《互聯(lián)網(wǎng)金融背景下貨幣電子化對(duì)我國(guó)貨幣政策的影響研究》根據(jù)現(xiàn)行的電子貨幣載體和支付特征，將電子貨幣劃分為銀行卡電子貨幣和第三方支付電子貨幣，從不同類(lèi)型電子貨幣對(duì)貨幣供需的影響效應(yīng)出發(fā)，結(jié)合經(jīng)濟(jì)的總供需，從產(chǎn)出效應(yīng)和價(jià)格效應(yīng)兩個(gè)維度系統(tǒng)分析互聯(lián)網(wǎng)金融創(chuàng)新、貨幣電子化給央行貨幣政策帶來(lái)的影響。
首先，從理論角度分析貨幣電子化對(duì)我國(guó)貨幣需求、貨幣供給的影響。其次，結(jié)合關(guān)于貨幣流通速度方面的研究，借助協(xié)整分析方法，分別考察電子貨幣與三個(gè)不同層次貨幣流通速度之間的長(zhǎng)期關(guān)系，一方面是作為互聯(lián)網(wǎng)金融、電子支付發(fā)展這一新經(jīng)濟(jì)環(huán)境下的貨幣流通速度穩(wěn)定性分析；另一方面也是作為貨幣電子化在貨幣供需方面影響效應(yīng)的檢驗(yàn)。最后，將互聯(lián)網(wǎng)金融創(chuàng)新、貨幣電子化因素融入IS-LM-BP-AS模型，在修正后的模型基礎(chǔ)上，從全局均衡的角度分析互聯(lián)網(wǎng)金融創(chuàng)新、貨幣電子化對(duì)貨幣政策效應(yīng)的影響，并借助隨機(jī)前沿模型重點(diǎn)考察電子貨幣對(duì)貨幣政策效率性的影響。
20世紀(jì)90年代中期銀行卡和自動(dòng)柜員機(jī)推出后，我國(guó)逐漸步入貨幣電子化軌道。“金卡工程”的建設(shè)、中國(guó)銀聯(lián)的成立、聯(lián)網(wǎng)通用的實(shí)現(xiàn)，使我國(guó)的貨幣電子化進(jìn)程實(shí)現(xiàn)跨越式發(fā)展。近年來(lái)，伴隨互聯(lián)網(wǎng)金融、電子支付的發(fā)展和普及，電子貨幣的廣泛使用再一次加速了我國(guó)的貨幣電子化進(jìn)程，在當(dāng)前互聯(lián)網(wǎng)金融蓬勃發(fā)展的背景下，有關(guān)貨幣電子化是否會(huì)影響央行貨幣政策的問(wèn)題被推到?jīng)Q策者和研究者的面前。與此同時(shí)，諸如網(wǎng)絡(luò)借貸、眾籌融資、大數(shù)據(jù)金融等一些互聯(lián)網(wǎng)金融模式，以其在資源配置和信息處理等方面的獨(dú)特優(yōu)勢(shì)也在貨幣金融領(lǐng)域造成一定沖擊，因而，有關(guān)貨幣電子化是否會(huì)影響貨幣政策這種問(wèn)題又以新的形式出現(xiàn)。在我國(guó)互聯(lián)網(wǎng)金融快速發(fā)展的背景下，系統(tǒng)地研究貨幣電子化對(duì)央行貨幣政策的影響機(jī)制及影響效果具有重要的理論與現(xiàn)實(shí)意義，也將是重要的研究議題。
本書(shū)借鑒印文和裴平（2016）的電子貨幣分類(lèi)方式，根據(jù)現(xiàn)行的電子貨幣載體和支付特征，將電子貨幣劃分為銀行卡電子貨幣和第三方支付電子貨幣，從不同類(lèi)型電子貨幣對(duì)貨幣供需的影響效應(yīng)出發(fā)，參考Karras（1999）和Berument等（2007）的衡量視角，從產(chǎn)出效應(yīng)和價(jià)格效應(yīng)兩個(gè)維度系統(tǒng)分析互聯(lián)網(wǎng)金融創(chuàng)新、貨幣電子化給央行貨幣政策帶來(lái)的影響。首先，在凱恩斯貨幣需求理論基礎(chǔ)上，通過(guò)在模型中引入電子貨幣因素，系統(tǒng)分析貨幣電子化對(duì)交易、投機(jī)、預(yù)防三類(lèi)貨幣需求的影響效應(yīng)。其次，進(jìn)一步分析電子貨幣替代效應(yīng)對(duì)貨幣供給的影響機(jī)制與影響效果。借由考察貨幣流通速度的變化情況，綜合考慮貨幣電子化、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)變化等因素，采用協(xié)整方法分析這些因素與貨幣流通速度之間的關(guān)系，以作為貨幣電子化在貨幣供需方面影響效應(yīng)的檢驗(yàn)。最后，將互聯(lián)網(wǎng)金融創(chuàng)新、貨幣電子化因素融入傳統(tǒng)的IS-LM-BP-AS模型，在修正后的模型基礎(chǔ)上，從理論層面分析這些因素對(duì)貨幣政策有效性的影響，并借助隨機(jī)前沿模型，從實(shí)證層面考察貨幣電子化對(duì)貨幣政策效率性的影響。
具體而言，本書(shū)的主要內(nèi)容與創(chuàng)新之處如下：
第一，明確設(shè)定貨幣電子化的各項(xiàng)影響渠道：在分析貨幣電子化對(duì)貨幣供需的影響方面，現(xiàn)有文獻(xiàn)對(duì)電子貨幣類(lèi)型的劃分較為模糊，存在界定不清楚的問(wèn)題，并且缺乏系統(tǒng)的理論分析與機(jī)制分析，本書(shū)以互聯(lián)網(wǎng)金融、電子支付發(fā)展為背景，以電子貨幣對(duì)現(xiàn)金的替代為視角，根據(jù)電子貨幣載體及支付特征，將電子貨幣明確地劃分為銀行卡電子貨幣和第三方支付電子貨幣，在此基礎(chǔ)上分析不同類(lèi)型電子貨幣對(duì)貨幣供需的影響機(jī)制與影響效果。從微觀主體的貨幣需求角度出發(fā)，首先分析電子貨幣的存在對(duì)流通中現(xiàn)金的替代效應(yīng)，在凱恩斯貨幣需求理論基礎(chǔ)上系統(tǒng)研究不同類(lèi)型電子貨幣對(duì)交易、投機(jī)、預(yù)防三類(lèi)貨幣需求的影響效應(yīng)。結(jié)果表明，不論是交易需求、投機(jī)需求還是預(yù)防需求，銀行卡電子貨幣與現(xiàn)金的替代關(guān)系都是不完全的。在網(wǎng)絡(luò)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)完備的條件下，替代程度取決于個(gè)人偏好和支付習(xí)慣等其他外生因素，而第三方支付電子貨幣能夠與現(xiàn)金產(chǎn)生完全替代性。總的來(lái)說(shuō)，不論是何種類(lèi)型的電子貨幣，其存在都必然會(huì)對(duì)微觀主體的現(xiàn)金需求產(chǎn)生替代作用，影響貨幣需求中原有的變量關(guān)系，增加貨幣需求的不可預(yù)測(cè)性。
第二，分析電子貨幣對(duì)短期資產(chǎn)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)變量的影響：在貨幣電子化影響貨幣需求的分析基礎(chǔ)上，進(jìn)一步考察電子貨幣替代效應(yīng)對(duì)貨幣供給的影響機(jī)制與影響效果，主要從貨幣乘數(shù)和基礎(chǔ)貨幣兩個(gè)方面展開(kāi)分析。概括而言，其影響機(jī)制在于：電子貨幣會(huì)改變通貨存款比率，作為貨幣乘數(shù)的重要構(gòu)成部分，通貨存款比率變動(dòng)又會(huì)進(jìn)一步通過(guò)改變貨幣乘數(shù)，放大央行貨幣供給量。其中，銀行卡電子貨幣擴(kuò)大了央行監(jiān)控下的貨幣供給，第三方支付電子貨幣不僅擴(kuò)大了央行監(jiān)控下的貨幣供給，而且擴(kuò)大了央行監(jiān)控外的貨幣供給。此外，不論是銀行卡電子貨幣還是第三方支付電子貨幣，對(duì)基礎(chǔ)貨幣總量都沒(méi)有影響，只會(huì)造成基礎(chǔ)貨幣的內(nèi)部構(gòu)成發(fā)生變化。與銀行卡電子貨幣的不同之處在于，當(dāng)?shù)谌街Ц都嬗袚?dān)保支付與投資理財(cái)角色時(shí)，雖然同樣也不會(huì)影響到基礎(chǔ)貨幣總量，但卻會(huì)使基礎(chǔ)貨幣中現(xiàn)金所占比重更小、準(zhǔn)備金所占比重更大。總的來(lái)說(shuō)，不論是何種類(lèi)型的電子貨幣，其對(duì)流通中現(xiàn)金的替代效應(yīng)都必然會(huì)改變通貨存款比率，進(jìn)而引發(fā)貨幣乘數(shù)、貨幣供給的變動(dòng)，也會(huì)影響到央行貨幣政策調(diào)控力度和執(zhí)行效果。
第三，從全局均衡角度探討貨幣電子化下的貨幣政策效應(yīng)：在互聯(lián)網(wǎng)金融創(chuàng)新、貨幣電子化如何影響貨幣政策方面，國(guó)內(nèi)外研究結(jié)論多種多樣，且尚未達(dá)成一致觀點(diǎn)。此外，有關(guān)貨幣電子化在多大程度上影響貨幣政策有效性的研究較為少見(jiàn)，且缺乏貨幣電子化影響貨幣政策效率性的定量分析。本書(shū)在電子貨幣影響貨幣供需的分析基礎(chǔ)上，將互聯(lián)網(wǎng)金融創(chuàng)新、貨幣電子化因素納入包括實(shí)體經(jīng)濟(jì)的總供需分析，整合成IS-LM-BP-AS模型，并對(duì)傳統(tǒng)模型進(jìn)行修正。在整合后的模型基礎(chǔ)上，從理論層面分析互聯(lián)網(wǎng)金融創(chuàng)新、貨幣電子化對(duì)央行貨幣政策有效性的影響。概括而言，其影響機(jī)制在于這些因素能夠通過(guò)影響交易效率、利率彈性、貨幣供需等渠道改變IS-LM-BP-AS模型中曲線的位置，從而影響貨幣政策的“擠出效應(yīng)”，并進(jìn)一步影響相應(yīng)的政策效果。換言之，貨幣電子化改變了貨幣的需求及供給函數(shù)，電子貨幣對(duì)這兩方面的影響效應(yīng)強(qiáng)化了貨幣量對(duì)利率的影響程度，經(jīng)由利率對(duì)投資的效果將會(huì)使得總需求上升。如果投資也與互聯(lián)網(wǎng)金融創(chuàng)新、貨幣電子化有正向關(guān)聯(lián)，貨幣政策對(duì)產(chǎn)出的效應(yīng)會(huì)進(jìn)一步加強(qiáng)。此外，借助隨機(jī)前沿模型，從貨幣政策的產(chǎn)出效應(yīng)和價(jià)格效應(yīng)兩個(gè)方面探討電子貨幣等因素對(duì)貨幣政策效率性的影響，以期彌補(bǔ)現(xiàn)有文獻(xiàn)在研究貨幣電子化影響貨幣政策效應(yīng)方面的不足。結(jié)果表明，從貨幣政策操作目標(biāo)到貨幣政策最終目標(biāo)的作用效果和作用程度來(lái)看，貨幣電子化能夠同時(shí)增強(qiáng)貨幣政策的產(chǎn)出效應(yīng)和價(jià)格效應(yīng)，在一定程度上提高央行貨幣政策的調(diào)控效率。
史新鷺，女，1988年8月28日出生，陜西咸陽(yáng)人，西安交通大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)博士，現(xiàn)任西安外國(guó)語(yǔ)大學(xué)經(jīng)濟(jì)金融學(xué)院金融教研室講師。主要研究領(lǐng)域有貨幣政策、財(cái)政政策、國(guó)際金融。研究議題主要有匯率變動(dòng)、貨幣政策、金融科技、經(jīng)常賬戶失衡等。
1 緒論
1．1 選題背景與研究問(wèn)題
1．1．1 選題背景
1．1．2 研究問(wèn)題
1．2 研究思路與分析框架
1．2．1 研究思路
1．2．2 分析框架
1．3 結(jié)構(gòu)安排與框架圖
1．3．1 本書(shū)結(jié)構(gòu)安排
1．3．2 結(jié)構(gòu)框架圖
1．4 本書(shū)的主要?jiǎng)?chuàng)新點(diǎn)
2 文獻(xiàn)綜述
2．1 貨幣電子化進(jìn)程、互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展及現(xiàn)狀
2．1．1 貨幣電子化進(jìn)程
2．1．2 互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展及現(xiàn)狀
2．2 貨幣電子化在貨幣政策方面影響的研究評(píng)述
2．2．1 貨幣電子化對(duì)貨幣需求的影響
2．2．2 貨幣電子化對(duì)貨幣供給的影響
2．2．3 貨幣電子化對(duì)貨幣流通速度的影響
2．2．4 互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展、貨幣電子化對(duì)央行貨幣政策的影響
2．3 研究啟示
3 貨幣電子化與貨幣需求：理論分析
3．1 引言
3．2 貨幣電子化對(duì)交易性貨幣需求的影響
3．2．1 從機(jī)會(huì)成本角度分析貨幣電子化對(duì)交易需求的影響
3．2．2 從轉(zhuǎn)換成本角度分析貨幣電子化對(duì)交易需求的影響
3．3 貨幣電子化對(duì)投機(jī)性貨幣需求的影響
3．3．1 財(cái)產(chǎn)在債券和現(xiàn)金之間的分配
3．3．2 財(cái)產(chǎn)在債券和電子貨幣之間的分配
3．4 貨幣電子化對(duì)預(yù)防性貨幣需求的影響
3．4．1 財(cái)產(chǎn)在債券和現(xiàn)金之間的分配
3．4．2 財(cái)產(chǎn)在債券和電子貨幣之間的分配
3．5 本章小結(jié)
……
4 電子貨幣替代效應(yīng)與貨幣供給：機(jī)制分析
5 貨幣電子化對(duì)貨幣流通速度的影響：實(shí)證檢驗(yàn)
6 互聯(lián)網(wǎng)金融創(chuàng)新、貨幣電子化對(duì)央行貨幣政策的影響
7 結(jié)論與展望
參考文獻(xiàn)
新書(shū)資訊