經(jīng)濟周期是由資金流——儲蓄和信貸的數(shù)量驅(qū)動的，而不是由高通貨膨脹或利率水平驅(qū)動的。資金流的巨大破壞力體現(xiàn)在“全球流動性”上，這是一個規(guī)模高達130萬億美元的流動資金池。全球流動性描述的是通過全球銀行體系與批發(fā)貨幣市場流入的信貸和國際資本的總流動。自20世紀80年代中期以來，放松管制、創(chuàng)新和寬松貨幣政策推動了國際金融市場規(guī)模的大幅增長，金融全球化已超過第一次世界大戰(zhàn)前的一體化峰值。全球流動性驅(qū)動著這些市場：它往往是決定性的，通常具有破壞性，而且總是快速變化。近幾十年來，華爾街的巨額收益中僅有1/5來自盈利：流動性的不斷增長和投資者對高風(fēng)險金融資產(chǎn)的偏好推高了股價。世界各地都有類似的經(jīng)歷，即使在印度等新興市場，平淡的收益也未能阻止外資和國內(nèi)共同基金推動股價上漲的浪潮。隨著各國中央銀行積極推行量化寬松政策，工業(yè)企業(yè)現(xiàn)金充裕，新興市場投資者的財富水平不斷提高，投資的流動性理論變得前所未有的重要。這些貪婪的跨境流動的國際溢出效應(yīng)引發(fā)了資本戰(zhàn)爭，并暴露了流動性不那么吸引人的一面，即所謂的“風(fēng)險”。隨著世界變得越來越大，它也變得越來越不穩(wěn)定。自20世紀60年代初以來，世界經(jīng)濟及其金融市場遭受了三種類型的沖擊——勞動力成本、石油和大宗商品價格，以及全球流動性。金融市場在脆弱的軸心上旋轉(zhuǎn)，流動性的缺乏往往為即將到來的麻煩發(fā)出了警告。全球流動性是一個被廣泛討論，但研究較少且定義模糊的話題。本書對這一主題進行了深入探討，對全球流動性進行了清晰的定義和測算，并展示了其對投資者的重要性。書中重點討論了中央銀行的作用、影子銀行、回購的興起和批發(fā)貨幣的增長。此外，本書涵蓋了中國日益占主導(dǎo)地位的金融經(jīng)濟的最新發(fā)展，將吸引從業(yè)人員、政策制定者、經(jīng)濟學(xué)家和學(xué)者，以及那些對金融市場如何運作感興趣的普通讀者。
130萬億美元全球流動性，如何驅(qū)動經(jīng)濟周期，重塑全球金融，影響資產(chǎn)配置
Michael J. Howell，他是總部位于倫敦的咨詢和投資管理公司CrossBorder Capital的創(chuàng)始人兼首席執(zhí)行官。他于1996年創(chuàng)立了CrossBorder Capital。他在1986年擔(dān)任華爾街著名的投資銀行所羅門兄弟公司的研究總監(jiān)期間，開發(fā)了定量流動性研究方法。1992年，他被任命為霸菱證券(Baring Securities)的研究主管，在成立CrossBorder Capital之前的三年里，他一直是機構(gòu)投資者推崇的的頂級“新興市場策略師”。他在金融市場工作了30多年，是金融投資界大型國際會議的定期發(fā)言人，也是一位優(yōu)秀的策略分析師，并擁有經(jīng)濟學(xué)博士學(xué)位。
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