成功的家族財(cái)富管理絕非易事。在當(dāng)前的全球形勢(shì)下，收入與資本增長乏力，游戲規(guī)則突變，家族理財(cái)更具挑戰(zhàn)性，要求管理者慎重考慮家族與財(cái)務(wù)的各個(gè)方面。本書闡述了以家族為中心的通盤理財(cái)之道，探討了家族的財(cái)富觀、理財(cái)目標(biāo)的設(shè)定、金融資產(chǎn)的配置、家族成員的成長及教育等問題。本書回顧了過去數(shù)年許多家族在理財(cái)方面的教訓(xùn)，并就如何免蹈他人覆轍給出了建議。
家族領(lǐng)袖的必讀之書
財(cái)富的成功傳承始于家族的愿景和價(jià)值觀
家族的財(cái)富觀?理財(cái)目標(biāo)的設(shè)定?金融資產(chǎn)的配置?家族成員的成長及教育
家族理財(cái)既事關(guān)家族整體，又事關(guān)家族成員個(gè)體
既事關(guān)家族整體財(cái)務(wù)狀況，又事關(guān)個(gè)別投資項(xiàng)目
前言
本書稱得上是國際合作的產(chǎn)物，我們兩人來自世界的東西兩端，聚在一起討論家族理財(cái)這個(gè)我倆都極感興趣的全球話題。
我倆雖是多年的朋友，但在很多方面有不同的見解與經(jīng)驗(yàn)，而本書恰得益于這些差異。在寫作本書的過程中，我們的見解匯總在一起，經(jīng)過提煉和組織，形成了一套簡明的基本原則。
我們希望本書能達(dá)到其目的，即幫助讀者最好地實(shí)現(xiàn)家族財(cái)富的長期保值增值。
任何家族財(cái)富管理人都面臨艱難的選擇，但在本書的啟發(fā)與引導(dǎo)下，他們的工作可以更輕松，思路可以更廣闊，業(yè)績可以更輝煌。
開宗明義：家族理財(cái)?shù)奶魬?zhàn)與價(jià)值
家族財(cái)富得來不易。我們希望本書中的理念和案例對(duì)家族領(lǐng)袖及其顧問有用，幫助他們實(shí)現(xiàn)家族財(cái)富的長期保值增值。
本書旨在幫助家族制定并實(shí)施明智的投資決策，這些決策要符合該家族的財(cái)富理念、長期愿景、共同價(jià)值觀。通過這么做，家族將取得可觀的高回報(bào)，使當(dāng)前與未來的家族成員以及家族選擇的幫扶對(duì)象受益。
在充滿挑戰(zhàn)的新全球環(huán)境中，為了達(dá)到上述目標(biāo)，家族既需要延續(xù)眾多已有的成功做法，也需要改變那些不再適應(yīng)新形勢(shì)的思路、模式、方法。
對(duì)“富不過三代”說不
世界上幾乎每個(gè)國家，都有“富不過三代”的說法。這種現(xiàn)象雖然普遍，卻絕非富豪家族的宿命。
通過學(xué)習(xí)本書中的理念并研究本書中的正面及反面案例，家族將知道應(yīng)該怎樣規(guī)避重大損失風(fēng)險(xiǎn)、保護(hù)并增長財(cái)富、成功進(jìn)行財(cái)富的跨代傳承。
家族事務(wù)與理財(cái)事務(wù)緊密結(jié)合
本書始終認(rèn)為，家族事務(wù)和理財(cái)事務(wù)是一體兩面、密不可分的。在制定并實(shí)施理財(cái)戰(zhàn)略的過程中，要對(duì)兩者進(jìn)行全面、慎重的考慮，不可偏廢。家族理財(cái)既事關(guān)家族整體，也事關(guān)家族成員個(gè)體；既事關(guān)家族整體財(cái)務(wù)狀況，也事關(guān)個(gè)別投資項(xiàng)目。
為了實(shí)現(xiàn)家族財(cái)富的長期保值，家族領(lǐng)袖要對(duì)家族事務(wù)和理財(cái)事務(wù)進(jìn)行控制，避開諸多陷阱與地雷。在當(dāng)今日新月異的世界里，做到這點(diǎn)要求掌握好變革與延續(xù)之間的平衡。
家族財(cái)富的獨(dú)特性
家族的金融財(cái)富與其他各種家族資產(chǎn)、家族企業(yè)、交易倉位相比，具有獨(dú)特性。
家族財(cái)富不是某個(gè)全球零和博弈中的交易標(biāo)的。如果某個(gè)家族因過度消費(fèi)、家族紛爭、規(guī)劃不當(dāng)或投資不善而遭受損失，則很少會(huì)有另一個(gè)家族因此而獲得等量收益。
用火來比喻
金錢就其本質(zhì)而言，可以被看作一種能量。用溫暖、明亮的火來比喻家族金融財(cái)富所代表的能量，是再恰當(dāng)不過的了。火若得到悉心的呵護(hù)，免受不利影響，就能世代傳承。反之，火若被隨意分散，得不到悉心呵護(hù)，暴露于險(xiǎn)惡境地中，則會(huì)逐漸勢(shì)弱乃至熄滅。而火一旦熄滅，就很少能復(fù)燃。
家族財(cái)富的流失或毀滅也是一種能量的毀損，而這種能量本可以給家族與社會(huì)帶來光和熱。
失去財(cái)富的后果
還有研究顯示，財(cái)富的喪失會(huì)對(duì)家族的數(shù)代人造成負(fù)面影響，因?yàn)閱适ж?cái)富后產(chǎn)生的惋惜感、憤恨感、焦慮感會(huì)在幾代人的心頭縈繞，進(jìn)而影響他們的生活。
相比之下，家族財(cái)富的保值增值可對(duì)家族整體及其成員個(gè)體產(chǎn)生持久的正面影響。在悉心的呵護(hù)下，家族財(cái)富之火可以持久燃燒，向家族及其周圍的所有人貢獻(xiàn)光明與溫暖。
家族理財(cái)工作需要家族內(nèi)部各支系、各世代、各群體的通力合作。因此，成功的家族理財(cái)不僅會(huì)優(yōu)化家族的財(cái)務(wù)狀況，還會(huì)強(qiáng)化家族內(nèi)部的親密感和凝聚力。
家族始終是家族理財(cái)?shù)暮诵?br />
財(cái)務(wù)方面的挑戰(zhàn)不管多么嚴(yán)峻，與文化、個(gè)人、關(guān)系、世代、傳承及家族內(nèi)部的諸多人的問題相比，也往往是小巫見大巫。
家族理財(cái)計(jì)劃若要取得成功，就須兼顧家族及財(cái)產(chǎn)兩方面的事務(wù)。一位家族領(lǐng)袖的這句話恰如其分地說明了人的問題有多么難纏：“我不知道他們?yōu)槭裁磳⑷说膯栴}稱作軟問題，它們其實(shí)應(yīng)該被稱為硬問題�！�
這些軟問題雖然難纏且分散，卻可能對(duì)家族理財(cái)?shù)某蓴‘a(chǎn)生重要影響。對(duì)理財(cái)失敗、千金散盡的那些家族進(jìn)行梳理，分析其衰敗的原因，有助于我們認(rèn)清該做什么、該怎么做。
面對(duì)歷史，我們都應(yīng)保持謙卑。
沒有放之四海而皆準(zhǔn)的做法
我們并不試圖提供一套符合所有家族的理財(cái)需求、放之四海而皆準(zhǔn)的模式，而是希望給出一些有用的建議，幫助家族遵循自己的愿景，堅(jiān)守自己的價(jià)值觀，確定自己的投資理念及方法。
雖然世界上不可能有一本保證長期持續(xù)投資成功的寶典，但是我們相信成功投資有一些基本的共同要素，本書對(duì)這些要素進(jìn)行了介紹。
適者生存
達(dá)爾文沒有說過“強(qiáng)者生存”，而是說：“生存下來的物種不是最強(qiáng)的，也不是最聰明的，而是最能適應(yīng)變化的�！�
我們當(dāng)今所面對(duì)的經(jīng)濟(jì)金融領(lǐng)域的重大變化，從宏觀經(jīng)濟(jì)的風(fēng)險(xiǎn)，到日益加大的財(cái)政壓力，乃至政府的微觀經(jīng)濟(jì)政策，將影響一整代家族投資者。
我們應(yīng)對(duì)這些變化的方式和這些變化給投資帶來的挑戰(zhàn)，將共同決定家族是長期維持其財(cái)富與地位，還是迅速敗落。
堅(jiān)持目標(biāo)，戰(zhàn)勝逆境
家族投資的成功不在于年復(fù)一年地執(zhí)行一套機(jī)械化的流程，也不在于先知先覺地配置資產(chǎn)。
獲得過長期成功的家族都知道，為了達(dá)成家族及財(cái)務(wù)方面的目標(biāo)，必須持續(xù)不斷地投入時(shí)間與精力。然而，無論家族擁有多少知識(shí)、付出多少努力，計(jì)劃常常趕不上變化。
源自家族內(nèi)部或外部的一些無法預(yù)見的事情可能對(duì)家族及其財(cái)富造成災(zāi)難性的影響，這些危機(jī)對(duì)家族及其領(lǐng)袖構(gòu)成重大考驗(yàn)。戰(zhàn)爭、災(zāi)難、身故、崩盤、貪腐、沖突等，都可能給家族的財(cái)富與地位帶來挑戰(zhàn)，此時(shí)需要家族領(lǐng)袖力挽狂瀾，帶領(lǐng)家族走出困境，戰(zhàn)勝挑戰(zhàn)。
綜合性的整體模式
任何情況下，一套成功的理財(cái)模式都需要兼顧方方面面的因素，并且考慮各因素相互之間的關(guān)系，因?yàn)槭挛锿恰盃恳话l(fā)而動(dòng)全身”的。
對(duì)于負(fù)責(zé)幫助家族實(shí)現(xiàn)財(cái)富長期保值增值的管理人來說，最重要的職責(zé)就是制定、監(jiān)測(cè)、報(bào)告、管理一套綜合理財(cái)模式。
新的投資模式
本書為家族投資提出了一套不同于以往的新模式。
家族理財(cái)不僅圍繞財(cái)產(chǎn)事宜，還涉及家族事務(wù)。因此，家族投資不僅要求物質(zhì)投入，還需要合適的非物質(zhì)資源，它們要準(zhǔn)確地投在真正重要的地方。家族現(xiàn)在需要非常明智地將其有限的時(shí)間、精力、金錢投到最有利于自身未來的計(jì)劃中。只有明智投資、嚴(yán)控風(fēng)險(xiǎn)，家族才能享有最美好的未來。
因此在新的世界環(huán)境中，投資理念應(yīng)該與過去有兩個(gè)重要差別。首先，投資理念必須快速調(diào)整，以反映歷史的教訓(xùn)和新時(shí)代的經(jīng)濟(jì)現(xiàn)實(shí)（即充滿了新機(jī)會(huì)和新挑戰(zhàn)的所謂“ 新常態(tài) ”）。其次，最佳的家族理財(cái)模式需要全面兼顧家族事務(wù)和財(cái)產(chǎn)事務(wù)，這兩個(gè)方面既可成為家族興盛的源泉，也可成為家族衰敗的根源。
投資理財(cái)?shù)年P(guān)鍵因素
主動(dòng)理財(cái)活動(dòng)從考察家族財(cái)富所面臨的經(jīng)濟(jì)與財(cái)務(wù)挑戰(zhàn)開始，包括了解整體環(huán)境和全球投資機(jī)會(huì)（與風(fēng)險(xiǎn)）、設(shè)計(jì)符合家族目標(biāo)的資產(chǎn)配置模式、選擇合適的投資對(duì)象、培育一套值得信賴的顧問“生態(tài)系統(tǒng)”等。本書第1章提出了一個(gè)涵蓋各方面工作的綜合性投資框架，隨后各章對(duì)相關(guān)工作進(jìn)行了具體闡述。
我們生活在一個(gè)比以往更艱難的世界里，我們需要更加努力、投入更多，而回報(bào)仍可能低于以往。我們需要更深入地分析，冒更多風(fēng)險(xiǎn)，配置更多資本，交流更多看法，更嚴(yán)格地管理顧問服務(wù)成本，并要求顧問提高服務(wù)品質(zhì)，而回報(bào)仍可能低于以往。所以，我們需要更多技能、更多信息、整體性的世界觀、綜合性的投資模式，它們能幫助我們度過這段艱難時(shí)期，應(yīng)對(duì)將來不可避免地會(huì)發(fā)生的種種危機(jī)。
沒有什么能永恒不變，但一套平衡、持久的理財(cái)模式可在很長的時(shí)期里，給愿意并能夠適應(yīng)環(huán)境變化、在不同的時(shí)代采用不同思路與策略的家族帶來持久的利益。
關(guān)于家族事務(wù)
家族事務(wù)也需要一定的投資，而這個(gè)領(lǐng)域過去往往被家族忽視。家族要撥出一定的款項(xiàng)，設(shè)計(jì)特定的項(xiàng)目，幫助其成員理解并分享家族的歷史、文化、價(jià)值觀和愿景，打造高效的家族領(lǐng)導(dǎo)與治理體系，創(chuàng)建并實(shí)施適合每一代人需求的持續(xù)教育計(jì)劃。
家族通過一定的投資，還可以幫助個(gè)人成長，成功實(shí)施繼承規(guī)劃，而這對(duì)于保持家族的長盛不衰至關(guān)重要。
如果我們投入的只有金錢，那么我們維持家族財(cái)富與地位的成功率會(huì)降低很多。如果不以一種協(xié)調(diào)的方式對(duì)家族理財(cái)及家族本身進(jìn)行投入，那么我們?cè)谧钚枰貓?bào)的時(shí)候可能根本得不到回報(bào)。
持續(xù)獲得高回報(bào)
我們相信，將家族事務(wù)與財(cái)產(chǎn)事宜納入同一理財(cái)框架中來管理，這樣一套綜合性的模式不僅要具有學(xué)術(shù)上的高度，還要貼合現(xiàn)實(shí)、講求實(shí)用。
我們希望讀者能從本書中得到一些新的理念，學(xué)到一些有用的方法，并直接運(yùn)用它們來實(shí)現(xiàn)自己家族的長期目標(biāo)、投資目的、理財(cái)計(jì)劃等。這些理念和方法可指導(dǎo)家族在資本市場上和家族內(nèi)部妥善地制定并執(zhí)行各類決策。
我們希望通過奉獻(xiàn)本書，幫助讀者實(shí)現(xiàn)家族財(cái)富的保值增值、家族命運(yùn)的長盛不衰、家族成員的興旺發(fā)達(dá)。
本書內(nèi)容概覽
雖然家族理財(cái)這個(gè)主題需要從整體上來把握，但我們將相關(guān)的內(nèi)容與案例分成了七大部分。這些獨(dú)立的戰(zhàn)略思維可以構(gòu)成七大步驟，讀者可沿著這七大步驟，為自己家族制定并實(shí)施一套有效的投資理財(cái)策略。通過分解整個(gè)理財(cái)活動(dòng)，我們希望使之變得更加容易管理，特別是對(duì)初涉理財(cái)領(lǐng)域的人來說。
當(dāng)今的投資世界比以往任何時(shí)候都更復(fù)雜、艱難。資本市場瞬息萬變，利率、估值、流動(dòng)性、GDP增速不斷變化，銀行、企業(yè)、城市、州甚至國家因信貸緊縮而尋求救助等，構(gòu)成了一個(gè)充滿挑戰(zhàn)的現(xiàn)實(shí)環(huán)境，而這個(gè)環(huán)境看來將持續(xù)若干年。
本書闡述的綜合模式涵蓋了新環(huán)境中許多與家族投資者及其顧問有關(guān)的問題。本書回顧了家族理財(cái)?shù)倪^去，討論了當(dāng)前與未來的經(jīng)濟(jì)環(huán)境，剖析了過去的投資教訓(xùn)，介紹了對(duì)未來的觀察和新的組合管理理論，對(duì)主動(dòng)管理、共同投資、可持續(xù)及守原則的投資給出了指導(dǎo)，分析了總體資產(chǎn)組合與風(fēng)險(xiǎn)管理，并揭示了使家族理財(cái)有別于機(jī)構(gòu)投資的一些獨(dú)特心理機(jī)制。
本書列出的七項(xiàng)要?jiǎng)?wù)，為希望適應(yīng)新環(huán)境、戰(zhàn)勝新挑戰(zhàn)的投資者提供了明確的思路與指引。以這七項(xiàng)要?jiǎng)?wù)為框架，家族投資者可以構(gòu)建一套以目標(biāo)為基礎(chǔ)、以家族為中心的理財(cái)模式。
簡介與概述：家族投資者的關(guān)鍵時(shí)期。在這第一部分，我們討論家族在當(dāng)前環(huán)境中制定投資決策時(shí)所面臨的挑戰(zhàn)。此外，我們還介紹私人投資和機(jī)構(gòu)投資之間的一些主要區(qū)別，以及家族投資者學(xué)到的一些重要教訓(xùn)。最初這幾章列舉了一套守原則的投資模式的好處，以及家族設(shè)計(jì)一套綜合理財(cái)模式的整體背景。
第一項(xiàng)要?jiǎng)?wù)：明確家族的愿景、價(jià)值觀及目標(biāo)。在開始制定并實(shí)施理財(cái)?shù)膽?zhàn)略、戰(zhàn)術(shù)前，家族投資者需要明確投資的理念與目的，并根據(jù)自己的整體愿景及價(jià)值觀設(shè)計(jì)投資流程。在這一部分，我們討論了家族理財(cái)總體目標(biāo)的設(shè)定、通過資產(chǎn)配置達(dá)成多種目標(biāo)的機(jī)會(huì)、將家族企業(yè)納入綜合理財(cái)模式的做法。
第二項(xiàng)要?jiǎng)?wù)：制定務(wù)實(shí)的家族投資框架。家族理財(cái)?shù)哪Ｊ接性S多種，最好的一種是根據(jù)家族的獨(dú)特歷史、能力與興趣而制定的。在制定一套嚴(yán)守紀(jì)律（并有完善記錄）的家族理財(cái)計(jì)劃前，應(yīng)仔細(xì)考慮并甄選最合適的資產(chǎn)組合理論、理財(cái)方法、資產(chǎn)配置與風(fēng)險(xiǎn)管理模型等。
第三項(xiàng)要?jiǎng)?wù)：制定長期家族理財(cái)戰(zhàn)略，設(shè)計(jì)資產(chǎn)配置模型。與機(jī)構(gòu)投資者相比，家族投資者有一個(gè)巨大優(yōu)勢(shì)，那就是能夠更靈活地承擔(dān)各類風(fēng)險(xiǎn)，實(shí)施更長期限的投資戰(zhàn)略。在這項(xiàng)要?jiǎng)?wù)下，對(duì)長期戰(zhàn)略的各項(xiàng)要素進(jìn)行考察。此外，這部分還列出了長期戰(zhàn)略文件的內(nèi)容，并給出了示例供讀者參考。
第四項(xiàng)要?jiǎng)?wù)：擬定年度投資方針，制定具體投資戰(zhàn)術(shù)。成功的投資既要求把握好操作時(shí)機(jī)，又要求做好戰(zhàn)略性的資產(chǎn)選擇。這部分討論了對(duì)阿爾法收益的追求和不同資產(chǎn)類別在家族資產(chǎn)組合中的作用。此外，這部分還給出了年度投資方針聲明的示例，供讀者參考。
第五項(xiàng)要?jiǎng)?wù)：監(jiān)測(cè)投資業(yè)績，隨機(jī)應(yīng)變。最近幾年，我們看到金融資產(chǎn)和實(shí)物資產(chǎn)的投資環(huán)境與回報(bào)發(fā)生了顯著變化。適應(yīng)環(huán)境變化至關(guān)重要。家族要密切關(guān)注并控制資產(chǎn)組合的業(yè)績、成本及風(fēng)險(xiǎn)，那樣才能在日新月異的環(huán)境里成功投資。
第六項(xiàng)要?jiǎng)?wù)：選聘并管理一批可信賴的財(cái)務(wù)顧問。每個(gè)家族都需要一群理財(cái)顧問，包括經(jīng)紀(jì)人、銀行家、托管人等。這套生態(tài)系統(tǒng)的設(shè)計(jì)、顧問的甄選與管理可能對(duì)家族長期理財(cái)計(jì)劃的最終成果產(chǎn)生巨大影響。在這套生態(tài)系統(tǒng)中，家族理財(cái)室可以發(fā)揮重要作用。
第七項(xiàng)要?jiǎng)?wù)：凝聚并教育家族成員。最后一項(xiàng)要?jiǎng)?wù)針對(duì)的是一些“軟”問題，它們對(duì)于提高家族理財(cái)成功的概率有重要意義。家族的文化、分配政策、教育計(jì)劃等都會(huì)顯著影響理財(cái)?shù)臉I(yè)績和風(fēng)險(xiǎn)。精明的家族會(huì)在理財(cái)規(guī)劃與實(shí)施的技術(shù)性過程中同步解決這些“軟”問題。最重要的是，家族需要運(yùn)用一套綜合模式，通過一系列既定步驟，將所有這些“軟”問題融合到整體統(tǒng)一、度身定制的行動(dòng)計(jì)劃中予以解決。
結(jié)論：由下而上地設(shè)計(jì)很重要，但家族還應(yīng)由上而下地推動(dòng)，以確保理財(cái)計(jì)劃的所有方面都按計(jì)劃運(yùn)行，并且整體戰(zhàn)略既適合家族的自身狀況，又適應(yīng)家族所處的外部環(huán)境。最后這部分討論了將家族理財(cái)?shù)乃蟹矫嫒跁?huì)貫通的重要性。
最后，我們希望本書的內(nèi)容能幫助讀者制定一套適合自身需求、適應(yīng)新環(huán)境要求、能夠經(jīng)受未來經(jīng)濟(jì)周期考驗(yàn)的成功理財(cái)模式。
在本書中，你還能找到全球各領(lǐng)域的專家對(duì)相關(guān)主題的論述。這些論述有助于拓寬并加深我們的討論，提供對(duì)理財(cái)事宜和家族事務(wù)中各種重要問題的不同見解。
馬克·海恩斯·丹尼爾（Mark Haynes Daniell）
馬克·海恩斯·丹尼爾先生是新加坡萊佛士家族財(cái)富信托（Raffles Family Wealth Trust）的創(chuàng)始人及董事長。他還擔(dān)任新加坡庫斯卡登集團(tuán)（The Cuscaden Group）的董事長，該集團(tuán)是他自己家族的私人理財(cái)室。他曾是全球領(lǐng)先的戰(zhàn)略顧問公司之一貝恩（Bain & Company）的董事，在該公司工作了20多年，為世界上富有的一些家族及其企業(yè)提供服務(wù)。丹尼爾先生還擔(dān)任過并購顧問公司沃瑟斯坦佩雷拉（Wasserstein Perella）的董事，且曾是新加坡私人財(cái)富管理協(xié)會(huì)（Private Wealth Management Initiative）的創(chuàng)始人及理事長。
湯姆·麥卡洛（Tom McCullough）
湯姆·麥卡洛先生是諾思伍德家族理財(cái)室（Northwood Family Office LP）的董事長及首席執(zhí)行官，該公司成立于2003年，總部設(shè)在多倫多，為超級(jí)富豪家族提供全面的理財(cái)服務(wù)，是家族理財(cái)行業(yè)的全球翹楚。麥卡洛先生從事財(cái)富管理、家族理財(cái)行業(yè)已逾30年，他還是多倫多大學(xué)羅特曼管理學(xué)院（Rotman School of Management at the University of Toronto）的兼職教授，講授私人財(cái)富管理學(xué)。
譯者序
序 言
前 言
第一部分 簡介與概述
家族投資者的關(guān)鍵時(shí)期
第1章 家族理財(cái)?shù)男履Ｊ?2
變與不變 /2
家族理財(cái)?shù)姆浅r(shí)期 /3
周全、平衡的理財(cái)模式 /5
以家族為中心 /6
理財(cái)活動(dòng)需兼顧多項(xiàng)用途 /7
采用新的投資模式和實(shí)用的投資框架 /8
考慮一套基于目標(biāo)的理財(cái)模式 /9
綜合性、守紀(jì)律、有記錄的理財(cái)模式 /9
著眼于長線而非短線的投資管理 /11
在全球范圍內(nèi)尋找機(jī)會(huì) /11
可持續(xù)、有原則的投資活動(dòng) /12
將家族企業(yè)納入家族理財(cái)計(jì)劃 /12
定義并管理風(fēng)險(xiǎn) /13
由一套協(xié)調(diào)、有效、高效的支持體系支持 /14
對(duì)照內(nèi)部目標(biāo)和外部基準(zhǔn)監(jiān)測(cè)投資業(yè)績與成本 /15
家族的凝聚與教育 /16
綜合性、通盤考慮的理財(cái)模式 /16
與家族的治理及領(lǐng)導(dǎo)模式相契合 /16
企業(yè)型家族 /17
變化世界中的不變目標(biāo) /18
第2章 家族財(cái)富史的轉(zhuǎn)折點(diǎn) 22
轉(zhuǎn)折點(diǎn) /23
家族財(cái)富巨變的世紀(jì) /23
鍍金時(shí)代的幽靈 /24
家族財(cái)富與聲望的喪失 /26
家族財(cái)富的大規(guī)�？焖俜e累 /28
三代人的危機(jī)和挑戰(zhàn) /30
越過轉(zhuǎn)折點(diǎn) /31
我們（以為自己）在哪兒 /32
天下沒有不散的筵席 /33
美國的財(cái)富大毀滅 /35
對(duì)于過往模式的信心危機(jī) /36
不同的角度 /37
短期、中期及長期變化 /37
投資方面的一些老原則仍適用于新世界 /38
在變化的世界中尋找面向未來的最佳策略 /39
投資結(jié)果千差萬別 /40
第3章 私人投資與機(jī)構(gòu)投資的差異 43
家族的風(fēng)險(xiǎn)與機(jī)會(huì) /45
稅務(wù) /46
現(xiàn)金流狀況 /46
家族的復(fù)雜性及影響 /48
行為偏誤 /49
將家族作為一個(gè)社會(huì)單位來識(shí)別并管理風(fēng)險(xiǎn) /52
挑戰(zhàn)與機(jī)遇 /54
第4章 堅(jiān)守投資紀(jì)律的重要性 55
目標(biāo)明確 /56
分清輕重緩急 /56
把握家族理財(cái)戰(zhàn)略的各個(gè)階段 /57
理財(cái)?shù)哪繕?biāo)和成功的定義 /64
第二部分 七大要?jiǎng)?wù)
第一項(xiàng)要?jiǎng)?wù) 明確家族的愿景、價(jià)值觀及目標(biāo) 70
第5章 明確家族的理念、愿景及價(jià)值觀 71
了解環(huán)境與歷史 /71
什么是家族文化 /72
不存在一刀切的解決辦法 /72
明確家族的財(cái)富理念 /73
平衡不同觀點(diǎn) /74
財(cái)富之地的新移民和原住民 /75
共識(shí)與共存 /75
對(duì)投資的影響 /76
制定家族的愿景 /77
家族的價(jià)值觀 /77
與投資有關(guān)的價(jià)值觀 /78
確定投資風(fēng)格 /78
能力與限制 /81
財(cái)富的規(guī)模、家族的金融成熟度和經(jīng)驗(yàn) /81
信托的條款和意愿書 /82
第6章 確定財(cái)富用途，設(shè)定總體財(cái)務(wù)目標(biāo) 86
家族目標(biāo)舉例 /87
目標(biāo)的層級(jí) /89
在世-遺產(chǎn)法 /89
在世需求 /90
遺產(chǎn)類目標(biāo) /91
將在世類資產(chǎn)和遺產(chǎn)類資產(chǎn)納入同一資產(chǎn)組合 /92
確定家族資產(chǎn)負(fù)債表和潛在選擇范圍 /93
家族的資產(chǎn)負(fù)債表 /94
家族投資者面臨的主要問題 /98
第7章 根據(jù)各類用途安排資產(chǎn)與投資 102
需要考慮的多個(gè)非財(cái)務(wù)性用途 /102
分散投資 /103
價(jià)值觀與機(jī)會(huì)的跨代傳承 /104
信托 /106
形式與目標(biāo)匹配 /107
上市公司和非上市公司 /108
合伙企業(yè)和專項(xiàng)基金 /108
有限責(zé)任公司（LLC）和有限責(zé)任合伙企業(yè)（LLP） /109
其他實(shí)體 /109
跨司法轄區(qū)模式 /110
納稅義務(wù)和選擇 /111
稅負(fù)的類別 /112
婚姻問題 /115
第8章 將家族企業(yè)納入財(cái)富管理戰(zhàn)略 116
家族企業(yè)的定義 /117
不同世代的角色演變 /117
不同的風(fēng)險(xiǎn)狀況 /122
情感上的共同擁有 /122
家族企業(yè)的業(yè)績和投資組合的表現(xiàn) /123
通過出售家族企業(yè)創(chuàng)造流動(dòng)性家族財(cái)富 /126
第二項(xiàng)要?jiǎng)?wù) 制定務(wù)實(shí)的家族投資框架 130
第9章 反思現(xiàn)代投資組合理論，考慮基于目標(biāo)的財(cái)富管理 131
資產(chǎn)配置的歷史背景 /131
傳統(tǒng)的“60-40”模式 /138
專注于家族目標(biāo) /139
基于目標(biāo)的理財(cái)模式 /140
合適，但是否最優(yōu) /143
第10章 重新審視不同的資產(chǎn)配置模式 147
資產(chǎn)配置模式的演變史 /147
“核心-衛(wèi)星”策略 /148
S曲線：在風(fēng)險(xiǎn)與回報(bào)、短期與長期之間取得平衡 /150
（另類）時(shí)間維度 /152
機(jī)會(huì)與選擇 /153
常春藤聯(lián)盟的課程 /154
情景規(guī)劃的作用 /157
整體主動(dòng)組合管理 /158
最佳方案：專業(yè)家族理財(cái)室的投資之道 /158
為每個(gè)家族選擇最合適的框架 /162
第11章 全面風(fēng)險(xiǎn)管理 164
舊工具已不適應(yīng)新挑戰(zhàn) /165
黑天鵝事件 /166
什么是風(fēng)險(xiǎn) /166
風(fēng)險(xiǎn)的演變 /168
財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn) /168
家族風(fēng)險(xiǎn) /170
動(dòng)蕩新世界 /171
政府開支過度 /172
稅負(fù)加重 /173
基本工具：風(fēng)險(xiǎn)管理的四大原則 /176
什么是無法控制的 /179
什么是可以控制的 /180
第三項(xiàng)要?jiǎng)?wù) 制定長期家族理財(cái)戰(zhàn)略，設(shè)計(jì)資產(chǎn)配置模型 186
第12章 長期戰(zhàn)略的要素 187
理財(cái)計(jì)劃的組成部分 /187
綜合框架 /188
全面的理財(cái)規(guī)劃 /189
從家族的整體目標(biāo)開始 /189
遺產(chǎn)類資產(chǎn) /191
現(xiàn)金流預(yù)測(cè) /192
現(xiàn)金流的核心作用 /192
其他因素 /193
資產(chǎn)配置與長期戰(zhàn)略 /193
資產(chǎn)配置指導(dǎo) /194
緊跟變化 /197
規(guī)劃的限制 /197
第13章 為未來而投資：大主題與守原則的投資管理 199
趨勢(shì)與機(jī)會(huì) /199
大主題機(jī)會(huì) /200
守原則、可持續(xù)的投資 /209
第14章 長期戰(zhàn)略文件（舉例） 217
長期戰(zhàn)略文件（LTS）舉例：雷諾茲（Reynolds）家族 /217
家族背景 /218
家族的宗旨與目標(biāo) /221
家族資產(chǎn)負(fù)債表 /223
長期戰(zhàn)略 /225
家族長期戰(zhàn)略的要素 /226
家族的金融生態(tài)系統(tǒng)和顧問的甄選 /227
經(jīng)濟(jì)與市場展望 /228
資產(chǎn)配置與投資方針 /229
資產(chǎn)類別與投資戰(zhàn)略 /232
運(yùn)營方面的考慮 /234
績效報(bào)告與風(fēng)險(xiǎn)及成本管理 /235
第四項(xiàng)要?jiǎng)?wù) 擬定年度投資方針，制定具體投資戰(zhàn)術(shù) 236
第15章 擬定年度投資方針，制定投資戰(zhàn)術(shù) 237
投資范圍和資產(chǎn)類別 /237
資產(chǎn)類別的用途變化 /237
撰寫投資方針聲明 /240
簡潔的價(jià)值 /248
用投資方針聲明連接認(rèn)識(shí)與行動(dòng) /248
第16章 反思傳統(tǒng)資產(chǎn)類別的作用 249
現(xiàn)金和固定收益類資產(chǎn) /249
固定收益類資產(chǎn)的預(yù)期回報(bào) /252
形形色色的固定收益策略 /252
過去和未來的回報(bào) /253
為什么持有債券 /255
權(quán)益類資產(chǎn) /256
權(quán)益類資產(chǎn)的預(yù)期回報(bào) /259
均值回歸 /262
投資者能跑贏指數(shù)嗎 /263
價(jià)值投資的價(jià)值 /264
傳統(tǒng)資產(chǎn)的替代品 /267
第17章 評(píng)估另類資產(chǎn)，尋找超額收益 268
投資于另類資產(chǎn) /269
對(duì)另類資產(chǎn)的另類看法 /270
業(yè)績差異 /271
不動(dòng)產(chǎn) /273
私募股權(quán) /276
基礎(chǔ)設(shè)施 /278
信貸策略 /278
對(duì)沖與絕對(duì)回報(bào)基金 /279
互換、衍生品、結(jié)構(gòu)化票據(jù) /280
大宗商品 /281
外匯 /281
直接投資 /282
伊斯蘭及其他宗教性產(chǎn)品 /283
收藏品 /283
興趣和激情投資 /283
對(duì)阿爾法和新型另類投資品的尋求 /285
第18章 選擇投資對(duì)象和投資管理人 286
需考慮的問題 /286
投資管理人評(píng)估的“5P” /293
記錄與紀(jì)律 /297
初始配置和戰(zhàn)術(shù)決策 /299
第19章 年度投資方針（舉例） 300
投資方針聲明（IPS）舉例：雷諾茲家族 /300
第五項(xiàng)要?jiǎng)?wù) 監(jiān)測(cè)投資業(yè)績，隨機(jī)應(yīng)變 311
第20章 對(duì)照內(nèi)部目標(biāo)和外部基準(zhǔn)監(jiān)測(cè)業(yè)績 312
對(duì)投資管理人的監(jiān)控 /313
基準(zhǔn) /314
分析工具 /317
標(biāo)準(zhǔn)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)的問題 /317
向多個(gè)利益相關(guān)方報(bào)告 /318
其他報(bào)告 /319
投資方針聲明檢視 /320
家族理財(cái)戰(zhàn)略一覽表 /321
有效衡量 /321
第21章 “激流勇進(jìn)”和動(dòng)蕩歲月的財(cái)富管理 322
適應(yīng)變化 /322
激流與激浪 /323
與合格的船員一起航行 /323
及時(shí)控制 /323
謹(jǐn)慎行事，提高風(fēng)險(xiǎn)敏感度 /323
交叉核對(duì) /324
借助更詳細(xì)的報(bào)告，進(jìn)行更頻繁的檢視 /324
保持靈活 /324
未雨綢繆 /325
確保船體堅(jiān)固完好 /325
拋棄多余的船貨 /325
進(jìn)行必要的變革 /325
避開暴風(fēng)雨 /326
尋找安全港 /326
人棄我取 /326
使你的船員專注、滿意 /327
危機(jī)過后就要全速前進(jìn) /327
第六項(xiàng)要?jiǎng)?wù) 選聘并管理一批可信賴的財(cái)務(wù)顧問 328
第22章 設(shè)計(jì)支持體系，選擇顧問 329
管理生態(tài)系統(tǒng) /330
以家族為中心的生態(tài)系統(tǒng) /330
以家族為中心 /331
內(nèi)圈親信顧問 /332
精選專業(yè)人士網(wǎng)絡(luò) /332
現(xiàn)在的系統(tǒng)有什么問題 /333
首席投資官 /333
投資委員會(huì) /335
選擇并管理顧問 /336
個(gè)體與團(tuán)隊(duì) /339
第23章 家族理財(cái)室的作用 342
家族理財(cái)室的常規(guī)業(yè)務(wù)活動(dòng) /343
家族理財(cái)室的存在理由 /344
綜合理財(cái) /345
行政、報(bào)告、家族服務(wù) /347
客觀的建議 /347
價(jià)值觀的保存 /348
家族理財(cái)室的服務(wù) /348
內(nèi)部還是外部 /350
組織并外包首席投資官職能 /351
選擇合適的聯(lián)合家族理財(cái)室 /353
從家族企業(yè)中分離出來 /355
成本區(qū)間 /355
審慎 /356
致力于實(shí)現(xiàn)家族的目標(biāo) /356
第七項(xiàng)要?jiǎng)?wù) 凝聚并教育家族成員 362
第24章 制定正確的財(cái)富分配策略 363
財(cái)務(wù)角度 /364
家族與個(gè)人角度 /364
理念、現(xiàn)實(shí)、政策 /366
分配政策中的難題 /366
可持續(xù)的分配比例 /368
以退為進(jìn) /369
多少才算過多 /369
在多大年齡繼承財(cái)富 /370
實(shí)用的財(cái)富分配方案 /370
里程碑法 /371
自己創(chuàng)造財(cái)富 /372
標(biāo)準(zhǔn)與價(jià)值觀 /373
第25章 為家族財(cái)富的成功管理與代際傳承做準(zhǔn)備 378
大規(guī)模財(cái)富傳承 /378
凝聚與教育 /379
情感責(zé)任心 /380
需要學(xué)什么 /381
理財(cái)教育清單 /382
凝聚、教育、經(jīng)驗(yàn) /382
家族組織架構(gòu) /383
缺乏凝聚力的代價(jià) /384
家族的歷史和價(jià)值觀 /384
懂得什么是真正的家族財(cái)富 /386
我們應(yīng)怎樣學(xué)習(xí) /387
應(yīng)向家族的教育與凝聚投入多少 /388
兩個(gè)關(guān)鍵問題 /389
共同的責(zé)任 /390
一枚硬幣的兩面 /392
結(jié)論
第26章 家族財(cái)富的成功管理與代際傳承 396
服務(wù)于多個(gè)家族目標(biāo) /397
采用新模式 /397
綜合理財(cái)模式 /399
持續(xù)取得高回報(bào) /400
家族財(cái)富的成功跨代傳承 /400
愿望絕非策略 /401
參考文獻(xiàn) 402
要為家族做好長期投資，就需要對(duì)家族和理財(cái)有深入的了解；本書完美地詮釋了這兩個(gè)主題，為希望長期保存并傳承財(cái)富的家族提供了全面的參考資料和實(shí)用的操作建議。
── 列支敦士登王子、LGT集團(tuán)首席執(zhí)行官馬克斯（Prince Max）
巨額財(cái)富的管理、保值、增值是一項(xiàng)艱巨的任務(wù)，要求嚴(yán)守紀(jì)律、精誠合作。家族投資戰(zhàn)略的制定涉及紛繁復(fù)雜的決策與紀(jì)律，《家族理財(cái)之道》將家族置于這個(gè)龐雜網(wǎng)絡(luò)的核心位置。
── SandAire執(zhí)行主席阿列克斯·斯科特（Alex Scott）
本書就如何將家族與理財(cái)結(jié)合起來提供了寶貴、實(shí)用的指南。書中列舉了七大要?jiǎng)?wù)和眾多示例、案例、清單，值得每個(gè)富豪家族及其顧問參考。
——CTC咨詢公司、Harris myCFO公司總裁約翰·貝內(nèi)維德斯（John Benevides）
作者巧妙地將理論與實(shí)踐結(jié)合在一起，闡述了財(cái)富的成功傳承始于家族的愿景和價(jià)值觀。
── 家族理財(cái)室協(xié)會(huì)（Family Office Exchange）首席執(zhí)行官莎拉·漢密爾頓（Sara Hamilton）
本書結(jié)構(gòu)嚴(yán)謹(jǐn)、內(nèi)容全面，涵蓋了富豪家族理財(cái)方面的眾多經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)。這些經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)和本書的整體內(nèi)容可為所有家族投資者及其顧問提供有用的指導(dǎo)。
── Baer & Karrer公司合伙人安德烈亞斯·巴爾（Andreas Baer）
這本書全面、專業(yè)、實(shí)用……強(qiáng)烈推薦。
── One Global Asia家族理財(cái)室和Deauville私人理財(cái)室創(chuàng)始人Iu-Jin Ong
終于有了這樣一本書！《家族理財(cái)之道》將家族投資者置于其原本就應(yīng)處在的核心位置。這本優(yōu)秀的作品為富豪家族提供了新穎、嚴(yán)謹(jǐn)?shù)乃悸泛兔鞔_、實(shí)用的指引。這種以家族為核心的思路非常寶貴。
── Pitcairn公司董事長德克·容格（Dirk Jungé）
在《家族理財(cái)之道》中，作者闡述了，為了持續(xù)、有效地管理家族財(cái)富，需要將家族與理財(cái)結(jié)合起來。他們不僅闡述了這個(gè)核心要點(diǎn)，還為做到這點(diǎn)提供了全面、實(shí)用的指南。這本書應(yīng)該成為家族領(lǐng)袖及其顧問的必讀書籍。
── 多倫多大學(xué)羅特曼管理學(xué)院院長羅杰·馬�。≧oger Martin）
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