序一
勞阿毛說(shuō)他的書準(zhǔn)備再版，囑我寫個(gè)序。
《勞阿毛說(shuō)并購(gòu)》這本書是阿毛同學(xué)的處女作，據(jù)說(shuō)在投行并購(gòu)乃至金融圈都相當(dāng)火爆，差不多已經(jīng)成了投行人手一冊(cè)的入門讀物，這次再版也完全在意料之中。
仔細(xì)想來(lái)，我和阿毛認(rèn)識(shí)至今已接近二十五年。我們是高中同學(xué)，都出身于農(nóng)村，就讀的那所高中是我們縣級(jí)市里唯一的省級(jí)重點(diǎn)高中，每年都把一撥又一撥向往外面世界的孩子輸送到大城市。那里有我們最值得追憶的可愛(ài)青春，而阿毛無(wú)疑是我們那撥人中的佼佼者。
少年時(shí)期的阿毛清瘦、清秀，年齡和身高都比其他同學(xué)小些，有一張即使放在同齡人群中仍稍顯稚嫩的臉。阿毛這個(gè)雅號(hào)來(lái)源于魯迅的《祝福》。有次語(yǔ)文課堂上，他站起來(lái)朗讀課文，讀到祥林嫂絮絮叨叨地說(shuō)已經(jīng)沒(méi)有了我們的阿毛了。少不更事的我們聽(tīng)到他念這句，不知什么緣故，都禁不住在這個(gè)悲劇故事中笑了起來(lái)，看向眼前那個(gè)清秀瘦弱的小男生……于是他就變成了阿毛，一直被叫到今天。
那時(shí)的阿毛同學(xué)是名不虛傳的學(xué)霸，成績(jī)突出且文筆雋秀，氣質(zhì)中時(shí)時(shí)散發(fā)出一股聰明的喜感，言語(yǔ)中不經(jīng)意間總有種俏皮的刁鉆。大概是因?yàn)橛啄陠誓福藭r(shí)處境艱難，表情中又總會(huì)略帶些羞怯和靦腆。阿毛的俏皮中多是頭腦的機(jī)智和言語(yǔ)的凝練，這是他的天賦，沒(méi)有故作聰明，也不陰損，又因?yàn)楣φn好，不惹事，屬于人畜無(wú)害型，所以頗受各科老師和同學(xué)們的喜愛(ài)。
如今的阿毛是并購(gòu)專家、微博段子手、彈弓協(xié)會(huì)外圍會(huì)員、二人轉(zhuǎn)業(yè)余票友，只是告別了少年輕狂，體重又早于收入實(shí)現(xiàn)了翻番，于是人也愈發(fā)穩(wěn)重厚道起來(lái)。二十五年，足以把一個(gè)人變成面目全非的另外一個(gè)，但是阿毛其實(shí)并沒(méi)有變。阿毛的人生無(wú)需追溯和還原，除了體重和臉型，他的精神內(nèi)核從來(lái)都沒(méi)變，他本來(lái)就是這個(gè)樣子，未來(lái)也還會(huì)是這個(gè)樣子。
其實(shí)，阿毛是我們這個(gè)時(shí)代里知識(shí)改變命運(yùn)的典型，也趕上了資本市場(chǎng)的大發(fā)展，個(gè)人的努力和歷史的進(jìn)程成就了像他一樣的一批人。但是，時(shí)間和境遇沒(méi)有改變他的本色，他身上沒(méi)有那種我們通常所見(jiàn)的，人生終于苦盡甘來(lái)熬出頭來(lái)的所謂成功人士的用力過(guò)猛和得意忘形。在紛繁復(fù)雜的金融圈里，他有著難得的清醒和悠然，這是他最難得的地方。時(shí)間只是賦予了他少年時(shí)的聰明、俏皮、刁鉆和靦腆以及如今的智慧、厚重、練達(dá)和超脫。
說(shuō)到并購(gòu)，阿毛似乎天生為并購(gòu)交易而生。
阿毛生性聰明且厚道，這是他能成為并購(gòu)交易人最重要的秉性。以厚道為底色的聰明，會(huì)讓聰明擺脫狡黠和狹隘，讓智慧之光更有溫度、不刺眼;厚道里帶著洞悉世事的聰明，會(huì)讓厚道擺脫善良的軟弱，又不缺少明確的底線和清晰的邊界，使厚道變得更加圓融妥帖。另外，阿毛深入淺出的語(yǔ)言風(fēng)格，使得他的人格和個(gè)性有著最廣泛的被接受基礎(chǔ)。無(wú)論是專家學(xué)者還是鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)家，無(wú)論是老江湖還是職場(chǎng)小白，都能在與他對(duì)話的語(yǔ)境中找到共鳴，不違和，不唐突，當(dāng)然也不矯情。
阿毛的個(gè)性風(fēng)格中有清晰的理性和超脫的練達(dá)。小交易靠技術(shù)，大交易靠境界，沒(méi)有在關(guān)鍵時(shí)刻及時(shí)將情緒抽離出來(lái)的冷靜和站得更高一點(diǎn)的大局觀，以及對(duì)人性以及人性背后的利益糾結(jié)所形成的局面有清晰的認(rèn)識(shí)和把握，很難把交易做成。阿毛有著明確且穩(wěn)定的價(jià)值觀，并且對(duì)自己的價(jià)值觀有誠(chéng)懇的相信。這個(gè)世界從來(lái)不缺口號(hào)上的價(jià)值觀，但真正讓你走得遠(yuǎn)的，讓你能夠坦誠(chéng)地接受時(shí)間檢驗(yàn)的，是你在內(nèi)心里是否對(duì)自己的價(jià)值觀有誠(chéng)懇的相信，只有這種誠(chéng)懇的相信，你才會(huì)愿意為之付出真實(shí)的努力。阿毛是我見(jiàn)過(guò)在內(nèi)心深處最相信真誠(chéng)和善良力量的人。
《勞阿毛說(shuō)并購(gòu)》是阿毛的業(yè)務(wù)總結(jié)和思考文集，書如其人。他擅用比喻且邏輯嚴(yán)謹(jǐn)，沒(méi)有拗口的高深術(shù)語(yǔ)，各種類比信手拈來(lái)且充滿了調(diào)皮，但也絕非刻意抖機(jī)靈;有的都是經(jīng)驗(yàn)的提煉和思考總結(jié)，處處體現(xiàn)著專業(yè)，但卻并不晦澀難懂;有更多的實(shí)操性，處處充滿善意和誠(chéng)懇，這就是他的能力和價(jià)值觀取向的底色。正是這些無(wú)法改變的底色加上他的努力以及抓住了時(shí)代賦予的機(jī)會(huì)，成就了今天的并購(gòu)專家勞阿毛。這種充滿諧趣的方式來(lái)呈現(xiàn)較高的專業(yè)水準(zhǔn)和坦然的人生態(tài)度，是他獨(dú)步江湖的標(biāo)志性風(fēng)格。你看到的，其實(shí)是一個(gè)人十幾年職場(chǎng)和人生經(jīng)驗(yàn)的匯總和剖白，這里面還有他甘于做小人物的平凡幸福，還有對(duì)生活淳樸的熱愛(ài)。
回到開(kāi)頭，阿毛在囑我寫個(gè)序的時(shí)候說(shuō)，你可以撒歡寫千萬(wàn)甭客氣，不怕黑不怕?lián)p，當(dāng)然明抑暗揚(yáng)是最好了。其實(shí)寫一個(gè)特別熟悉的人，是件挺難的事情，我們之間已經(jīng)熟悉了抬杠互損、插科打諢、嬉笑怒罵的對(duì)話風(fēng)格。用這么大的篇幅對(duì)他有如此多的肯定和表?yè)P(yáng)是頭一次，當(dāng)然，也是最為發(fā)自肺腑的一次。
@楊媛就是yangdollar
2017年12月10日
序二
我問(wèn)勞阿毛咋想起讓我寫序了，他狡黠地笑著說(shuō)，你吹牛不用打草稿，文風(fēng)也屬于飄逸沒(méi)溜的，沒(méi)人比你更合適了。另外，今年阿里巴巴上市都找淘寶店主去敲鑼，找你寫序顯得貼地氣不是，必須與時(shí)俱進(jìn)啊。
看，找人幫忙都順便埋汰幾句，不改毒舌本性。
勞阿毛系法律背景出身，據(jù)傳在法院廝混時(shí)，公正又不強(qiáng)硬，淵博而又謙卑，深受廣大剛剛辦完離婚的婦女的愛(ài)戴。近年來(lái)，在東北燒烤的煙熏火燎下，曾經(jīng)的京郊玉面小判官變成了投行大佬，多年的知識(shí)、心得、總結(jié)、諧趣積累在他疲憊的身體里終于憋不住了：微博加微信，段子拌干貨，網(wǎng)友轉(zhuǎn)發(fā)千萬(wàn)，思想串珠成璀，嬉笑怒罵侃大山，總結(jié)毛選十幾篇，并購(gòu)不提勞阿毛，整啥名句都枉然。
勞阿毛的段子、文章鞭辟入里，現(xiàn)場(chǎng)演講機(jī)智深刻，風(fēng)姿遍布了交易所、金融辦、上市公司和各大酒店。各領(lǐng)導(dǎo)嘉賓講并購(gòu)覺(jué)得不過(guò)癮時(shí)，總要搬出勞阿毛的段子來(lái)，形容并購(gòu)交易中那種看似簡(jiǎn)單其實(shí)也簡(jiǎn)單但就是不好做到的微妙感覺(jué)。
東北農(nóng)村給了他源源不斷的白云黑土的詼諧養(yǎng)分，使他洞察了隱藏在一種種姿態(tài)面貌后面的每個(gè)人的真情實(shí)感，不論高大上還是然并卵，他的坦誠(chéng)吐槽，總會(huì)讓你覺(jué)得他親切如老友，真情實(shí)感不必再裝腔或隱藏，想要就是想要，不爽就是不爽。
中國(guó)的企業(yè)并購(gòu)重組實(shí)際上肩負(fù)了中國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的歷史使命。一時(shí)間，上市公司并購(gòu)頻頻發(fā)生，但其中不乏配合二級(jí)市場(chǎng)套利驅(qū)動(dòng)下的概念炒作和生搬硬套，各種靠譜不靠譜的所謂市值管理大行其道。在這種風(fēng)潮下，勞阿毛其實(shí)是獨(dú)樹一幟的，反復(fù)強(qiáng)調(diào)做戰(zhàn)略并購(gòu)，不做市值管理，不會(huì)為了賺錢讓企業(yè)涉入根本不該參與的并購(gòu)交易，而是和客戶一起去發(fā)現(xiàn)能夠成功整合的并購(gòu)機(jī)會(huì)，一個(gè)段子手，有原則至此，貌似說(shuō)著不著調(diào)的話，其實(shí)干著挺靠譜的事。
企業(yè)如人體，并購(gòu)重組不止類似結(jié)婚，而某種程度上更像人體器官移植，不是縫上讓它長(zhǎng)就完了，而是要一根根血管、一條條神經(jīng)連起來(lái)，還有血型是否排斥，基因能否接受等等。如果成功了就多了雙翅膀，如果不成功，就可能變成腫瘤，不僅沒(méi)用還可能把主體消耗殆盡。勞阿毛的笑談背后，也隱藏著對(duì)并購(gòu)后面故事的敬畏和嚴(yán)謹(jǐn)。
并購(gòu)重組達(dá)成交易本身，是一個(gè)分析歸納多方利益訴求，冷熱反復(fù)，討價(jià)還價(jià)的動(dòng)態(tài)平衡過(guò)程。投行在其中不僅要處理大量死的信息和數(shù)據(jù)，更要面對(duì)大量活的人心叵測(cè)，而由于中國(guó)資本市場(chǎng)制度的羈絆，中國(guó)券商投資銀行部的大量精力和人才選拔都立足于滿足監(jiān)管的法律、規(guī)定、辦法和窗口指導(dǎo)，在交易的創(chuàng)造、設(shè)計(jì)和完成方面一直沒(méi)動(dòng)力、沒(méi)意識(shí)、沒(méi)人才、沒(méi)經(jīng)驗(yàn)。但時(shí)過(guò)境遷，非市場(chǎng)化的管制無(wú)法真正左右鮮活的市場(chǎng)，二級(jí)市場(chǎng)波動(dòng)、投資者的情緒、環(huán)境變量的增加使單靠做材料、做申報(bào)的中國(guó)投行人無(wú)法再繼續(xù)享受監(jiān)管通道制帶來(lái)的制度紅利，IPO停停走走，保薦代表人加速貶值。不轉(zhuǎn)型，就轉(zhuǎn)行，成了中國(guó)投行人的基本共識(shí)。
投行在金融交易中始終保持著高大上的形象，并且由于種種原因其從業(yè)人士習(xí)慣保持神秘、低調(diào)和沉默，其實(shí)這不像市場(chǎng)人士，反而像一個(gè)出入大內(nèi)的官員。反觀歐美市場(chǎng)，投行人發(fā)聲頻頻，爭(zhēng)相跳出來(lái)樹立市場(chǎng)專家的形象，這并非歐美投行更愛(ài)出風(fēng)頭和膚淺，而是因?yàn)橹挥蝎@得市場(chǎng)的關(guān)注，取得更高的曝光率和更好的排名，才能獲得更多的信任和更多的交易機(jī)會(huì)。這才是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的邏輯。
中國(guó)投行人也需要彰顯個(gè)性，塑造個(gè)人品牌，開(kāi)始不僅精耕于幕后，更要布道于臺(tái)前，這是市場(chǎng)化改革春風(fēng)吹滿地的結(jié)果，正在此時(shí)經(jīng)歷了并購(gòu)多年挫折、低迷得到大量的心得、案例即將爆發(fā)的勞阿毛，憑借他親切和幽默的語(yǔ)言風(fēng)格和專業(yè)功底贏得了大量專業(yè)人士和金融愛(ài)好者的青睞。
時(shí)代的力量是看不見(jiàn)的，身在水中卻能感覺(jué)到變化，在這樣的變化過(guò)程中，勞阿毛以段子手的面貌脫穎而出，但卻以專業(yè)人士的價(jià)值被人牢記，實(shí)現(xiàn)了他從意見(jiàn)領(lǐng)袖到行業(yè)大佬的市場(chǎng)化形象重塑，這其中沒(méi)有廣告、沒(méi)有推廣、沒(méi)有炒作，有的只是廣被市場(chǎng)認(rèn)可的專業(yè)領(lǐng)域的真知灼見(jiàn)。
從我個(gè)人的視角而言，勞阿毛現(xiàn)象是中國(guó)投行人重新感受市場(chǎng)，重新?lián)肀袌?chǎng)的一座里程碑，新時(shí)代背景下投資銀行業(yè)務(wù)的一個(gè)文化符號(hào)和亮麗風(fēng)景，是中國(guó)投行轉(zhuǎn)型和進(jìn)化值得紀(jì)念的一筆，也是中國(guó)多年深化改革，市場(chǎng)理念深入人心的一個(gè)文化現(xiàn)象級(jí)縮影。
我熱切期盼，勞阿毛能夠一如既往的文思泉涌，段子等身，不僅成為現(xiàn)象，更要成為一面旗幟，促進(jìn)中國(guó)金融界出現(xiàn)更多的專業(yè)、詼諧、親切的思考者與踐行者，這些人，如果不考慮行政力量，他們可能成為10年后這個(gè)行業(yè)的領(lǐng)袖。
勞阿毛還有個(gè)愛(ài)好是彈弓。記得有次他說(shuō)：玩彈弓時(shí)，皮筋并非拉到極限才有最佳的回彈和精準(zhǔn)度。其實(shí)，做人做事都差不多，要留有余地而不宜將勢(shì)用盡，讓幾分給別人，留幾分給未來(lái)，太在意會(huì)糾結(jié)會(huì)失望，太用力會(huì)受損。人生到頭算總賬得失都差不多，不值當(dāng)處心積慮地精明。
玩?zhèn)�彈弓都能扯出人生感悟來(lái)，難怪做并購(gòu)時(shí)琢磨那么多招兒。
@朗潤(rùn)李大衛(wèi)
2015年8月29日 北京
后記
工作之余就并購(gòu)的知識(shí)前后寫了些東西，其實(shí)寫的時(shí)候從來(lái)沒(méi)有想過(guò)要出書，從某種程度而言更多的是自己對(duì)并購(gòu)業(yè)務(wù)梳理總結(jié)。回頭看每篇文章甚至都想不出是寫給誰(shuí)看的(編輯打氣說(shuō)想不出寫給誰(shuí)看的就是誰(shuí)都可以看的，資深人士看門道，不明真相群眾看熱鬧)，寫時(shí)全憑經(jīng)驗(yàn)和興趣而并非嚴(yán)肅當(dāng)學(xué)問(wèn)，很多東西也不太自信和不求甚解，標(biāo)題喜歡用類似閑扯和聊聊等不太嚴(yán)謹(jǐn)?shù)淖盅郏Ｍ粽嬉^真起來(lái)也好給自己個(gè)說(shuō)辭。
我想呢，并購(gòu)是件挺專業(yè)的事情，畢竟需要對(duì)規(guī)則和金融工具等熟悉，更重要的是要對(duì)交易雙方的訴求與心理有概念，能夠在規(guī)則和商業(yè)條件安排上尋求平衡。所以從這個(gè)角度而言，并購(gòu)屬于藝術(shù)而非科學(xué)，因?yàn)楣潭ǖ奶茁泛颓樾我参幢貢?huì)有相同的結(jié)果，天時(shí)地利人和都不可缺。同時(shí)，因?yàn)椴①?gòu)是人跟人之間的交易，又是非常鮮活的，很多人性的東西在交易博弈中都會(huì)被放大，很多并購(gòu)的技巧又在生活中能夠處處找得到影子，希望能夠以較為通俗的方式讓大家對(duì)并購(gòu)有了解，當(dāng)然能順便思考下自己的人生就更好了。
在寫這本書的時(shí)候腦子里面有個(gè)想法，希望內(nèi)容專業(yè)又通俗，表達(dá)既輕松又深刻!后來(lái)跟策劃編輯溝通的時(shí)候，感覺(jué)定位挺不錯(cuò)卻很難實(shí)現(xiàn)，大概意思是主要就看我的了。自己對(duì)于并購(gòu)專業(yè)的解讀也有個(gè)樸素的想法，就是讓企業(yè)或者同行都少走些彎路，能夠分享我十幾年并購(gòu)顧問(wèn)中的些許體會(huì)。另外呢，也希望自己女兒長(zhǎng)大了以后，讓她能看到老爸寫的書，老爸能有點(diǎn)面子，至少有個(gè)吹小牛的資本。
曾經(jīng)有個(gè)場(chǎng)景令我印象很深，飛機(jī)上鄰座有位女士在讀書，偶爾讀到精彩處，頻頻咂嘴點(diǎn)頭贊嘆不已，甚至合上書趴在餐桌板上狂笑顫抖不止，當(dāng)時(shí)我感覺(jué)，無(wú)論是書的作者還是讀者都因?yàn)檫@本書而幸福，所以盡管是本在寫并購(gòu)專業(yè)的書，我也希望讀者能夠笑著讀下去。
另外，并購(gòu)重組確實(shí)比較復(fù)雜，無(wú)論市場(chǎng)還是法規(guī)都變化很快，本書內(nèi)容不夠精準(zhǔn)和觀點(diǎn)偏頗在所難免，也希望大家能夠指正與包涵!
在準(zhǔn)備這本書的時(shí)候，電話里跟姐神侃吹牛，說(shuō)今年計(jì)劃出本書，姐略顯驚訝地說(shuō)，就你還出書呢啊?我說(shuō)必須的，人家白云都可以，我差啥啊?姐說(shuō)，好吧，那紙質(zhì)得軟點(diǎn)。真是親姐!
壹橫看成嶺側(cè)成峰并購(gòu)的N個(gè)側(cè)面
關(guān)于并購(gòu)市場(chǎng)幾點(diǎn)小猜想 003
并購(gòu)重組類型之科普式解析 008
市場(chǎng)化并購(gòu)，應(yīng)該保護(hù)誰(shuí) 017
上市公司產(chǎn)業(yè)并購(gòu)之山雨欲來(lái) 021
創(chuàng)業(yè)板產(chǎn)業(yè)并購(gòu)，為何這么火 028
產(chǎn)業(yè)并購(gòu)誤區(qū)之女人逛街心態(tài) 037
借殼，想說(shuō)愛(ài)你并不容易 043
借殼標(biāo)準(zhǔn)與監(jiān)管取向再思考 051
產(chǎn)業(yè)并購(gòu)之花為何這樣紅 057
旁觀新三板的瘋狂與機(jī)遇 063
再融資新規(guī)影響之腦洞大開(kāi) 067
貳技術(shù)與藝術(shù)的融合并購(gòu)經(jīng)驗(yàn)談
并購(gòu)方案設(shè)計(jì)合規(guī)下的利益平衡藝術(shù)
如何評(píng)價(jià)殼公司的優(yōu)劣 073
知易行難之凈殼剝離 080
收購(gòu)上市公司超過(guò)30%股份之沙盤推演 085
A股并購(gòu)重組估值作價(jià)之多維度科普 090
A股并購(gòu)為何多選擇發(fā)股支付? 094
細(xì)數(shù)A股并購(gòu)重組中的N多股份鎖定 099
科普盈利預(yù)測(cè)與補(bǔ)償設(shè)計(jì) 106
閑談上市公司重組過(guò)渡期間損益安排 112
并購(gòu)基金靠什么賺錢 115
交易撮合洞察人性下的預(yù)期管理
并購(gòu)交易的核心在于平衡 118
并購(gòu)與搞對(duì)象 124
并購(gòu)戰(zhàn)略之宮廷選妃與見(jiàn)色起意 127
并購(gòu)格局，不求戰(zhàn)勝而求共贏 131
并購(gòu)交易談判的九大誤區(qū) 134
靠譜，撮合交易的基本功 142
細(xì)數(shù)并購(gòu)交易撮合中的N種不靠譜 148
項(xiàng)目操作投行并購(gòu)業(yè)務(wù)的總結(jié)與思考
并購(gòu)業(yè)務(wù)思考之利益取舍 155
IPO與并購(gòu)：廟堂之高與江湖之遠(yuǎn) 158
投行并購(gòu)服務(wù)段位與夢(mèng)想 163
獨(dú)立財(cái)務(wù)顧問(wèn)：教練、運(yùn)動(dòng)員，還是邊裁? 168
財(cái)務(wù)顧問(wèn)項(xiàng)目執(zhí)行：如何導(dǎo)演這場(chǎng)戲? 174
殊途同歸投行路 181
如何認(rèn)識(shí)并購(gòu)項(xiàng)目時(shí)間表 184
上市公司并購(gòu)該何時(shí)停牌 186
科普中概股回歸A股操作 192
如何計(jì)算A股借殼成本 205
叁舍棄小我，娛樂(lè)眾生投行人的自嘲與沉思
投行人易有的毛病，你中槍了沒(méi)? 213
投行成長(zhǎng)：那些人，那些路 218
投行路上歡樂(lè)多 224
關(guān)于投行業(yè)務(wù)的幾點(diǎn)體會(huì) 229
如何理性看待考核 236
告別無(wú)效糾結(jié) 239
投行人眼中的其他機(jī)構(gòu) 242
舍棄小我，娛樂(lè)眾生 246
投行，需要啥樣的團(tuán)隊(duì)文化 250
投行與客戶溝通體會(huì)19條 256
金融圈的非典型攢局 258
肆工作之外俯仰自得真性情
心態(tài)是面鏡子 265
我的父親 267
給女兒的第一封信 270
我的小愿望 272
大姨 274
終極取舍 277
牛肉、石塊與貧富 280
矜持是種本能 283
學(xué)車點(diǎn)滴事 285
往事如歌 289
得與失的瞎琢磨 295
伍信筆開(kāi)河段子里的并購(gòu)與人生
段子手的日常 303
有趣的專業(yè)人 330
閑扯，或曰哲思 388
后記 421
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