本書(shū)揭示了2011年衍生品法律和市場(chǎng)實(shí)踐是如何開(kāi)始?xì)v史性變化的，并且很生動(dòng)地、詳細(xì)地描述了以下內(nèi)容。
·解釋了什么是衍生品和期貨，誰(shuí)來(lái)交易它們，以及該交易如何在20國(guó)集團(tuán)領(lǐng)導(dǎo)人的指引下實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)換。
·揭示了最近幾年，包括長(zhǎng)期資本管理有限公司、貝爾斯登有限責(zé)任公司和雷曼兄弟控股有限責(zé)任公司等是如何出現(xiàn)嚴(yán)重失敗的，從而迫使法律的制定者將場(chǎng)外交易衍生品市場(chǎng)轉(zhuǎn)換成類(lèi)似于期貨市場(chǎng)的市場(chǎng)。
·對(duì)衍生品提供了一個(gè)清晰的剖析，并解釋了其生命周期的每一個(gè)階段。
·揭示了衍生品引發(fā)2008年市場(chǎng)危機(jī)的秘密，并解釋了該秘密在改革中所起到的作用。
高漢，華東政法大學(xué)科研處，副處長(zhǎng)、副教授，我本人是學(xué)習(xí)經(jīng)濟(jì)金融專(zhuān)業(yè)，從事金融經(jīng)濟(jì)教學(xué)15余年。由于自己工作的學(xué)校是華東政法大學(xué)，所以很想將法律與金融結(jié)合起來(lái)做一些研究，并在教學(xué)中使用。所以，就進(jìn)入了華東政法大學(xué)法學(xué)博士后流動(dòng)站工作，從事法與金融相結(jié)合的研究工作。主要包括金融產(chǎn)品的監(jiān)管，金融市場(chǎng)監(jiān)管，法與金融結(jié)合的實(shí)證分析等領(lǐng)域的研究。并在自己的博士論文和出版的**本譯著《法律與公司金融》中得到體現(xiàn)。還有自己今年9月由法律出版社出版的專(zhuān)著《金融危機(jī)背景下信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)及監(jiān)管的法律經(jīng)濟(jì)學(xué)分析》也是法與金融結(jié)合的作品。
導(dǎo)論
第一部分 導(dǎo)致衍生品改革的危機(jī)
第1章 2008年市場(chǎng)危機(jī)的七大原因/14
無(wú)視警告信號(hào)/15
2008年的市場(chǎng)危機(jī)的其他重要原因/16
對(duì)于安然公司破產(chǎn)所暴露出的問(wèn)題的一個(gè)不完整反應(yīng)/20
安然公司利用銀行和其他缺少監(jiān)管的機(jī)構(gòu)融資/23
缺少有效的監(jiān)管/24
影子銀行系統(tǒng)/27
不被監(jiān)管的全球場(chǎng)外衍生品市場(chǎng)的發(fā)展/31
信用衍生品和信用違約互換的崛起/34
私有化的房地產(chǎn)抵押支持證券/35
美國(guó)的政策對(duì)房屋所有權(quán)的支持和對(duì)政府資助型企業(yè)的不當(dāng)管理/37
衍生品和結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品的會(huì)計(jì)實(shí)踐/39
第2章 危機(jī)與改革時(shí)間軸/41
2008年3月17日：貝爾斯登被出售/42
2008年3月27日：巴拉克·奧巴馬提出了改革原則/43
2008年9月15日：雷曼兄弟破產(chǎn)/44
2008年11月至2009年1月：美國(guó)領(lǐng)導(dǎo)人逐漸產(chǎn)生/44
2009年3月26日：蓋特納就改革向國(guó)會(huì)作證詞/45
2009年5月13日：蓋特納寫(xiě)信給哈里·瑞德/45
2009年6月2日：一個(gè)早期反對(duì)清算規(guī)定的聲音/46
2009年6月22日：美國(guó)公司為反對(duì)場(chǎng)外衍生品集中清算規(guī)定游說(shuō)議員/46
2009年7月22日：介紹支持豁免結(jié)算規(guī)定的立法/46
2009年7月30日：介紹董事會(huì)關(guān)于新法律的框架/47
2009年9月8日：行業(yè)承諾集中結(jié)算/47
2009年10月2日：眾議院發(fā)布場(chǎng)外衍生品立法草稿/47
2009年11月11日：參議院發(fā)布場(chǎng)外衍生品立法草稿/48
2009年12月11日：眾議院通過(guò)了2009年華爾街改革和消費(fèi)者保護(hù)法案/48
2010年1月1日：紐約聯(lián)儲(chǔ)公布了其對(duì)場(chǎng)外衍生品市場(chǎng)結(jié)構(gòu)政策的視角/48
2010年4月7日：金融危機(jī)調(diào)查委員會(huì)開(kāi)始聽(tīng)證/49
2010年4月16日：林肯議員介紹2010年華爾街透明度和責(zé)任感法案/49
2010年4月22日：奧巴馬總統(tǒng)回到庫(kù)柏聯(lián)合學(xué)院就改革進(jìn)行演講/49
2010年4月26-27日：參議院投票推遲衍生品改革辯論/50
2010年4月27日：高盛聽(tīng)證會(huì)/50
2010年4月28日：參議院就繼續(xù)進(jìn)行金融服務(wù)改革再次投票/52
2010年5月20日：參議院通過(guò)了參議院版的立法/53
2010年6月30日以及2010年7月15日：國(guó)會(huì)批準(zhǔn)了立法，并且尋求總統(tǒng)的批準(zhǔn)/53
2010年7月21日：奧巴馬總統(tǒng)將多德-弗蘭克法案簽署成法律/53
2010年和2011年美國(guó)規(guī)則制定/54
美國(guó)的改革指引著全球衍生品改革的方向/60
第二部分 衍生品改革
第3章 期貨、保證金以及集中清算導(dǎo)論/63
三大危機(jī)以及對(duì)期貨模型的需要/65
期貨合約以及期貨市場(chǎng)的歷史簡(jiǎn)介/69
2000年的商品期貨現(xiàn)代化法案/74
期貨模型和基本期貨概念介紹/76
期貨管理/85
一份運(yùn)行中的期貨合約/87
期貨模型中清算成員的違約/88
全球性的改革和期貨模型/91
第4章 多德-弗蘭克法案主題七中的美國(guó)衍生品交易法/97
多德-弗蘭克組織/97
主題七以及主題八的介紹/99
理解美國(guó)新的衍生品交易法的方法/101
產(chǎn)品/102
人/109
納稅人/113
檢舉人/126
保管人/127
平臺(tái)/127
第5章 多德-弗蘭克法案主題八/131
反對(duì)主題八/132
主題八產(chǎn)生的背景/134
主題八究竟執(zhí)行什么，以及何時(shí)執(zhí)行？/135
什么是系統(tǒng)重要性的活動(dòng)？/136
該新法律的實(shí)際效果/137
第6章 法律文件的指南（A Primer on Legal Documentation）/139
背景/141
“讓我們使用ISDA”/142
ISDA的歷史/144
基本OTC架構(gòu)/145
實(shí)踐中的ISDA文件，以及2008年的問(wèn)題/150
第7章 結(jié)算衍生工具交易的生命周期/156
第一步：法律文件/156
第二步：通過(guò)SEF、SB-SEF，或者DCM的交易執(zhí)行/159
第三步：宣稱(chēng)并確認(rèn)一項(xiàng)交易；實(shí)時(shí)報(bào)告/163
第四步：FCM著手處理/164
第五步：交易是進(jìn)行中央結(jié)算的/165
第六步：交易第二次被報(bào)告/166
第三部分 改革之前和改革之后的交易活動(dòng)
第8章 衍生品和期貨的歷史/168
最初的衍生品/169
樹(shù)木、森林和野火/170
它們?cè)诠糯嬖趩幔?171
場(chǎng)外交易和場(chǎng)內(nèi)交易的衍生品/172
追溯到圣經(jīng)時(shí)代/172
黑暗時(shí)代和中世紀(jì)的歐洲/176
穆斯林帝國(guó)/177
商業(yè)票據(jù)和外匯票據(jù)的發(fā)展和早期使用/178
在抗議的革新之后/180
術(shù)語(yǔ)商品資產(chǎn)池的早期觀(guān)點(diǎn)/184
十個(gè)智者/184
1848年美國(guó)開(kāi)始新時(shí)代/190
20世紀(jì)早期的美國(guó)/191
1907年銀行家恐慌/191
S&L和按揭貸款在濫用之前發(fā)揮良好作用/198
房利美和房地美的創(chuàng)立/198
20世紀(jì)70年代的迪斯科、交易者、掉期和紅線(xiàn)/199
美國(guó)監(jiān)管正式認(rèn)可掉期/202
場(chǎng)外衍生品市場(chǎng)的誕生/203
期權(quán)市場(chǎng)的演變/203
期貨交易和實(shí)踐法，以及1993年的掉期豁免/204
ISDA/205
1987年崩潰和20世紀(jì)90年代的危機(jī)/206
《商品期貨調(diào)整法案（2000年）》/212
安然漏洞/212
21世紀(jì)的第一個(gè)十年/213
第9章 2010年前后的市場(chǎng)結(jié)構(gòu)/214
古代商品市場(chǎng)/214
最早的現(xiàn)代化交易所/215
大蕭條及投機(jī)商號(hào)/216
公開(kāi)喊價(jià)與露天場(chǎng)地讓位于機(jī)器/217
美國(guó)市場(chǎng)結(jié)構(gòu)的改革/219
衍生品結(jié)算組織（DCOs）/221
互換數(shù)據(jù)庫(kù)/222
場(chǎng)外衍生品交易的市場(chǎng)參與者/223
第四部分 繼續(xù)教育
第10章 衍生品概述/229
策略和交易結(jié)構(gòu)概述/230
早期衍生品以及場(chǎng)外市場(chǎng)的起始/231
遠(yuǎn)期與期權(quán)/232
期權(quán)基本要素/233
期權(quán)定價(jià)/234
基本期權(quán)策略/236
交易所交易的期權(quán)/237
在衍生品改革中期權(quán)之后是互換/238
信用衍生品/238
信用風(fēng)險(xiǎn)關(guān)聯(lián)票據(jù)及其他證券/243
總收益互換/243
利率互換/244
股權(quán)互換/246
現(xiàn)貨衍生品/247
財(cái)產(chǎn)衍生品/248
商品衍生品/249
能源互換/250
結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品、證券化、CDOs以及CDOs的平方/250
交易所交易衍生品：期貨以及其他上市交易產(chǎn)品/251
其他資源/252
詞匯表/253
關(guān)于作者/254
《改革后的金融衍生品和期貨指南》：
本章詳細(xì)地討論了票據(jù)交換的概念。在談?wù)撈谪浐脱苌菲睋?jù)交換之前，市場(chǎng)中的金融基礎(chǔ)設(shè)施在現(xiàn)貨市場(chǎng)上進(jìn)行交易結(jié)算（也就是說(shuō)，股票市場(chǎng)和債券市場(chǎng)）。前美國(guó)財(cái)政部長(zhǎng)阿爾伯·加拉丁（Albert Gallatin）在1831年為銀行的清算系統(tǒng)提出第一條建議。部長(zhǎng)加拉丁從倫敦和蘇格蘭清算交易所中引用了清算銀行的概念。
加拉丁的計(jì)劃提倡建立一般現(xiàn)金辦事處，并通過(guò)選擇儲(chǔ)蓄信貸銀行核定資本額，一般現(xiàn)金辦事處將會(huì)取代美國(guó)19世紀(jì)早期處理日常事務(wù)的機(jī)構(gòu)，這些事務(wù)主要包括，每一家銀行將會(huì)向其他的銀行派遣服務(wù)員進(jìn)行收款、支付款項(xiàng)以及債務(wù)余額計(jì)算。一般現(xiàn)金辦事處將會(huì)保持其工作記錄，在這些工作記錄中每一家銀行每日將記錄借入借出的款項(xiàng)，余額項(xiàng)為每一個(gè)銀行記人相關(guān)的“差額”。據(jù)加拉丁所述，來(lái)自于一般現(xiàn)金辦事處的每一家銀行必須為超過(guò)其差額的部分“補(bǔ)充其差額”，不論在什么時(shí)候，只要一方或者任何其他交易方同意之后，這一差額就會(huì)縮小。
1853年，在財(cái)政部長(zhǎng)加拉丁通過(guò)采用一般現(xiàn)金辦事處的方式提出了每日交易之后的一些年中，52家紐約的銀行組織了紐約票據(jù)交換所協(xié)會(huì)，這些銀行構(gòu)成了這個(gè)協(xié)會(huì)的會(huì)員銀行。每一個(gè)成員銀行指定一個(gè)交付業(yè)務(wù)員（如名字所述，傳遞其他銀行的指令）作為清算交易員（接收其他銀行的快遞交易員的支票或者通貨包裹）。
當(dāng)50家銀行進(jìn)行清算時(shí)，每一家銀行都會(huì)與其他的銀行產(chǎn)生支付關(guān)系，然后業(yè)務(wù)員必須處理2500個(gè)賬戶(hù)。每天上午十點(diǎn)鐘這種操作將會(huì)發(fā)生。這形成了一個(gè)類(lèi)似于軍事化的過(guò)程，因?yàn)樗鼈兿蚪桓稑I(yè)務(wù)員傳遞了穩(wěn)定性并向他們提供賬戶(hù)的應(yīng)付款信息。受雇于交易清算所的交易記錄員要記錄交易的總額，并要將進(jìn)出每家銀行的數(shù)量進(jìn)行賬戶(hù)平衡。通常這個(gè)過(guò)程一般將會(huì)花費(fèi)30到40分鐘的時(shí)間。
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