本書是作者多年教學(xué)和研究的經(jīng)驗(yàn)總結(jié)。與目前大多數(shù)進(jìn)行大而全簡單介紹的圖書不同，作者通過資產(chǎn)負(fù)債表這一清晰的主線，并力圖運(yùn)用通俗易懂的語言，甚至是科普的方式，讓讀者不但真正地讀懂中央銀行，而且能夠在紛繁復(fù)雜的眾多政策中更直接地了解中央銀行的意圖，既明白理論又理解結(jié)果，同時也可以預(yù)見。書中的數(shù)據(jù)更新至2014年，豐富的案例和事件解析隨處可見，非常有助于讀者對中央銀行操作的感性認(rèn)識。
中央銀行作為銀行中的銀行，管控著金融體系的各個重要方面。它的政策不但對本國經(jīng)濟(jì)有著牽一發(fā)而動全身的影響，同時也可能對世界經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生巨大的反響。
無論是學(xué)者專家，還是普通百姓，如果你理解了中央銀行的邏輯，那么對于它每一次貌似細(xì)微的“舉動”，你都能預(yù)見更多！洞察更深刻!
1.分析主線清晰：以中央銀行的職能為主線，全面分析了中央銀行的調(diào)控對象（貨幣的數(shù)量和價格）、調(diào)控的最終目標(biāo)、中間目標(biāo)、操作目標(biāo)和政策工具；
2.分析工具簡單：以金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)負(fù)債表為分析工具，秘不示人的金融調(diào)控手段、紛繁復(fù)雜的金融謎團(tuán)、概念模糊的金融術(shù)語從此一目了然；
3.歷史案例豐富：通過古今中外的金融小故事和重大的金融事件，解析中央銀行的邏輯，揭示貨幣及其發(fā)行的歷史流變；
4.語言通俗、分析深刻：全書語言通俗易懂、分析深入淺出、主要數(shù)據(jù)截止2014年，是非專業(yè)人士了解中央銀行的最佳讀物。
你知道為什么英格蘭銀行會有“老婦人”的綽號？美聯(lián)儲成立多少年了？為何美聯(lián)儲的政策對世界經(jīng)濟(jì)有牽一發(fā)而動全身的影響？日本銀行是什么時候成立的？歐洲中央銀行從1999年開始運(yùn)作，是國際上成立時間最晚但同時非常有影響力的中央銀行，它的成立為何意義重大？中國人民銀行最早的前身源自哪里？中國人自己成立的最早的銀行與甲午戰(zhàn)爭有何關(guān)系？2006年之后，中國的銀行體系出現(xiàn)了所謂的流動性過剩，那么什么是流動性？2013年6月，中國銀行體系出現(xiàn)了較嚴(yán)重的“錢荒”，錢荒具體指的是什么？錢荒是指中國人缺錢，還是指中國的金融機(jī)構(gòu)缺錢？抑或是上述說法本身就不恰當(dāng)？銀行體系出現(xiàn)如此的冰火兩重天，原因是什么？什么是鑄幣稅？什么是通貨膨脹稅？為什么各國現(xiàn)鈔一般都由中央銀行壟斷發(fā)行？比特幣新奇嗎？比特幣與美元、英鎊、人民幣等貨幣存在什么差異？比特幣未來有沒有可能取代這些貨幣呢？什么是清算？什么是結(jié)算？中央銀行為什么會介入銀行體系的清算？這是一種偶然還是一種必然？清算的對象是什么？中國人民銀行每個月都公布各層次貨幣供應(yīng)量，2013年年末中國廣義貨幣供應(yīng)量達(dá)到了110萬億元人民幣，你知道它們是如何統(tǒng)計出來的嗎？2010年開始，中國人民銀行開始公布社會融資總量這個新的指標(biāo)，對這個指標(biāo)你了解多少？貨幣有幾個價格？本書對上述問題給出了回答。
環(huán)顧世界，國際社會最引人注目的中央銀行不外乎美聯(lián)儲、歐洲中央銀行、日本銀行、英格蘭銀行以及聲譽(yù)正隆的中國人民銀行。
世界上成立最早的中央銀行是英格蘭銀行，該銀行成立于1694年。1734年，英格蘭銀行搬遷至倫敦金融城的針線街，綽號“針線街的老婦人”（TheOldLadyofThreadneedleStreet）。這源于1797年漫畫家詹姆斯·吉爾雷（JamesGillray）的一幅對英國首相小威廉·皮特（WilliamPitttheYounger）的政治諷刺漫畫。圖中的男子就是他，正在親吻那位又老又丑的婦人（即英格蘭銀行）。事情源于拿破侖發(fā)動戰(zhàn)爭后，英格蘭銀行的黃金遭到大量兌付，英國政府不得不暫停英格蘭銀行發(fā)行的銀行券的黃金兌付。漫畫諷刺了英格蘭銀行與政府的同流合污。直到1821年，英格蘭銀行才恢復(fù)了銀行券的黃金兌付。
英格蘭銀行的現(xiàn)任行長卡尼（MarkCarney）出生于加拿大，曾經(jīng)在高盛公司工作13年，歷任加拿大中央銀行副行長、加拿大財政部高級助理副部長，2008年出任加拿大中央銀行行長，并被認(rèn)為是加拿大免于2008年全球金融風(fēng)暴沖擊的功臣之一。在七國集團(tuán)中，加拿大是經(jīng)濟(jì)和就業(yè)指標(biāo)最早恢復(fù)至危機(jī)前水平的國家，危機(jī)期間加拿大沒有出現(xiàn)一家銀行倒閉。自2011年起，卡尼開始在國際金融機(jī)構(gòu)任職，如擔(dān)任金融穩(wěn)定委員會（FinancialStabilityBoard，F(xiàn)SB）的主席，擁有在全球金融系統(tǒng)最高層從事國際監(jiān)管的經(jīng)驗(yàn)。基于其良好的工作業(yè)績和經(jīng)驗(yàn)，2013年7月他開始出任英格蘭銀行行長，任期五年，這是英格蘭銀行300多年歷史上選聘的首位外籍人士。
世界上影響力最大的中央銀行是美聯(lián)儲，美國也是西方發(fā)達(dá)國家中較晚成立中央銀行的國家。伍德羅·威爾遜總統(tǒng)于1913年12月23日簽發(fā)了《聯(lián)邦儲備法》，1914年11月美聯(lián)儲才正式成立并開始運(yùn)作。由于美國盛行的分權(quán)制衡思想，因而美聯(lián)儲在機(jī)構(gòu)設(shè)置上非常奇特。在全美設(shè)立了12家聯(lián)邦儲備銀行，不同聯(lián)邦儲備銀行之間在其規(guī)模和對信貸狀況的影響上存在很大的差異。其中，紐約儲備銀行的資產(chǎn)規(guī)模最大，對美國金融體系的影響力也最大，不僅因?yàn)榧~約儲備銀行與外國中央銀行、國際性金融機(jī)構(gòu)資金往來密切，而且紐約儲備銀行在外匯市場上扮演著政府代理人的角色，是美國政府干預(yù)美元匯率的重要機(jī)構(gòu)。同時由于紐約還是全球的金融中心，其利率波動對全球金融市場的影響巨大。聯(lián)邦儲備委員會（TheBoardofGovernorsofTheFederalReserveSystem）和聯(lián)邦公開市場委員會（FederalOpenMarketCommittee）是美聯(lián)儲的決策機(jī)構(gòu)。12家聯(lián)邦儲備銀行更像是股份公司，向所在地區(qū)的會員銀行發(fā)行股票，其數(shù)額相當(dāng)于各會員銀行實(shí)收資本和公積金的6%。從所有權(quán)結(jié)構(gòu)來看，各聯(lián)邦儲備銀行全部為其會員銀行所有，但是會員銀行持有的各聯(lián)邦儲備銀行的股票不可以被出售、交易或者用作貸款抵押物；根據(jù)《聯(lián)邦儲備法》第7條的規(guī)定，會員銀行持有的聯(lián)邦儲備銀行股票的紅利每年被控制在6%以內(nèi)。雖然美聯(lián)儲的所有權(quán)歸會員銀行所有，但是美聯(lián)儲對貨幣政策的管理權(quán)并不受此影響。
這家誕生僅僅百年的中央銀行目前深刻地影響著國際經(jīng)濟(jì)與金融的運(yùn)行。美聯(lián)儲在歷史上先后遭遇了兩次大的國際金融危機(jī)沖擊，第一次是1929～1933年的經(jīng)濟(jì)危機(jī)，第二次是2008年9月爆發(fā)的國際金融危機(jī)。美國著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家弗里德曼曾經(jīng)對美聯(lián)儲應(yīng)對第一次金融危機(jī)的緊縮性政策提出過批評；在2008年的這次危機(jī)中，美聯(lián)儲連續(xù)四次采取量化寬松的貨幣政策，資產(chǎn)負(fù)債表規(guī)模翻番。
2014年2月3日，美聯(lián)儲副主席珍妮特·耶倫（JanetL.Yellen）正式就任主席，她是美聯(lián)儲百年歷史上的首位女性。她由前美國總統(tǒng)比爾·克林頓提名，耶倫曾于1994～1997年任職美國聯(lián)邦儲備委員會委員，1997～1999年是克林頓政府時期的白宮經(jīng)濟(jì)委員會經(jīng)濟(jì)顧問，同時任經(jīng)濟(jì)合作與發(fā)展組織（OECD）經(jīng)濟(jì)政策委員會主席。從2004年起任舊金山聯(lián)邦儲備銀行總裁，2009年輪任聯(lián)邦公開市場委員會委員。2010年由奧巴馬總統(tǒng)提名出任美聯(lián)儲副主席。她在2014年正式上任之后，將面臨美聯(lián)儲何時退出量化寬松貨幣政策等一系列挑戰(zhàn)。
1999年最具實(shí)力的跨國中央銀行——?dú)W洲中央銀行正式成立并開始運(yùn)作，其成員國中央銀行開始失去單獨(dú)發(fā)行現(xiàn)鈔、制定并實(shí)施貨幣政策的功能。縱觀歷史，人類社會很少有不訴諸武力而實(shí)現(xiàn)貨幣統(tǒng)一的。歐元是歷史上第一次在不同國家間實(shí)現(xiàn)不訴諸武力而實(shí)現(xiàn)貨幣統(tǒng)一的例子，并且其影響力還在不斷擴(kuò)大。截至2014年1月末，歐元區(qū)共有18個成員國，分別是奧地利、比利時、芬蘭、法國、德國、愛爾蘭、意大利、盧森堡、荷蘭、葡萄牙、西班牙、希臘、斯洛文尼亞、塞浦路斯、馬耳他、斯洛伐克、愛沙尼亞、拉脫維亞。
日本政府早在明治政府時期（1868~1912年）就開始發(fā)行紙幣（papermoney），但是1877年爆發(fā)的西南戰(zhàn)爭（SeinanCivilWar）導(dǎo)致了惡性通貨膨脹。為了克服通貨膨脹，政府決定收回舊的紙幣，并建立一家中央銀行來專門履行這一職能。1882年日本國會通過了《日本銀行法》，日本銀行于1882年10月10日正式運(yùn)行。這比甲午戰(zhàn)爭爆發(fā)早了12年，比中國人自己創(chuàng)辦的中國通商銀行早了15年。1897年日本采用了金本位制度，是亞洲最早采用金本位的國家。這與當(dāng)時日本取得甲午戰(zhàn)爭（日方稱之為“日清戰(zhàn)爭”）的勝利，獲得中國的巨額賠款不無關(guān)系。當(dāng)然，更重要的國際背景是，從19世紀(jì)70年代起，伴隨著美洲和澳大利亞金礦的發(fā)現(xiàn)，黃金產(chǎn)量大幅增加，歐美等國相繼采用金本位。此時，國際銀價不斷下跌，導(dǎo)致銀本位國家貨幣貶值和匯率不穩(wěn)，采用銀本位的國家往往遭受匯率損失，這也是當(dāng)時的兩大“白銀帝國”——中國與印度衰落的原因之一。日本政府通過戰(zhàn)爭賠款，獲得了實(shí)行金本位的資本，迅速地從銀本位過渡到了金本位。
日本銀行在日本國內(nèi)被簡稱為日銀，是日本的中央銀行。1997年日本銀行重新制定了《日本銀行法》，并于1998年4月1日開始執(zhí)行。新的《日本銀行法》進(jìn)一步強(qiáng)調(diào)了日本銀行的獨(dú)立性。根據(jù)《日本銀行法》，日本銀行屬于法人，類似于股份公司。資本金為1億日元，其中5500萬日元由日本政府出資。與一般股份公司不同，日本銀行不設(shè)股東大會，股東也沒有表決權(quán)，分紅限制在5%以內(nèi)。這與美聯(lián)儲的股權(quán)結(jié)構(gòu)有點(diǎn)類似。
中國人自己最早成立的銀行是中國通商銀行。其成立本身也是源于甲午戰(zhàn)爭的失敗，由清王朝督辦全國鐵路事務(wù)大臣盛宣懷奏準(zhǔn)清廷后成立的。在南京國民政府時期，由中國銀行、中央銀行、交通銀行、中國農(nóng)民銀行四家銀行發(fā)行的法幣作為現(xiàn)鈔，源于1935年國民黨政府進(jìn)行的法幣改革。
中國人民銀行的歷史最早可以追溯到土地革命時期。1931年11月7日，在江西瑞金召開的全國蘇維埃第一次代表大會決定成立中華蘇維埃共和國國家銀行（簡稱蘇維埃國家銀行），第一任行長是毛澤民。1935年11月長征結(jié)束后，改為中華蘇維埃共和國國家銀行西北分行。陜甘寧邊區(qū)政府成立后，更名為陜甘寧邊區(qū)銀行。國共內(nèi)戰(zhàn)爆發(fā)后，陜甘寧邊區(qū)銀行撤離延安，后與晉綏邊區(qū)的西北農(nóng)民銀行合并。1948年7月22日，晉察冀邊區(qū)銀行與冀南銀行合并，改稱華北銀行。1948年11月初遼沈戰(zhàn)役結(jié)束之后，中共中央同時加緊了在經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域的工作。1948年11月25日《華北銀行總行關(guān)于發(fā)行中國人民銀行鈔票的指示》發(fā)布。1948年12月1日，以華北銀行為基礎(chǔ)，合并山東解放區(qū)的北海銀行、西北解放區(qū)的西北農(nóng)民銀行，在河北省石家莊組建了中國人民銀行。合并之前的三家銀行發(fā)行的貨幣及其對外一切債權(quán)債務(wù)，均由中國人民銀行承擔(dān)。原華北銀行總經(jīng)理南漢宸任中國人民銀行總經(jīng)理，這一天上午9時由河北省平山縣銀行發(fā)行的第一批人民幣問世。1948年12月6日，《人民日報》發(fā)表題為《慶祝中國人民銀行成立》的社論。12月7日，《人民日報》發(fā)表新華社的社論：《中國人民銀行發(fā)行新幣》。1949年2月2日，中國人民銀行由石家莊遷入北京西交民巷前中央銀行舊址。1949年10月19日，中央人民政府任命南漢宸為中國人民銀行行長。與世界發(fā)達(dá)國家的中央銀行相比，中國人民銀行的歷史并不長，真正執(zhí)行中央銀行的職能是從1984年開始的。在國際社會，中國人民銀行的影響力伴隨著中國經(jīng)濟(jì)實(shí)力的不斷增強(qiáng)日益擴(kuò)大。
2008年全球金融危機(jī)爆發(fā)后，中國人民銀行積極推進(jìn)人民幣國際化戰(zhàn)略。中國人民銀行胡曉煉副行長2014年11月在《財經(jīng)》年會上演講時提到：截至2014年10月，已有28個中央銀行與中國人民銀行簽訂了雙邊本幣互換，總金額超過3萬億元人民幣。先后與12個國家或地區(qū)的中央銀行簽訂了人民幣清算安排。人民幣貨幣合作已經(jīng)從傳統(tǒng)的亞洲地區(qū)，延伸到了歐洲，并拓展到美洲、大洋洲、中東地區(qū)。同時已有169家境外機(jī)構(gòu)進(jìn)入中國銀行間市場投資，超過30家的央行和貨幣當(dāng)局已將人民幣納入其外匯儲備。
進(jìn)入新世紀(jì)以來，2008年爆發(fā)的全球金融危機(jī)使得各國中央銀行紛紛采取量化寬松的貨幣政策，主要國家中央銀行的資產(chǎn)負(fù)債表規(guī)模急劇擴(kuò)張。截至2014年年底，中國廣義貨幣供應(yīng)量M2為1228374.81億元，美聯(lián)儲廣義貨幣供應(yīng)量M2（未進(jìn)行季節(jié)性調(diào)整）為117221億美元。按照2014年年末匯率折算后，中國的廣義貨幣供應(yīng)量規(guī)模最大。各國中央銀行作為貨幣供應(yīng)量控制的最后總閥門，為何中國人民銀行控制下的貨幣供應(yīng)量是最大的呢？回顧歷史，瑞典銀行成立于1656年，法蘭西銀行成立于1800年，荷蘭銀行成立于1814年，比利時銀行成立于1835年，其他歐洲大多數(shù)主要國家都幾乎在19世紀(jì)末期先后成立了中央銀行。從全球范圍來看，到目前為止，各國都有自己的中央銀行或者貨幣當(dāng)局。這些機(jī)構(gòu)都具有哪些共同的特征呢？伴隨著互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的不斷發(fā)展，比特幣、萊特幣等新型電子貨幣出現(xiàn)了，并在2013年成為金融業(yè)最吸引眼球的熱詞之一，以至于有觀點(diǎn)認(rèn)為比特幣在未來將取代主權(quán)國家發(fā)行的貨幣。美元、歐元、日元有沒有可能被比特幣取代呢？如果這些主權(quán)國家貨幣被比特幣取代，各國中央銀行還有存在的必要嗎？.如何認(rèn)識中央銀行呢？從中央銀行的職能來看，簡單地說，主要體現(xiàn)在以下幾個方面。作為發(fā)行的銀行，中央銀行發(fā)行的鈔票是最主要的流通中貨幣。作為銀行的銀行，中央銀行不僅為商業(yè)銀行提供各種金融服務(wù)，而且在緊急時刻，向商業(yè)銀行提供流動性支持。作為政府的銀行，中央銀行不僅為中央政府，而且為地方政府提供各種存貸款服務(wù)和清算服務(wù)。中央銀行制定與實(shí)施的貨幣政策是宏觀調(diào)控的主要政策之一。此外，央行還代表政府持有本國的國際儲備，干預(yù)本幣匯率等。與此同時，中央銀行還承擔(dān)了整個金融體系的清算功能，不僅有傳統(tǒng)的同城與異地的資金清算，而且有證券交易過程中的資金清算、外匯交易過程中的資金清算。在現(xiàn)實(shí)當(dāng)中，中央銀行更多地與該國貨幣政策的制定與執(zhí)行有關(guān)。在各國貨幣政策的操作過程中，貨幣政策的最終目標(biāo)、中間目標(biāo)和操作目標(biāo)都存在哪些相似性，又存在哪些不同點(diǎn)呢？各國選用的貨幣政策工具又有何特征呢？比如說，在世界其他國家的中央銀行逐步放棄法定存款準(zhǔn)備金率這個政策工具時，中國人民銀行在新世紀(jì)不斷上調(diào)法定存款準(zhǔn)備金率，使其一度成為控制銀行體系流動性的主要政策工具。為什么中國人民銀行會采取這樣的調(diào)控模式呢？本書將對此展開討論。
除此之外，不少人對中央銀行還存在若干模糊的認(rèn)識。例如，中央銀行壟斷發(fā)行紙質(zhì)鈔票被認(rèn)為可以獲得鑄幣稅，是不是中央銀行只要發(fā)行了現(xiàn)鈔，就可以獲得鑄幣稅呢？比特幣能否取代中央銀行鈔票，成為未來流通中的主流貨幣呢？存差是國內(nèi)學(xué)者描述國內(nèi)金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)負(fù)債特征的一個重要術(shù)語，在不少人看來，存差的擴(kuò)大就意味著商業(yè)銀行的資金閑置，果真如此嗎？在宏觀調(diào)控過程中，中央銀行應(yīng)該選擇利率指標(biāo)還是流動性指標(biāo)？本書將逐一探討這些問題。為了避免表述上的不準(zhǔn)確，本書做如下約定：現(xiàn)鈔指中央銀行發(fā)行的紙幣和硬幣（當(dāng)然有的國家中央銀行發(fā)行的現(xiàn)鈔的材質(zhì)是塑料，本書對此不作區(qū)分，統(tǒng)稱為紙幣），貨幣供應(yīng)量一般指廣義貨幣供應(yīng)量。
本書的章節(jié)安排如下。第一部分，從資產(chǎn)負(fù)債表的角度來認(rèn)識中央銀行，認(rèn)識中央銀行的各項職能——發(fā)行的銀行、金融機(jī)構(gòu)的銀行和政府的銀行。第二部分，從量的角度圍繞著貨幣概念展開討論，不僅探討中央銀行發(fā)行的現(xiàn)鈔，而且對具有現(xiàn)鈔功能的其他類型貨幣一并討論，比如廣義的貨幣供應(yīng)量、基礎(chǔ)貨幣、銀根、流動性、準(zhǔn)備金等概念，以及容易與此混淆的國債、國家紙幣以及最近出現(xiàn)的比特幣等概念也將逐一分析。第三部分，從價格的角度對貨幣展開分析，貨幣都有哪些價格呢？一般來說，貨幣有三個價格，即通脹率、利率與匯率。這三個價格又彼此兩兩構(gòu)成一個定理，對此我們將深入分析。第四部分，主要探討貨幣政策目標(biāo)和工具，前者包括貨幣政策的最終目標(biāo)、中間目標(biāo)和操作目標(biāo)，后者主要涉及傳統(tǒng)的三大政策工具以及全球金融危機(jī)出現(xiàn)之后的若干新型政策工具。第五部分主要涉及中國理論界關(guān)注的兩個話題，一個是M2/GDP問題，一個是存差問題。本書的附錄部分包括兩個內(nèi)容，一個是對社會融資規(guī)模指標(biāo)的討論，一個是對原始存款和派生存款的討論。
汪洋，江西財經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院院長，教授，博士生導(dǎo)師。上海財經(jīng)大學(xué)金融學(xué)博士，中國社科院世界經(jīng)濟(jì)與政治研究所博士后，澳大利亞國立大學(xué)訪問學(xué)者，江西省百千萬人才工程人選、中國世界經(jīng)濟(jì)學(xué)會常務(wù)理事。在《管理世界》、《世界經(jīng)濟(jì)》、《經(jīng)濟(jì)學(xué)季刊》等刊物發(fā)表20多篇論文，出版專著2部，譯著1部，教材2部。目前主要從事貨幣理論與國際金融理論與政策方面的研究，主持并參與多項國家級社科課題。
前言
第1章 從資產(chǎn)負(fù)債表來認(rèn)識中央銀行
1.1 資產(chǎn)方項目
1.2 負(fù)債方項目
1.3 資本金項目
1.4 中央銀行的收益與風(fēng)險特征
1.5 貨幣局制度的資產(chǎn)負(fù)債特征
第2章 中央銀行的職能之一：發(fā)行的銀行
2.1 歷史上的貨幣發(fā)行
2.2 貨幣（現(xiàn)鈔）發(fā)行準(zhǔn)備制度
2.3 財政部發(fā)行紙質(zhì)貨幣有何特殊性
2.4 中央銀行現(xiàn)鈔發(fā)行與通貨膨脹
2.5 人民幣（現(xiàn)鈔）是如何發(fā)行出來的
第3章 中央銀行的職能之二：政府的銀行
3.1 中央銀行向政府提供各種形式的融資
3.2 代理財政實(shí)現(xiàn)財政收付以及政府債券的發(fā)行與兌付
3.3 代表政府管理外匯儲備以及干預(yù)匯率
3.4 代表政府參加國際金融組織和國際金融活動
第4章 中央銀行的職能之三：金融機(jī)構(gòu)的銀行
4.1 從中央銀行的資產(chǎn)業(yè)務(wù)來看
4.2 從中央銀行的負(fù)債業(yè)務(wù)來看
4.3 為什么中央銀行會介入金融機(jī)構(gòu)的清算業(yè)務(wù)
4.4 現(xiàn)代支付系統(tǒng)的分類與發(fā)展
4.5 中央銀行的其他特征
第5章 從資產(chǎn)負(fù)債的性質(zhì)認(rèn)識貨幣
5.1 貨幣是資產(chǎn)還是負(fù)債
5.2 國債是貨幣嗎
5.3 比特幣是貨幣嗎
5.4 特別提款權(quán)是貨幣嗎
第6章 銀根、流動性與超額準(zhǔn)備金
6.1 銀根和流動性
6.2 超額準(zhǔn)備金的供給與需求
6.3 流動性過剩與錢荒
6.4 中國學(xué)者對流動性的不同看法
第7章 貨幣供應(yīng)量是如何統(tǒng)計的
7.1 金融機(jī)構(gòu)概覽
7.2 貨幣供應(yīng)量的統(tǒng)計要素
7.3 如何統(tǒng)計貨幣供應(yīng)量
7.4 儲蓄率、儲蓄存款與貨幣供應(yīng)量
第8章 貨幣的價格
8.1 通脹率
8.2 利率
8.3 匯率
8.4 通脹率與利率的關(guān)系——費(fèi)雪效應(yīng)
8.5 通脹率與匯率的關(guān)系——購買力平價
8.6 利率與匯率的關(guān)系——利率平價
8.7 各種平價的相互關(guān)系
第9章 貨幣政策目標(biāo)
9.1 貨幣政策框架
9.2 貨幣政策的最終目標(biāo)
9.3 貨幣政策的中間目標(biāo)
9.4 貨幣政策的操作目標(biāo)
第10章 貨幣政策工具
10.1 法定存款準(zhǔn)備金制度
10.2 公開市場業(yè)務(wù)
10.3 再貼現(xiàn)和再貸款
10.4 常備借貸便利與中期借貸便利
10.5 中央銀行票據(jù)
第11章 鑄幣稅與通貨膨脹稅
11.1 金屬貨幣本位下的鑄幣稅
11.2 信用貨幣的鑄幣稅問題
11.3 不同貨幣制度下鑄幣稅含義的演化
11.4 實(shí)際鑄幣稅、通貨膨脹稅與成本視角的鑄幣稅
第12章 M2/GDP比率的含義
12.1 從貨幣需求角度的解釋
12.2 從貨幣供給角度的解釋
12.3 金融風(fēng)險論
12.4 已有研究的特征
第13章 什么是存差
13.1 分析視角之一：歷史視角
13.2 分析視角之二：機(jī)構(gòu)口徑差異
13.3 分析視角之三：區(qū)域金融差異
附錄A 如何看待社會融資規(guī)模指標(biāo)
附錄B 原始存款與派生存款
參考文獻(xiàn)
《中央銀行的邏輯》：
對于中央銀行的宏觀調(diào)控而言，從哪個角度理解的流動性更有意義呢？顯然，從數(shù)量角度的分析更具有價值。從具體的操作層面來看，中央銀行如何實(shí)現(xiàn)宏觀調(diào)控呢？縱觀各國中央銀行的操作方法，主要以中央銀行的超額準(zhǔn)備金為調(diào)控對象（由于金融機(jī)構(gòu)庫存現(xiàn)金占比很低，這里存而不論）。從具體的操作方法來看，中央銀行對超額準(zhǔn)備金的影響有兩種方式：一是價格（利率）策略，即控制金融機(jī)構(gòu)相互拆借超額準(zhǔn)備金的利率水平；二是數(shù)量策略，即控制金融機(jī)構(gòu)超額準(zhǔn)備金的數(shù)量規(guī)模。在后面的章節(jié)我們還要詳細(xì)分析。
因此，一般而言，流動性就是過去中國傳統(tǒng)銀行業(yè)所說的銀根。銀根、超額準(zhǔn)備金和流動性三者指代同一個內(nèi)容。如果從延續(xù)性來看，應(yīng)該是從商業(yè)銀行資產(chǎn)的角度來表述更為恰當(dāng)，因?yàn)殂y根是金屬貨幣制度下金融機(jī)構(gòu)的資產(chǎn)；此外，在金屬貨幣時代（不含可兌現(xiàn)的信用貨幣時代），中央銀行制度還沒有完全確立。然而，在中央銀行制度下，超額準(zhǔn)備金就是扮演銀根的角色。由于超額準(zhǔn)備金又是中央銀行的負(fù)債，基于中央銀行宏觀金融調(diào)控的角度，有哪些因素可以影響超額準(zhǔn)備金呢？接下來，我們從中央銀行負(fù)債的角度來表述和分析。
6.2超額準(zhǔn)備金的供給與需求
在進(jìn)一步分析中央銀行調(diào)控模式之前，我們需要了解金融機(jī)構(gòu)超額準(zhǔn)備金（即流動性）的供給與需求。所謂超額準(zhǔn)備金的供給，就是導(dǎo)致超額準(zhǔn)備金余額的增加；所謂超額準(zhǔn)備金的需求，就是導(dǎo)致超額準(zhǔn)備金的下降。前者被視為貨幣政策的擴(kuò)張性跡象，后者被視為貨幣政策的緊縮性跡象。超額準(zhǔn)備金都有哪些作用呢？有哪些因素會導(dǎo)致超額準(zhǔn)備金的變化呢？這不僅涉及中央銀行的負(fù)債，而且涉及中央銀行的資產(chǎn)。
第一，法定存款準(zhǔn)備金。自從法定存款準(zhǔn)備金制度實(shí)施以來，金融機(jī)構(gòu)被要求在中央銀行存人一筆被稱為法定存款準(zhǔn)備金的資金，以保證遇到客戶擠兌而有資金以應(yīng)付這一局面。當(dāng)法定存款準(zhǔn)備金率上升，中央銀行的超額準(zhǔn)備金減少，法定存款準(zhǔn)備金增加；反之，超額準(zhǔn)備金增加，法定存款準(zhǔn)備金減少。
第二，流通中現(xiàn)金。當(dāng)商業(yè)銀行涉及現(xiàn)金業(yè)務(wù)時，就會影響中央銀行的超額準(zhǔn)備金賬戶與貨幣發(fā)行賬戶。在第1章我們介紹過，貨幣發(fā)行賬戶又分為流通中現(xiàn)金賬戶和庫存現(xiàn)金賬戶。以商業(yè)銀行吸收現(xiàn)金存款為例，商業(yè)銀行吸收的現(xiàn)金存款增加時，流通中現(xiàn)金余額減少，庫存現(xiàn)金余額增加。由于商業(yè)銀行不會保留太多的庫存現(xiàn)金，轉(zhuǎn)而將超額的庫存現(xiàn)金上交中央銀行，由此使得商業(yè)銀行的超額準(zhǔn)備金增加，庫存現(xiàn)金減少。忽略庫存現(xiàn)金賬戶的變化，我們可以發(fā)現(xiàn)貨幣發(fā)行賬戶會影響準(zhǔn)備金賬戶。同樣，商業(yè)銀行出現(xiàn)客戶大規(guī)模提現(xiàn)業(yè)務(wù)，也會從反方向影響準(zhǔn)備金賬戶。
第三，政府存款。政府存款的變化同樣會影響商業(yè)銀行的超額準(zhǔn)備金賬戶。當(dāng)商業(yè)銀行的客戶繳納稅款時，政府存款的余額會增加，超額準(zhǔn)備金余額會下降。當(dāng)政府財政支出增加時，則會出現(xiàn)反向變化。具體來看，假定法定存款準(zhǔn)備金率為10%，商業(yè)銀行某客戶需要納稅100萬元。從商業(yè)銀行資產(chǎn)負(fù)債表來看，負(fù)債方客戶存款減少100萬元，資產(chǎn)方法定存款準(zhǔn)備金減少10萬元，超額準(zhǔn)備金減少90萬元，這是最終的結(jié)果，沒有給出中間的步驟。原本商業(yè)銀行負(fù)債方的客戶存款減少100萬元，資產(chǎn)方的超額準(zhǔn)備金減少100萬元。但是，負(fù)債方客戶存款減少100萬元之后，法定存款準(zhǔn)備金隨之減少10萬元，超額準(zhǔn)備金增加10萬元，最終超額準(zhǔn)備金減少90萬元。
第四，中央銀行票據(jù)。中央銀行票據(jù)的發(fā)行在中國近年來在宏觀金融調(diào)控的過程中表現(xiàn)非常搶眼，也有不少曾經(jīng)面臨本幣升值壓力的國家采用發(fā)行中央銀行票據(jù)的方法。為了對沖外匯儲備快速增加導(dǎo)致的商業(yè)銀行超額準(zhǔn)備金增加，中國人民銀行采取發(fā)行中央銀行票據(jù)的方法來回收商業(yè)銀行的超額準(zhǔn)備金。當(dāng)中央銀行票據(jù)發(fā)行時，商業(yè)銀行的超額準(zhǔn)備金余額減少，中央銀行票據(jù)余額增加；當(dāng)中央銀行票據(jù)到期時，商業(yè)銀行的超額準(zhǔn)備金余額增加，中央銀行票據(jù)的余額減少。
……
新書資訊