《公司金融》是國(guó)內(nèi)八所重點(diǎn)大學(xué)公司金融知名專家關(guān)于公司金融學(xué)科多年探討的結(jié)果。為改變傳統(tǒng)《公司金融》教材存在的種種問題,《公司金融》沿“公司與公司金融-公司投資決策-公司融資決策”線索展開,將煩瑣的一般金融理論(時(shí)間價(jià)值理論、投資組合理論、資本資產(chǎn)定價(jià)理論、無套利理論、信息經(jīng)濟(jì)學(xué)、制度經(jīng)濟(jì)學(xué)、公司治理等)有機(jī)融合于公司投資決策、融資決策兩大問題中,理順了幾大核心金融學(xué)原理對(duì)相關(guān)公司金融決策問題的支持,處理好一般金融理論與公司金融決策的關(guān)系,為復(fù)雜經(jīng)營(yíng)環(huán)境下各類公司的金融決策問題提供整體解決方案。《公司金融》適合工商管理類、經(jīng)濟(jì)學(xué)類、金融學(xué)類專業(yè)高年級(jí)本科生、研究生、MBA學(xué)生,以及經(jīng)濟(jì)、管理相關(guān)領(lǐng)域的研究人員、從業(yè)者閱讀。
注重學(xué)術(shù)的系統(tǒng)性,將一般理論有機(jī)地融入公司金融決策
反映知識(shí)的動(dòng)態(tài)性,全面介紹主要金融理論及其新發(fā)展
強(qiáng)調(diào)學(xué)科的應(yīng)用性,以豐富多彩的公司金融案例引導(dǎo)理論
公司從本質(zhì)上看是資產(chǎn)的集合。資產(chǎn)之所以具有價(jià)值,是因?yàn)槠淠転槌钟姓邘砦磥淼默F(xiàn)金流;資產(chǎn)價(jià)值的大小是其所能產(chǎn)生的未來現(xiàn)金流的現(xiàn)值和。公司之所以可以理解為資產(chǎn)的集合,同樣也是因?yàn)槠淠転樗姓邘憩F(xiàn)金流。公司價(jià)值的源泉有兩個(gè):二是通過有效的投資決策,增加未來現(xiàn)金流,控制資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)水平;二是通過有效的融資決策,降低資金成本和風(fēng)險(xiǎn),降低價(jià)值評(píng)估過程中的折現(xiàn)率。公司未來的現(xiàn)金流取決于資產(chǎn)的獲利能力,折現(xiàn)率取決于資本成本,資本成本取決于融資工具選擇與資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)特性。由此可見,所有公司金融決策問題都可以統(tǒng)一為投資決策和融資決策兩大類問題。
公司投資決策集中體現(xiàn)在資產(chǎn)負(fù)債表左邊資產(chǎn)的配置,包括流動(dòng)資產(chǎn)的配置、實(shí)物資產(chǎn)的配置、項(xiàng)目投資、金融資產(chǎn)的配置、對(duì)外股權(quán)投資和戰(zhàn)略性并購。公司融資活動(dòng)同樣是價(jià)值創(chuàng)造的環(huán)節(jié),它涉及公司的風(fēng)險(xiǎn)和融資成本,涉及資產(chǎn)負(fù)債表右邊項(xiàng)目的選擇,包括資本結(jié)構(gòu)、債務(wù)融資、權(quán)益融資及各種創(chuàng)新性融資工具的選擇。
公司金融以制度經(jīng)濟(jì)學(xué)理論、代理理論、信號(hào)理論、控制理論、投資組合理論、資本結(jié)構(gòu)理論、股利政策理論、資本資產(chǎn)定價(jià)理論、有效市場(chǎng)理論、期權(quán)定價(jià)理論、金融中介理論、市場(chǎng)微觀結(jié)構(gòu)理論等為基礎(chǔ),謀求解決以公司投資決策、融資決策為核心的一系列公司金融決策實(shí)務(wù)問題。
公司金融是以公司價(jià)值和股東財(cái)富創(chuàng)造為目標(biāo),分析公司融資、投資策略,研究融資、投資決策方法的學(xué)科。傳統(tǒng)公司金融主要討論四個(gè)問題,即資本預(yù)算、融資決策、股利決策、運(yùn)營(yíng)資本管理。當(dāng)前,國(guó)內(nèi)外傳統(tǒng)《公司金融》教材主要包括以羅斯等為代表的以討論公司金融決策實(shí)務(wù)為主的《公司理財(cái)》和以讓·梯若爾為代表的以討論公司金融理論為主的《公司金融理論》。《公司金融理論》教材以信息經(jīng)濟(jì)學(xué)、博弈論為工具,討論了公司金融的若干前沿理論問題,適合作為公司金融學(xué)者、博士生進(jìn)行理論研究的參考書。傳統(tǒng)《公司理財(cái)》教材主要存在以下問題。
(1)傳統(tǒng)《公司理財(cái)》以公司金融實(shí)務(wù)為主,相關(guān)金融理論問題分布在“投資學(xué)”“金融衍生產(chǎn)品”“金融市場(chǎng)與金融機(jī)構(gòu)…'公司金融理論”等學(xué)科中,理論與實(shí)務(wù)分離,增大了學(xué)習(xí)難度。
(2)傳統(tǒng)《公司理財(cái)》知識(shí)點(diǎn)雜亂堆砌,相互之間內(nèi)在邏輯不清楚,沒有貫穿始終的“一根紅線”,學(xué)生無法形成“公司金融”學(xué)科的整體框架,通常只知道“大象”的一部分。
(3)傳統(tǒng)《公司理財(cái)》側(cè)重投資決策,對(duì)公司融資決策相關(guān)問題缺乏系統(tǒng)討論,事實(shí)上,融資決策問題在公司金融決策中具有更為重要的地位。
(4)傳統(tǒng)《公司理財(cái)》在投資決策方面?zhèn)戎赜诠緦?shí)物資產(chǎn)投資、項(xiàng)目投資決策,而對(duì)金融資產(chǎn)投資、戰(zhàn)略性股權(quán)投資、投資過程中的風(fēng)險(xiǎn)管理及投資后的公司治理問題關(guān)注不夠。
(5)國(guó)內(nèi)早期《財(cái)務(wù)管理》教材體現(xiàn)中文“財(cái)務(wù)”的味道比較濃厚,將財(cái)務(wù)學(xué)科當(dāng)做會(huì)計(jì)學(xué)科的延續(xù);近年國(guó)內(nèi)《財(cái)務(wù)管理》教材以廣泛借鑒國(guó)外成熟的《公司理財(cái)》的內(nèi)容體系為主。
第一章 導(dǎo)論
第二章 公司
第一節(jié) 三種意義下的公司
第二節(jié) 公司治理
第三節(jié) 公司金融環(huán)境
第三章 金融資產(chǎn)投資決策理論
第一節(jié) 投資組合理論
第二節(jié) 資本市場(chǎng)均衡與資本資產(chǎn)定價(jià)
第三節(jié) 套利定價(jià)理論及模型估計(jì)
第四節(jié) 項(xiàng)目估值和資本成本
第四章 公司金融長(zhǎng)期決策與流動(dòng)性管理
第一節(jié) 傳統(tǒng)項(xiàng)目投資決策
第二節(jié) 基于期權(quán)的投資決策
第三節(jié) 流動(dòng)資產(chǎn)投資決策
第五章 資本結(jié)構(gòu)
第一節(jié) MM理論
第二節(jié) 權(quán)衡理論
第三節(jié) 委托代理理論
第四節(jié) 信號(hào)傳遞理論
第五節(jié) 行為公司金融理論
第六節(jié) 信貸配給
第六章 債務(wù)融資
第一節(jié) 債務(wù)融資概論
第二節(jié) 債務(wù)融資中的信用評(píng)分方法
第三節(jié) 間接債務(wù)融資工具
第四節(jié) 直接債務(wù)融資工具
第五節(jié) 債務(wù)融資工具創(chuàng)新
第七章 股權(quán)融資
第一節(jié) 私募股權(quán)融資
第二節(jié) 公開發(fā)行股票
第八章 結(jié)構(gòu)化和非標(biāo)準(zhǔn)化融資模式
第一節(jié) 信托融資模式
第二節(jié) 項(xiàng)目融資模式
第三節(jié) 融資租賃模式
第四節(jié) 資產(chǎn)證券化融資模式
第五節(jié) 平臺(tái)融資模式
第六節(jié) 投保一體化融資模式
第七節(jié) 眾籌融資模式
第九章 公司并購
第一節(jié) 并購動(dòng)因與并購績(jī)效
第二節(jié) 企業(yè)的估值技術(shù)
第十章 風(fēng)險(xiǎn)管理
第一節(jié) 風(fēng)險(xiǎn)管理的一般框架與基本原理
第二節(jié) 客戶信用風(fēng)險(xiǎn)管理
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