家族理財(cái)不僅會(huì)優(yōu)化家族的財(cái)務(wù)狀況，還會(huì)強(qiáng)化家族內(nèi)部的親密感和凝聚力。
家族始終是家族理財(cái)?shù)暮诵?br /> 財(cái)務(wù)方面的挑戰(zhàn)不管多么嚴(yán)峻，與文化、個(gè)人、關(guān)系、世代、傳承及家族內(nèi)部的諸多人的問(wèn)題相比，也往往是小巫見(jiàn)大巫。
家族理財(cái)計(jì)劃若要取得成功，就須兼顧家族及財(cái)產(chǎn)兩方面的事務(wù)。一位家族領(lǐng)袖的這句話恰如其分地說(shuō)明了人的問(wèn)題有多么難纏：“我不知道他們?yōu)槭裁磳⑷说膯?wèn)題稱作軟問(wèn)題，它們其實(shí)應(yīng)該被稱為硬問(wèn)題。”
這些軟問(wèn)題雖然難纏且分散，卻可能對(duì)家族理財(cái)?shù)某蓴‘a(chǎn)生重要影響。對(duì)理財(cái)失敗、千金散盡的那些家族進(jìn)行梳理，分析其衰敗的原因，有助于我們認(rèn)清該做什么、該怎么做。
面對(duì)歷史，我們都應(yīng)保持謙卑。
沒(méi)有放之四海而皆準(zhǔn)的做法
我們并不試圖提供一套符合所有家族的理財(cái)需求、放之四海而皆準(zhǔn)的模式，而是希望給出一些有用的建議，幫助家族遵循自己的愿景，堅(jiān)守自己的價(jià)值觀，確定自己的投資理念及方法。
雖然世界上不可能有一本保證長(zhǎng)期持續(xù)投資成功的寶典，但是我們相信成功投資有一些基本的共同要素，本書(shū)對(duì)這些要素進(jìn)行了介紹。
適者生存
達(dá)爾文沒(méi)有說(shuō)過(guò)“強(qiáng)者生存”，而是說(shuō)：“生存下來(lái)的物種不是最強(qiáng)的，也不是最聰明的，而是最能適應(yīng)變化的。”
我們當(dāng)今所面對(duì)的經(jīng)濟(jì)金融領(lǐng)域的重大變化，從宏觀經(jīng)濟(jì)的風(fēng)險(xiǎn)，到日益加大的財(cái)政壓力，乃至政府的微觀經(jīng)濟(jì)政策，將影響一整代家族投資者。
我們應(yīng)對(duì)這些變化的方式和這些變化給投資帶來(lái)的挑戰(zhàn)，將共同決定家族是長(zhǎng)期維持其財(cái)富與地位，還是迅速敗落。
堅(jiān)持目標(biāo)，戰(zhàn)勝逆境
家族投資的成功不在于年復(fù)一年地執(zhí)行一套機(jī)械化的流程，也不在于先知先覺(jué)地配置資產(chǎn)。
獲得過(guò)長(zhǎng)期成功的家族都知道，為了達(dá)成家族及財(cái)務(wù)方面的目標(biāo)，必須持續(xù)不斷地投入時(shí)間與精力。然而，無(wú)論家族擁有多少知識(shí)、付出多少努力，計(jì)劃常常趕不上變化。
源自家族內(nèi)部或外部的一些無(wú)法預(yù)見(jiàn)的事情可能對(duì)家族及其財(cái)富造成災(zāi)難性的影響，這些危機(jī)對(duì)家族及其領(lǐng)袖構(gòu)成重大考驗(yàn)。戰(zhàn)爭(zhēng)、災(zāi)難、身故、崩盤(pán)、貪腐、沖突等，都可能給家族的財(cái)富與地位帶來(lái)挑戰(zhàn)，此時(shí)需要家族領(lǐng)袖力挽狂瀾，帶領(lǐng)家族走出困境，戰(zhàn)勝挑戰(zhàn)。
綜合性的整體模式
任何情況下，一套成功的理財(cái)模式都需要兼顧方方面面的因素，并且考慮各因素相互之間的關(guān)系，因?yàn)槭挛锿恰盃恳话l(fā)而動(dòng)全身”的。
對(duì)于負(fù)責(zé)幫助家族實(shí)現(xiàn)財(cái)富長(zhǎng)期保值增值的管理人來(lái)說(shuō)，最重要的職責(zé)就是制定、監(jiān)測(cè)、報(bào)告、管理一套綜合理財(cái)模式。
新的投資模式
本書(shū)為家族投資提出了一套不同于以往的新模式。
家族理財(cái)不僅圍繞財(cái)產(chǎn)事宜，還涉及家族事務(wù)。因此，家族投資不僅要求物質(zhì)投入，還需要合適的非物質(zhì)資源，它們要準(zhǔn)確地投在真正重要的地方。家族現(xiàn)在需要非常明智地將其有限的時(shí)間、精力、金錢(qián)投到最有利于自身未來(lái)的計(jì)劃中。只有明智投資、嚴(yán)控風(fēng)險(xiǎn)，家族才能享有最美好的未來(lái)。
因此在新的世界環(huán)境中，投資理念應(yīng)該與過(guò)去有兩個(gè)重要差別。首先，投資理念必須快速調(diào)整，以反映歷史的教訓(xùn)和新時(shí)代的經(jīng)濟(jì)現(xiàn)實(shí)（即充滿了新機(jī)會(huì)和新挑戰(zhàn)的所謂“ 新常態(tài) ”）。其次，最佳的家族理財(cái)模式需要全面兼顧家族事務(wù)和財(cái)產(chǎn)事務(wù)，這兩個(gè)方面既可成為家族興盛的源泉，也可成為家族衰敗的根源。
投資理財(cái)?shù)年P(guān)鍵因素
主動(dòng)理財(cái)活動(dòng)從考察家族財(cái)富所面臨的經(jīng)濟(jì)與財(cái)務(wù)挑戰(zhàn)開(kāi)始，包括了解整體環(huán)境和全球投資機(jī)會(huì)（與風(fēng)險(xiǎn)）、設(shè)計(jì)符合家族目標(biāo)的資產(chǎn)配置模式、選擇合適的投資對(duì)象、培育一套值得信賴的顧問(wèn)“生態(tài)系統(tǒng)”等。本書(shū)第1章提出了一個(gè)涵蓋各方面工作的綜合性投資框架，隨后各章對(duì)相關(guān)工作進(jìn)行了具體闡述。
我們生活在一個(gè)比以往更艱難的世界里，我們需要更加努力、投入更多，而回報(bào)仍可能低于以往。我們需要更深入地分析，冒更多風(fēng)險(xiǎn)，配置更多資本，交流更多看法，更嚴(yán)格地管理顧問(wèn)服務(wù)成本，并要求顧問(wèn)提高服務(wù)品質(zhì)，而回報(bào)仍可能低于以往。所以，我們需要更多技能、更多信息、整體性的世界觀、綜合性的投資模式，它們能幫助我們度過(guò)這段艱難時(shí)期，應(yīng)對(duì)將來(lái)不可避免地會(huì)發(fā)生的種種危機(jī)。
沒(méi)有什么能永恒不變，但一套平衡、持久的理財(cái)模式可在很長(zhǎng)的時(shí)期里，給愿意并能夠適應(yīng)環(huán)境變化、在不同的時(shí)代采用不同思路與策略的家族帶來(lái)持久的利益。
關(guān)于家族事務(wù)
家族事務(wù)也需要一定的投資，而這個(gè)領(lǐng)域過(guò)去往往被家族忽視。家族要撥出一定的款項(xiàng)，設(shè)計(jì)特定的項(xiàng)目，幫助其成員理解并分享家族的歷史、文化、價(jià)值觀和愿景，打造高效的家族領(lǐng)導(dǎo)與治理體系，創(chuàng)建并實(shí)施適合每一代人需求的持續(xù)教育計(jì)劃。
家族通過(guò)一定的投資，還可以幫助個(gè)人成長(zhǎng)，成功實(shí)施繼承規(guī)劃，而這對(duì)于保持家族的長(zhǎng)盛不衰至關(guān)重要。
如果我們投入的只有金錢(qián)，那么我們維持家族財(cái)富與地位的成功率會(huì)降低很多。如果不以一種協(xié)調(diào)的方式對(duì)家族理財(cái)及家族本身進(jìn)行投入，那么我們?cè)谧钚枰貓?bào)的時(shí)候可能根本得不到回報(bào)。
持續(xù)獲得高回報(bào)
我們相信，將家族事務(wù)與財(cái)產(chǎn)事宜納入同一理財(cái)框架中來(lái)管理，這樣一套綜合性的模式不僅要具有學(xué)術(shù)上的高度，還要貼合現(xiàn)實(shí)、講求實(shí)用。
我們希望讀者能從本書(shū)中得到一些新的理念，學(xué)到一些有用的方法，并直接運(yùn)用它們來(lái)實(shí)現(xiàn)自己家族的長(zhǎng)期目標(biāo)、投資目的、理財(cái)計(jì)劃等。這些理念和方法可指導(dǎo)家族在資本市場(chǎng)上和家族內(nèi)部妥善地制定并執(zhí)行各類決策。
我們希望通過(guò)奉獻(xiàn)本書(shū)，幫助讀者實(shí)現(xiàn)家族財(cái)富的保值增值、家族命運(yùn)的長(zhǎng)盛不衰、家族成員的興旺發(fā)達(dá)。
本書(shū)內(nèi)容概覽
雖然家族理財(cái)這個(gè)主題需要從整體上來(lái)把握，但我們將相關(guān)的內(nèi)容與案例分成了七大部分。這些獨(dú)立的戰(zhàn)略思維可以構(gòu)成七大步驟，讀者可沿著這七大步驟，為自己家族制定并實(shí)施一套有效的投資理財(cái)策略。通過(guò)分解整個(gè)理財(cái)活動(dòng)，我們希望使之變得更加容易管理，特別是對(duì)初涉理財(cái)領(lǐng)域的人來(lái)說(shuō)。
當(dāng)今的投資世界比以往任何時(shí)候都更復(fù)雜、艱難。資本市場(chǎng)瞬息萬(wàn)變，利率、估值、流動(dòng)性、GDP增速不斷變化，銀行、企業(yè)、城市、州甚至國(guó)家因信貸緊縮而尋求救助等，構(gòu)成了一個(gè)充滿挑戰(zhàn)的現(xiàn)實(shí)環(huán)境，而這個(gè)環(huán)境看來(lái)將持續(xù)若干年。
本書(shū)闡述的綜合模式涵蓋了新環(huán)境中許多與家族投資者及其顧問(wèn)有關(guān)的問(wèn)題。本書(shū)回顧了家族理財(cái)?shù)倪^(guò)去，討論了當(dāng)前與未來(lái)的經(jīng)濟(jì)環(huán)境，剖析了過(guò)去的投資教訓(xùn)，介紹了對(duì)未來(lái)的觀察和新的組合管理理論，對(duì)主動(dòng)管理、共同投資、可持續(xù)及守原則的投資給出了指導(dǎo)，分析了總體資產(chǎn)組合與風(fēng)險(xiǎn)管理，并揭示了使家族理財(cái)有別于機(jī)構(gòu)投資的一些獨(dú)特心理機(jī)制。
本書(shū)列出的七項(xiàng)要?jiǎng)?wù)，為希望適應(yīng)新環(huán)境、戰(zhàn)勝新挑戰(zhàn)的投資者提供了明確的思路與指引。以這七項(xiàng)要?jiǎng)?wù)為框架，家族投資者可以構(gòu)建一套以目標(biāo)為基礎(chǔ)、以家族為中心的理財(cái)模式。
簡(jiǎn)介與概述：家族投資者的關(guān)鍵時(shí)期。在這第一部分，我們討論家族在當(dāng)前環(huán)境中制定投資決策時(shí)所面臨的挑戰(zhàn)。此外，我們還介紹私人投資和機(jī)構(gòu)投資之間的一些主要區(qū)別，以及家族投資者學(xué)到的一些重要教訓(xùn)。最初這幾章列舉了一套守原則的投資模式的好處，以及家族設(shè)計(jì)一套綜合理財(cái)模式的整體背景。
第一項(xiàng)要?jiǎng)?wù)：明確家族的愿景、價(jià)值觀及目標(biāo)。在開(kāi)始制定并實(shí)施理財(cái)?shù)膽?zhàn)略、戰(zhàn)術(shù)前，家族投資者需要明確投資的理念與目的，并根據(jù)自己的整體愿景及價(jià)值觀設(shè)計(jì)投資流程。在這一部分，我們討論了家族理財(cái)總體目標(biāo)的設(shè)定、通過(guò)資產(chǎn)配置達(dá)成多種目標(biāo)的機(jī)會(huì)、將家族企業(yè)納入綜合理財(cái)模式的做法。
第二項(xiàng)要?jiǎng)?wù)：制定務(wù)實(shí)的家族投資框架。家族理財(cái)?shù)哪Ｊ接性S多種，最好的一種是根據(jù)家族的獨(dú)特歷史、能力與興趣而制定的。在制定一套嚴(yán)守紀(jì)律（并有完善記錄）的家族理財(cái)計(jì)劃前，應(yīng)仔細(xì)考慮并甄選最合適的資產(chǎn)組合理論、理財(cái)方法、資產(chǎn)配置與風(fēng)險(xiǎn)管理模型等。
第三項(xiàng)要?jiǎng)?wù)：制定長(zhǎng)期家族理財(cái)戰(zhàn)略，設(shè)計(jì)資產(chǎn)配置模型。與機(jī)構(gòu)投資者相比，家族投資者有一個(gè)巨大優(yōu)勢(shì)，那就是能夠更靈活地承擔(dān)各類風(fēng)險(xiǎn)，實(shí)施更長(zhǎng)期限的投資戰(zhàn)略。在這項(xiàng)要?jiǎng)?wù)下，對(duì)長(zhǎng)期戰(zhàn)略的各項(xiàng)要素進(jìn)行考察。此外，這部分還列出了長(zhǎng)期戰(zhàn)略文件的內(nèi)容，并給出了示例供讀者參考。
第四項(xiàng)要?jiǎng)?wù)：擬定年度投資方針，制定具體投資戰(zhàn)術(shù)。成功的投資既要求把握好操作時(shí)機(jī)，又要求做好戰(zhàn)略性的資產(chǎn)選擇。這部分討論了對(duì)阿爾法收益的追求和不同資產(chǎn)類別在家族資產(chǎn)組合中的作用。此外，這部分還給出了年度投資方針聲明的示例，供讀者參考。
第五項(xiàng)要?jiǎng)?wù)：監(jiān)測(cè)投資業(yè)績(jī)，隨機(jī)應(yīng)變。最近幾年，我們看到金融資產(chǎn)和實(shí)物資產(chǎn)的投資環(huán)境與回報(bào)發(fā)生了顯著變化。適應(yīng)環(huán)境變化至關(guān)重要。家族要密切關(guān)注并控制資產(chǎn)組合的業(yè)績(jī)、成本及風(fēng)險(xiǎn)，那樣才能在日新月異的環(huán)境里成功投資。
第六項(xiàng)要?jiǎng)?wù)：選聘并管理一批可信賴的財(cái)務(wù)顧問(wèn)。每個(gè)家族都需要一群理財(cái)顧問(wèn)，包括經(jīng)紀(jì)人、銀行家、托管人等。這套生態(tài)系統(tǒng)的設(shè)計(jì)、顧問(wèn)的甄選與管理可能對(duì)家族長(zhǎng)期理財(cái)計(jì)劃的最終成果產(chǎn)生巨大影響。在這套生態(tài)系統(tǒng)中，家族理財(cái)室可以發(fā)揮重要作用。
第七項(xiàng)要?jiǎng)?wù)：凝聚并教育家族成員。最后一項(xiàng)要?jiǎng)?wù)針對(duì)的是一些“軟”問(wèn)題，它們對(duì)于提高家族理財(cái)成功的概率有重要意義。家族的文化、分配政策、教育計(jì)劃等都會(huì)顯著影響理財(cái)?shù)臉I(yè)績(jī)和風(fēng)險(xiǎn)。精明的家族會(huì)在理財(cái)規(guī)劃與實(shí)施的技術(shù)性過(guò)程中同步解決這些“軟”問(wèn)題。最重要的是，家族需要運(yùn)用一套綜合模式，通過(guò)一系列既定步驟，將所有這些“軟”問(wèn)題融合到整體統(tǒng)一、度身定制的行動(dòng)計(jì)劃中予以解決。
結(jié)論：由下而上地設(shè)計(jì)很重要，但家族還應(yīng)由上而下地推動(dòng)，以確保理財(cái)計(jì)劃的所有方面都按計(jì)劃運(yùn)行，并且整體戰(zhàn)略既適合家族的自身狀況，又適應(yīng)家族所處的外部環(huán)境。最后這部分討論了將家族理財(cái)?shù)乃蟹矫嫒跁?huì)貫通的重要性。
最后，我們希望本書(shū)的內(nèi)容能幫助讀者制定一套適合自身需求、適應(yīng)新環(huán)境要求、能夠經(jīng)受未來(lái)經(jīng)濟(jì)周期考驗(yàn)的成功理財(cái)模式。
在本書(shū)中，你還能找到全球各領(lǐng)域的專家對(duì)相關(guān)主題的論述。這些論述有助于拓寬并加深我們的討論，提供對(duì)理財(cái)事宜和家族事務(wù)中各種重要問(wèn)題的不同見(jiàn)解。

馬克·海恩斯·丹尼爾（Mark Haynes Daniell）
馬克·海恩斯·丹尼爾先生是新加坡萊佛士家族財(cái)富信托（Raffles Family Wealth Trust）的創(chuàng)始人及董事長(zhǎng)。他還擔(dān)任新加坡庫(kù)斯卡登集團(tuán)（The Cuscaden Group）的董事長(zhǎng)，該集團(tuán)是他自己家族的私人理財(cái)室。他曾是全球領(lǐng)先的戰(zhàn)略顧問(wèn)公司之一貝恩（Bain & Company）的董事，在該公司工作了20多年，為世界上富有的一些家族及其企業(yè)提供服務(wù)。丹尼爾先生還擔(dān)任過(guò)并購(gòu)顧問(wèn)公司沃瑟斯坦佩雷拉（Wasserstein Perella）的董事，且曾是新加坡私人財(cái)富管理協(xié)會(huì)（Private Wealth Management Initiative）的創(chuàng)始人及理事長(zhǎng)。
湯姆·麥卡洛（Tom McCullough）
湯姆·麥卡洛先生是諾思伍德家族理財(cái)室（Northwood Family Office LP）的董事長(zhǎng)及首席執(zhí)行官，該公司成立于2003年，總部設(shè)在多倫多，為超級(jí)富豪家族提供全面的理財(cái)服務(wù)，是家族理財(cái)行業(yè)的全球翹楚。麥卡洛先生從事財(cái)富管理、家族理財(cái)行業(yè)已逾30年，他還是多倫多大學(xué)羅特曼管理學(xué)院（Rotman School of Management at the University of Toronto）的兼職教授，講授私人財(cái)富管理學(xué)。

譯者序 
序　言 
前　言 
第一部分　簡(jiǎn)介與概述 
　　　　　家族投資者的關(guān)鍵時(shí)期 
第1章　家族理財(cái)?shù)男履Ｊ?2 
變與不變 /2 
家族理財(cái)?shù)姆浅r(shí)期 /3 
周全、平衡的理財(cái)模式 /5 
以家族為中心 /6 
理財(cái)活動(dòng)需兼顧多項(xiàng)用途 /7 
采用新的投資模式和實(shí)用的投資框架 /8 
考慮一套基于目標(biāo)的理財(cái)模式 /9 
綜合性、守紀(jì)律、有記錄的理財(cái)模式 /9 
著眼于長(zhǎng)線而非短線的投資管理 /11 
在全球范圍內(nèi)尋找機(jī)會(huì) /11 
可持續(xù)、有原則的投資活動(dòng) /12 
將家族企業(yè)納入家族理財(cái)計(jì)劃 /12 
定義并管理風(fēng)險(xiǎn) /13 
由一套協(xié)調(diào)、有效、高效的支持體系支持 /14 
對(duì)照內(nèi)部目標(biāo)和外部基準(zhǔn)監(jiān)測(cè)投資業(yè)績(jī)與成本 /15 
家族的凝聚與教育 /16 
綜合性、通盤(pán)考慮的理財(cái)模式 /16 
與家族的治理及領(lǐng)導(dǎo)模式相契合 /16 
企業(yè)型家族 /17 
變化世界中的不變目標(biāo) /18 
第2章　家族財(cái)富史的轉(zhuǎn)折點(diǎn) 22 
轉(zhuǎn)折點(diǎn) /23 
家族財(cái)富巨變的世紀(jì) /23 
鍍金時(shí)代的幽靈 /24 
家族財(cái)富與聲望的喪失 /26 
家族財(cái)富的大規(guī)模快速積累 /28 
三代人的危機(jī)和挑戰(zhàn) /30 
越過(guò)轉(zhuǎn)折點(diǎn) /31 
我們（以為自己）在哪兒 /32 
天下沒(méi)有不散的筵席 /33 
美國(guó)的財(cái)富大毀滅 /35 
對(duì)于過(guò)往模式的信心危機(jī) /36 
不同的角度 /37 
短期、中期及長(zhǎng)期變化 /37 
投資方面的一些老原則仍適用于新世界 /38 
在變化的世界中尋找面向未來(lái)的最佳策略 /39 
投資結(jié)果千差萬(wàn)別 /40 
第3章　私人投資與機(jī)構(gòu)投資的差異 43 
家族的風(fēng)險(xiǎn)與機(jī)會(huì) /45 
稅務(wù) /46 
現(xiàn)金流狀況 /46 
家族的復(fù)雜性及影響 /48 
行為偏誤 /49 
將家族作為一個(gè)社會(huì)單位來(lái)識(shí)別并管理風(fēng)險(xiǎn) /52 
挑戰(zhàn)與機(jī)遇 /54 
第4章　堅(jiān)守投資紀(jì)律的重要性 55 
目標(biāo)明確 /56 
分清輕重緩急 /56 
把握家族理財(cái)戰(zhàn)略的各個(gè)階段 /57 
理財(cái)?shù)哪繕?biāo)和成功的定義 /64 
第二部分　七大要?jiǎng)?wù) 
第一項(xiàng)要?jiǎng)?wù)　明確家族的愿景、價(jià)值觀及目標(biāo) 70 
第5章　明確家族的理念、愿景及價(jià)值觀 71 
了解環(huán)境與歷史 /71 
什么是家族文化 /72 
不存在一刀切的解決辦法 /72 
明確家族的財(cái)富理念 /73 
平衡不同觀點(diǎn) /74 
財(cái)富之地的新移民和原住民 /75 
共識(shí)與共存 /75 
對(duì)投資的影響 /76 
制定家族的愿景 /77 
家族的價(jià)值觀 /77 
與投資有關(guān)的價(jià)值觀 /78 
確定投資風(fēng)格 /78 
能力與限制 /81 
財(cái)富的規(guī)模、家族的金融成熟度和經(jīng)驗(yàn) /81 
信托的條款和意愿書(shū) /82 
第6章　確定財(cái)富用途，設(shè)定總體財(cái)務(wù)目標(biāo) 86 
家族目標(biāo)舉例 /87 
目標(biāo)的層級(jí) /89 
在世-遺產(chǎn)法 /89 
在世需求 /90 
遺產(chǎn)類目標(biāo) /91 
將在世類資產(chǎn)和遺產(chǎn)類資產(chǎn)納入同一資產(chǎn)組合 /92 
確定家族資產(chǎn)負(fù)債表和潛在選擇范圍 /93 
家族的資產(chǎn)負(fù)債表 /94 
家族投資者面臨的主要問(wèn)題 /98 
第7章　根據(jù)各類用途安排資產(chǎn)與投資 102 
需要考慮的多個(gè)非財(cái)務(wù)性用途 /102 
分散投資 /103 
價(jià)值觀與機(jī)會(huì)的跨代傳承 /104 
信托 /106 
形式與目標(biāo)匹配 /107 
上市公司和非上市公司 /108 
合伙企業(yè)和專項(xiàng)基金 /108 
有限責(zé)任公司（LLC）和有限責(zé)任合伙企業(yè)（LLP） /109 
其他實(shí)體 /109 
跨司法轄區(qū)模式 /110 
納稅義務(wù)和選擇 /111 
稅負(fù)的類別 /112 
婚姻問(wèn)題 /115 
第8章　將家族企業(yè)納入財(cái)富管理戰(zhàn)略 116 
家族企業(yè)的定義 /117 
不同世代的角色演變 /117 
不同的風(fēng)險(xiǎn)狀況 /122 
情感上的共同擁有 /122 
家族企業(yè)的業(yè)績(jī)和投資組合的表現(xiàn) /123 
通過(guò)出售家族企業(yè)創(chuàng)造流動(dòng)性家族財(cái)富 /126 
第二項(xiàng)要?jiǎng)?wù)　制定務(wù)實(shí)的家族投資框架 130 
第9章　反思現(xiàn)代投資組合理論，考慮基于目標(biāo)的財(cái)富管理 131 
資產(chǎn)配置的歷史背景 /131 
傳統(tǒng)的“60-40”模式 /138 
專注于家族目標(biāo) /139 
基于目標(biāo)的理財(cái)模式 /140 
合適，但是否最優(yōu) /143 
第10章　重新審視不同的資產(chǎn)配置模式 147 
資產(chǎn)配置模式的演變史 /147 
“核心-衛(wèi)星”策略 /148 
S曲線：在風(fēng)險(xiǎn)與回報(bào)、短期與長(zhǎng)期之間取得平衡 /150 
（另類）時(shí)間維度 /152 
機(jī)會(huì)與選擇 /153 
常春藤聯(lián)盟的課程 /154 
情景規(guī)劃的作用 /157 
整體主動(dòng)組合管理 /158 
最佳方案：專業(yè)家族理財(cái)室的投資之道 /158 
為每個(gè)家族選擇最合適的框架 /162 
第11章　全面風(fēng)險(xiǎn)管理 164 
舊工具已不適應(yīng)新挑戰(zhàn) /165 
黑天鵝事件 /166 
什么是風(fēng)險(xiǎn) /166 
風(fēng)險(xiǎn)的演變 /168 
財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn) /168 
家族風(fēng)險(xiǎn) /170 
動(dòng)蕩新世界 /171 
政府開(kāi)支過(guò)度 /172 
稅負(fù)加重 /173 
基本工具：風(fēng)險(xiǎn)管理的四大原則 /176 
什么是無(wú)法控制的 /179 
什么是可以控制的 /180 
第三項(xiàng)要?jiǎng)?wù)　制定長(zhǎng)期家族理財(cái)戰(zhàn)略，設(shè)計(jì)資產(chǎn)配置模型 186 
第12章　長(zhǎng)期戰(zhàn)略的要素 187 
理財(cái)計(jì)劃的組成部分 /187 
綜合框架 /188 
全面的理財(cái)規(guī)劃 /189 
從家族的整體目標(biāo)開(kāi)始 /189 
遺產(chǎn)類資產(chǎn) /191 
現(xiàn)金流預(yù)測(cè) /192 
現(xiàn)金流的核心作用 /192 
其他因素 /193 
資產(chǎn)配置與長(zhǎng)期戰(zhàn)略 /193 
資產(chǎn)配置指導(dǎo) /194 
緊跟變化 /197 
規(guī)劃的限制 /197 
第13章　為未來(lái)而投資：大主題與守原則的投資管理 199 
趨勢(shì)與機(jī)會(huì) /199 
大主題機(jī)會(huì) /200 
守原則、可持續(xù)的投資 /209 
第14章　長(zhǎng)期戰(zhàn)略文件（舉例） 217 
長(zhǎng)期戰(zhàn)略文件（LTS）舉例：雷諾茲（Reynolds）家族 /217 
家族背景 /218 
家族的宗旨與目標(biāo) /221 
家族資產(chǎn)負(fù)債表 /223 
長(zhǎng)期戰(zhàn)略 /225 
家族長(zhǎng)期戰(zhàn)略的要素 /226 
家族的金融生態(tài)系統(tǒng)和顧問(wèn)的甄選 /227 
經(jīng)濟(jì)與市場(chǎng)展望 /228 
資產(chǎn)配置與投資方針 /229 
資產(chǎn)類別與投資戰(zhàn)略 /232 
運(yùn)營(yíng)方面的考慮 /234 
績(jī)效報(bào)告與風(fēng)險(xiǎn)及成本管理 /235 
第四項(xiàng)要?jiǎng)?wù)　擬定年度投資方針，制定具體投資戰(zhàn)術(shù) 236 
第15章　擬定年度投資方針，制定投資戰(zhàn)術(shù) 237 
投資范圍和資產(chǎn)類別 /237 
資產(chǎn)類別的用途變化 /237 
撰寫(xiě)投資方針聲明 /240 
簡(jiǎn)潔的價(jià)值 /248 
用投資方針聲明連接認(rèn)識(shí)與行動(dòng) /248 
第16章　反思傳統(tǒng)資產(chǎn)類別的作用 249 
現(xiàn)金和固定收益類資產(chǎn) /249 
固定收益類資產(chǎn)的預(yù)期回報(bào) /252 
形形色色的固定收益策略 /252 
過(guò)去和未來(lái)的回報(bào) /253 
為什么持有債券 /255 
權(quán)益類資產(chǎn) /256 
權(quán)益類資產(chǎn)的預(yù)期回報(bào) /259 
均值回歸 /262 
投資者能跑贏指數(shù)嗎 /263 
價(jià)值投資的價(jià)值 /264 
傳統(tǒng)資產(chǎn)的替代品 /267 
第17章　評(píng)估另類資產(chǎn)，尋找超額收益 268 
投資于另類資產(chǎn) /269 
對(duì)另類資產(chǎn)的另類看法 /270 
業(yè)績(jī)差異 /271 
不動(dòng)產(chǎn) /273 
私募股權(quán) /276 
基礎(chǔ)設(shè)施 /278 
信貸策略 /278 
對(duì)沖與絕對(duì)回報(bào)基金 /279 
互換、衍生品、結(jié)構(gòu)化票據(jù) /280 
大宗商品 /281 
外匯 /281 
直接投資 /282 
伊斯蘭及其他宗教性產(chǎn)品 /283 
收藏品 /283 
興趣和激情投資 /283 
對(duì)阿爾法和新型另類投資品的尋求 /285 
第18章　選擇投資對(duì)象和投資管理人 286 
需考慮的問(wèn)題 /286 
投資管理人評(píng)估的“5P” /293 
記錄與紀(jì)律 /297 
初始配置和戰(zhàn)術(shù)決策 /299 
第19章　年度投資方針（舉例） 300 
投資方針聲明（IPS）舉例：雷諾茲家族 /300 
第五項(xiàng)要?jiǎng)?wù)　監(jiān)測(cè)投資業(yè)績(jī)，隨機(jī)應(yīng)變 311 
第20章　對(duì)照內(nèi)部目標(biāo)和外部基準(zhǔn)監(jiān)測(cè)業(yè)績(jī) 312 
對(duì)投資管理人的監(jiān)控 /313 
基準(zhǔn) /314 
分析工具 /317 
標(biāo)準(zhǔn)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)的問(wèn)題 /317 
向多個(gè)利益相關(guān)方報(bào)告 /318 
其他報(bào)告 /319 
投資方針聲明檢視 /320 
家族理財(cái)戰(zhàn)略一覽表 /321 
有效衡量 /321 
第21章　“激流勇進(jìn)”和動(dòng)蕩歲月的財(cái)富管理 322 
適應(yīng)變化 /322 
激流與激浪 /323 
與合格的船員一起航行 /323 
及時(shí)控制 /323 
謹(jǐn)慎行事，提高風(fēng)險(xiǎn)敏感度 /323 
交叉核對(duì) /324 
借助更詳細(xì)的報(bào)告，進(jìn)行更頻繁的檢視 /324 
保持靈活 /324 
未雨綢繆 /325 
確保船體堅(jiān)固完好 /325 
拋棄多余的船貨 /325 
進(jìn)行必要的變革 /325 
避開(kāi)暴風(fēng)雨 /326 
尋找安全港 /326 
人棄我取 /326 
使你的船員專注、滿意 /327 
危機(jī)過(guò)后就要全速前進(jìn) /327 
第六項(xiàng)要?jiǎng)?wù)　選聘并管理一批可信賴的財(cái)務(wù)顧問(wèn) 328 
第22章　設(shè)計(jì)支持體系，選擇顧問(wèn) 329 
管理生態(tài)系統(tǒng) /330 
以家族為中心的生態(tài)系統(tǒng) /330 
以家族為中心 /331 
內(nèi)圈親信顧問(wèn) /332 
精選專業(yè)人士網(wǎng)絡(luò) /332 
現(xiàn)在的系統(tǒng)有什么問(wèn)題 /333 
首席投資官 /333 
投資委員會(huì) /335 
選擇并管理顧問(wèn) /336 
個(gè)體與團(tuán)隊(duì) /339 
第23章　家族理財(cái)室的作用 342 
家族理財(cái)室的常規(guī)業(yè)務(wù)活動(dòng) /343 
家族理財(cái)室的存在理由 /344 
綜合理財(cái) /345 
行政、報(bào)告、家族服務(wù) /347 
客觀的建議 /347 
價(jià)值觀的保存 /348 
家族理財(cái)室的服務(wù) /348 
內(nèi)部還是外部 /350 
組織并外包首席投資官職能 /351 
選擇合適的聯(lián)合家族理財(cái)室 /353 
從家族企業(yè)中分離出來(lái) /355 
成本區(qū)間 /355 
審慎 /356 
致力于實(shí)現(xiàn)家族的目標(biāo) /356 
第七項(xiàng)要?jiǎng)?wù)　凝聚并教育家族成員 362 
第24章　制定正確的財(cái)富分配策略 363 
財(cái)務(wù)角度 /364 
家族與個(gè)人角度 /364 
理念、現(xiàn)實(shí)、政策 /366 
分配政策中的難題 /366 
可持續(xù)的分配比例 /368 
以退為進(jìn) /369 
多少才算過(guò)多 /369 
在多大年齡繼承財(cái)富 /370 
實(shí)用的財(cái)富分配方案 /370 
里程碑法 /371 
自己創(chuàng)造財(cái)富 /372 
標(biāo)準(zhǔn)與價(jià)值觀 /373 
第25章　為家族財(cái)富的成功管理與代際傳承做準(zhǔn)備 378 
大規(guī)模財(cái)富傳承 /378 
凝聚與教育 /379 
情感責(zé)任心 /380 
需要學(xué)什么 /381 
理財(cái)教育清單 /382 
凝聚、教育、經(jīng)驗(yàn) /382 
家族組織架構(gòu) /383 
缺乏凝聚力的代價(jià) /384 
家族的歷史和價(jià)值觀 /384 
懂得什么是真正的家族財(cái)富 /386 
我們應(yīng)怎樣學(xué)習(xí) /387 
應(yīng)向家族的教育與凝聚投入多少 /388 
兩個(gè)關(guān)鍵問(wèn)題 /389 
共同的責(zé)任 /390 
一枚硬幣的兩面 /392 
結(jié)論 
第26章　家族財(cái)富的成功管理與代際傳承 396 
服務(wù)于多個(gè)家族目標(biāo) /397 
采用新模式 /397 
綜合理財(cái)模式 /399 
持續(xù)取得高回報(bào) /400 
家族財(cái)富的成功跨代傳承 /400 
愿望絕非策略 /401 
參考文獻(xiàn) 402

要為家族做好長(zhǎng)期投資，就需要對(duì)家族和理財(cái)有深入的了解；本書(shū)完美地詮釋了這兩個(gè)主題，為希望長(zhǎng)期保存并傳承財(cái)富的家族提供了全面的參考資料和實(shí)用的操作建議。
── 列支敦士登王子、LGT集團(tuán)首席執(zhí)行官馬克斯（Prince Max）
巨額財(cái)富的管理、保值、增值是一項(xiàng)艱巨的任務(wù)，要求嚴(yán)守紀(jì)律、精誠(chéng)合作。家族投資戰(zhàn)略的制定涉及紛繁復(fù)雜的決策與紀(jì)律，《家族理財(cái)之道》將家族置于這個(gè)龐雜網(wǎng)絡(luò)的核心位置。
── SandAire執(zhí)行主席阿列克斯·斯科特（Alex Scott）
本書(shū)就如何將家族與理財(cái)結(jié)合起來(lái)提供了寶貴、實(shí)用的指南。書(shū)中列舉了七大要?jiǎng)?wù)和眾多示例、案例、清單，值得每個(gè)富豪家族及其顧問(wèn)參考。
——CTC咨詢公司、Harris myCFO公司總裁約翰·貝內(nèi)維德斯（John Benevides）
作者巧妙地將理論與實(shí)踐結(jié)合在一起，闡述了財(cái)富的成功傳承始于家族的愿景和價(jià)值觀。
── 家族理財(cái)室協(xié)會(huì)（Family Office Exchange）首席執(zhí)行官莎拉·漢密爾頓（Sara Hamilton）
本書(shū)結(jié)構(gòu)嚴(yán)謹(jǐn)、內(nèi)容全面，涵蓋了富豪家族理財(cái)方面的眾多經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)。這些經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)和本書(shū)的整體內(nèi)容可為所有家族投資者及其顧問(wèn)提供有用的指導(dǎo)。
── Baer & Karrer公司合伙人安德烈亞斯·巴爾（Andreas Baer）
這本書(shū)全面、專業(yè)、實(shí)用……強(qiáng)烈推薦。
── One Global Asia家族理財(cái)室和Deauville私人理財(cái)室創(chuàng)始人Iu-Jin Ong
終于有了這樣一本書(shū)！《家族理財(cái)之道》將家族投資者置于其原本就應(yīng)處在的核心位置。這本優(yōu)秀的作品為富豪家族提供了新穎、嚴(yán)謹(jǐn)?shù)乃悸泛兔鞔_、實(shí)用的指引。這種以家族為核心的思路非常寶貴。
── Pitcairn公司董事長(zhǎng)德克·容格（Dirk Jungé）
在《家族理財(cái)之道》中，作者闡述了，為了持續(xù)、有效地管理家族財(cái)富，需要將家族與理財(cái)結(jié)合起來(lái)。他們不僅闡述了這個(gè)核心要點(diǎn)，還為做到這點(diǎn)提供了全面、實(shí)用的指南。這本書(shū)應(yīng)該成為家族領(lǐng)袖及其顧問(wèn)的必讀書(shū)籍。
── 多倫多大學(xué)羅特曼管理學(xué)院院長(zhǎng)羅杰·馬丁（Roger Martin）