本書作者均是麥肯錫分公司的資深董事，他們為讀者介紹了四種非常簡單、但常常被忽視的公司金融原則（四大基石）――價值核心原則、價值守恒原則、期望值跑步機原則、最佳所有者原則，并通過一些實際案例來闡述這些原則的具體應用情況。這四大基石不僅可以防止高管做出破壞價值創造的戰略、財務和經營決策，而且可以鼓勵高管、董事會和投資者制定有膽識的可以創造持久公司價值的決策。本書可以成為改善高管規劃戰略、制定決策以及建立下一批領導班子的催化劑和具體指導原則。
第1部分 四大基石
第1章 為何重視價值2
許多公司做出的決策其實是在以創造價值的名義損害價值。但是，只要有勇氣和獨立性，高層管理者可以應用公司金融的四大基石，獲得持久的價值創造。
四大基石3
不重視價值的后果5
重視價值的優點7
高層管理者面臨的挑戰9
第2章 價值核心原則12
投入資本回報率和增長是推動價值創造的兩大力量，但是它們很少是同等重要的。有時提高資本回報率顯得比較重要，而有時促進增長顯得更為重要。
增長、投入資本回報率和現金流的關系13
現實世界的證據17
管理心得20
第3章 價值守恒原則24
可以制造價值創造的假象，也可以真正創造價值。有時，收購和金融工程可以創造價值，但有時卻不能。無論如何分配這塊金融餡餅，但只有改善現金流才可以創造價值。
價值守恒的基礎25
管理心得27
第4章 期望值跑步機原則34
沒有一家公司可以永遠跑贏股市期望。當一家公司的業績優于期望值時，期望就會增加，促使公司必須表現得更好以便跟上期望。跑步機原則解釋了為什么高績效公司的股票價格有時會崩塌。
股東回報率和基本價值36
了解期望39
管理心得40
第5章 最佳所有者原則43
沒有一家公司的價值是客觀固定的。一家目標公司對于這個所有者是這個價值，對于其他潛在所有者又是另一個價值――取決于從該公司中創造現金流的能力。
誰是最佳所有者44
最佳所有者生命周期47
管理心得48
第2部分 股票市場
第6章 誰組成了股票市場52
傳統的觀念將投資者分為價值型投資者和成長型投資者，但這種分類是錯誤的。一個更加精確的分類方法可以篩選出對于價值取向的高層管理者哪類投資者是最重要的。
股票市場的一個模型52
傳統的見解54
了解投資者的更好方式55
內在投資者驅動估值水平59
第7章 股市和實體經濟61
股市和實體經濟的表現通常是一致的，但幾乎沒有出現過完全一致，同時沒有過完全不一致。了解了這一點，高層管理者和投資者能夠更好地制定創造價值的決策。
100年間的股東回報率62
1960―2009年期間的股市63
一年期的市場模型69
理解市場73
第8章 股票市場泡沫75
股市泡沫是不常見的，而且通常僅限于特定的行業和公司。了解為什么以及什么時候會產生泡沫可以確保管理人員注重依據公司內在價值制定健全的戰略決策。
泡沫為什么產生76
整個市場的泡沫79
行業和公司泡沫83
金融危機84
泡沫再次告訴我們需要關注長期價值創造86
第9章 盈利管理87
試圖使盈利平穩化是一個愚蠢的游戲，也可能適得其反，在某些情況下，甚至會損害價值。價值創造是長期的過程，有時需要減少短期盈利。
預期盈利并不重要89
盈利波動不可避免93
會計處理不會改變基本價值96
第3部分 管理價值創造
第10章 資本回報率100
缺乏有吸引力的行業結構和明顯的競爭優勢，公司無法維持高投入資本回報率。但令人驚訝的是，少數高層管理者能夠精確定位競爭優勢，從而促進公司的回報率。
什么驅動資本回報率101
投入資本回報率的持續性110
投入資本回報率趨勢112
投入資本回報率仍是重要的116
第11章 增長118
在沒有增長的條件下，要創造價值是很困難的，但是僅有增長也不能創造價值。這取決于公司實現的是什么類型的增長，以及在這一增長率水平下回報率是多少。
不同的增長創造不同的價值119
增長是難以維持的122
增長需要不斷探索新市場124
第12章 商業投資組合129
一家公司的命運在很大程度上是擁有業務的代名詞，而且積極的投資組合管理優于被動式投資組合管理。有時，公司甚至可能通過出售高效業務來創造價值。
最佳所有者：公司價值增加131
剝離：定期修正133
增加投資組合136
商業投資組合多元化137
規模139
第13章 合并和收購141
大多數收購可以創造價值，但是收購方通常只能得到這個價值的一小部分，而大部分的價值流向目標公司的股東。但是，有一些典型的方式可以為收購方創造價值。
衡量價值創造141
實證結果143
價值創造的收購原型145
為收購創造價值制定戰略更困難148
重點在價值創造而不是會計151
第14章 風險153
在公司中，沒有什么比風險更加清晰，也沒有什么比風險管理更加復雜。清晰是因為風險對于公司、董事會和決策者而言關系重大，復雜是因為這些團體中每個人的觀點都不同。
風險對公司和投資者的影響不同154
衡量風險156
公司應保留一定的風險157
金融市場在減少經濟風險上能提供的幫助是有限的158
承受多大的風險159
風險文化162
第15章 資本結構164
正確的資本結構自然是重要的，但不一定會創造價值――而錯誤的資本結構可以帶來巨大的價值損害。當涉及財務結構時，公司最好使其越簡單越好。
債務和股權結構164
復雜的金融結構和金融工程167
股息和股票回購170
第16章 投資者溝通173
良好的投資者溝通可以確保公司股票價格不會與內在價值不符。溝通不是單向的，高層管理者應該有選擇地聽取適合投資者的意見，同時應該向投資者公布公司情況。
與投資者溝通的目的174
內在價值與市場價值174
投資者類型重要嗎176
與內在型投資者溝通178
指導181
傾聽投資者183
第17章 價值管理185
要建立短期財務業績和長期價值創造之間的平衡并不容易――尤其是大型、復雜的公司。訣竅在于，通過使管理流程更精細和更透明，在混亂中找出方法。
價值組織186
績效衡量187
報酬189
戰略規劃和預算190
董事會192
附錄A 價值計算195
附錄B 市盈率的使用199
通用磨坊食品公司購買皮爾斯伯里所支付的104億美元，不是皮爾斯伯里的價值，而是價格。皮爾斯伯里至少有兩個價值：對于通用磨坊食品公司的價值和對于帝亞吉歐的價值。考慮到該交易對通用磨坊食品公司的吸引力，皮爾斯伯里的價值（對于通用磨坊食品公司）高于所支付的價格；考慮到該交易對帝亞吉歐的吸引力，帝亞吉歐所收到的價款必須高于皮爾斯伯里對于帝亞吉歐的價值。
通用磨坊和皮爾斯伯里的案例顯示了最佳所有者原則可以產生多么大的影響（本例中是70%）。最佳所有者原則也有利于經濟，因為這一原則使資源重新配置，實現使用價值最大化。
誰是最佳所有者
那么，我們如何確定一家公司在任何時候任何行業任何情況下的最佳所有者呢？要回答這個問題，我們需要研究新的潛在所有者將如何增加價值。
一些所有者通過與資產組合中其他業務的聯系來增加價值，如使用現有銷售渠道來獲得新的客戶，或者共享現存的生產設備。一些所有者通過復制獨特的技能，如運營或者營銷經驗來增加價值。一些所有者通過提供更出色的治理和對管理團隊的激勵來增加價值。最后，一些所有者通過與政府、監管機構或者客戶的特殊的關系來增加價值。
當然，在某些情況下，最佳所有者增值的來源有多個，但是我們每次只研究其中一個。
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