本書是按照入門課程的要求撰寫的，對學(xué)生來說，這本書應(yīng)該是有趣并易于理解的。在這個版本中，我們的目標(biāo)就是在維持原有質(zhì)量的基礎(chǔ)上，按照財務(wù)學(xué)教材的新標(biāo)準(zhǔn)來撰寫課本及教學(xué)輔助材料。
自從上一個版本出版以來，金融環(huán)境發(fā)生了很多重要的變化。上一個版本出版時，美國正在從2007～2008年的金融危機中解脫出來。從那以后，全球經(jīng)濟努力擺脫困境，金融市場發(fā)生巨大波動，而華爾街的高管們由于在工作環(huán)境中鼓勵員工承擔(dān)過多的風(fēng)險而遭到了懲罰。同一時期，我們還觀察到了人們對于美國房地產(chǎn)市場、歐債危機以及美國政府信用從過去的AAA級被降級事件的持續(xù)擔(dān)憂。
在這個變化的環(huán)境中學(xué)習(xí)財務(wù)學(xué)肯定是很有意思的。在這個最新版本中，我們從財務(wù)學(xué)的角度說明這些事件。雖然金融環(huán)境一直在變化，但在本書之前的版本中所強調(diào)過的經(jīng)過檢驗的原則，現(xiàn)在變得更加重要。
本書結(jié)構(gòu)我們的目標(biāo)讀者就是那些第一次（也許是唯一一次）學(xué)習(xí)財務(wù)學(xué)課程的本科學(xué)生。一些學(xué)生決定選擇金融專業(yè)，并繼續(xù)學(xué)習(xí)投資學(xué)、貨幣和資本市場，以及高級公司金融等方面的課程，而另一些學(xué)生會選擇市場營銷、管理學(xué)或其他非金融專業(yè)。還有一些人將從事非商業(yè)領(lǐng)域，他們會修讀財務(wù)學(xué)和其他一些商科課程來幫助他們了解法律、房地產(chǎn)或其他領(lǐng)域的信息。
我們的挑戰(zhàn)就是提供一本能滿足所有這些讀者的書。我們的總結(jié)是，我們應(yīng)該關(guān)注財務(wù)學(xué)的核心理念，包括貨幣的時間價值、風(fēng)險分析和價值評估這些基本話題。并且，我們還認(rèn)為，應(yīng)該從以下兩個角度來探討上述話題：①從那些希望做出精明投資決策的投資者的角度；②從那些希望最大化公司股票價值的企業(yè)經(jīng)理的角度。投資者和經(jīng)理需要理解的原則是一樣的，因此，無論學(xué)生學(xué)完本課程之后選擇從事什么工作，這些核心話題對他們來說都是非常重要的。
在構(gòu)建本書的結(jié)構(gòu)時，我們首先列出了那些基本上對每個人來說都非常重要的財務(wù)學(xué)話題，包括金融市場的概覽、對決定資產(chǎn)價值的現(xiàn)金流量進行估計的方法、財務(wù)預(yù)測、貨幣的時間價值、利率的決定因素、基本的風(fēng)險分析以及債券和股票估值的基本方法。我們在本書的前10章中介紹了這些核心話題。接下來，由于學(xué)習(xí)本課程的大部分學(xué)生都有可能會在一家商業(yè)企業(yè)中工作，我們希望向他們介紹這些核心理念在實務(wù)中的運用。因此，我們隨后繼續(xù)討論了資本成本、資本預(yù)算、資本結(jié)構(gòu)、股利政策、營運資本管理、風(fēng)險管理、國際業(yè)務(wù)、混合融資以及合并和收購。
非金融專業(yè)的學(xué)生有時候會想，他們?yōu)楹涡枰獙W(xué)習(xí)財務(wù)學(xué)。在我們構(gòu)建本書結(jié)構(gòu)的時候，每個人都很快明確地了解為何他們需要了解時間價值、風(fēng)險、市場和估值。幾乎所有學(xué)習(xí)本課程的學(xué)生都希望在將來的某一天能進行一些投資，因此他們很快就認(rèn)識到，從第1章到第10章所學(xué)習(xí)的知識能夠幫助他們做出更佳的投資決策。計劃投身于商業(yè)領(lǐng)域的學(xué)生也認(rèn)識到，如果要獲得自身的成功，那么他們的企業(yè)也需要成功，而從第11章到第21章所討論的話題對他們是有幫助的。例如，為了做出一個正確的資本預(yù)算決策，需要銷售、市場營銷、生產(chǎn)和人力資源部門的員工提供準(zhǔn)確的銷售預(yù)測數(shù)據(jù)，并且非財務(wù)領(lǐng)域的人員需要了解他們的行為將如何影響公司的利潤和未來業(yè)績。
章節(jié)結(jié)構(gòu)：重點關(guān)注估值如我們在第1章所討論的，在美國的企業(yè)制度中，財務(wù)管理的主要目標(biāo)就是使公司價值最大化。同時，我們還強調(diào)，“不惜一切代價”地提高公司的股票價格是不可取的。經(jīng)理有責(zé)任遵守職業(yè)道德，并且，在努力使價值最大化的時候，他們還受到一些限制，例如，經(jīng)理不能污染環(huán)境、不公平地對待勞工、不遵守反壟斷法等。在第1章中，我們討論了估值的概念，并解釋了價值是如何取決于未來的現(xiàn)金流和風(fēng)險的，并說明價值最大化為何對于社會總體來說是好的。這個估值的主題將貫穿全書。
股票和債券估值都是在金融市場上決定的，因此，任何從事金融領(lǐng)域的人都需要很好地理解這些市場。因此，第2章談?wù)摿藥追N主要的金融市場、投資者在不同類型的證券上所賺取的歷史收益率以及這些證券固有的風(fēng)險。對于金融領(lǐng)域的任何從業(yè)人員來說，這些信息都是很重要的，并且，對于任何擁有或希望擁有某種金融資產(chǎn)的人來說，也是很重要的。在這一章中，我們還指出，在本次金融危機發(fā)生之后，環(huán)境發(fā)生了什么樣的變化。
從根本上說，資產(chǎn)的價值取決于財務(wù)報表上所報告的盈余和現(xiàn)金流。因此，我們在第3章中回顧了這些財務(wù)報表，并在第4章中說明應(yīng)如何分析會計數(shù)據(jù)，并使用這些數(shù)據(jù)來評估公司過去的運營狀況及其將來的預(yù)期運營狀況。
第5章討論了貨幣的時間價值，這也許是財務(wù)學(xué)里最基本的一個概念。將現(xiàn)金流、風(fēng)險和利率結(jié)合在一起的基本估值模型就是基于貨幣的時間價值這個概念的，并且在本書的后續(xù)部分中，我們都會使用到這些概念。因此，學(xué)生應(yīng)該在第5章的學(xué)習(xí)上分配大量的時間。
在第6章中，我們將討論戰(zhàn)略規(guī)劃的重要性，學(xué)習(xí)公司是如何預(yù)測銷售額的，并解釋如何在預(yù)測過程中使用電子數(shù)據(jù)表格。
第7章是與利率有關(guān)的，這是資產(chǎn)價值的一個關(guān)鍵決定因素。我們討論風(fēng)險、通貨膨脹、流動性、經(jīng)濟體中的資本供求以及聯(lián)邦儲備委員會的政策是如何影響利率的。對于利率的討論為我們直接引入了第9章關(guān)于債券的話題以及第8章和第10章關(guān)于股票的話題，在這些章節(jié)中，我們說明應(yīng)如何使用基本的貨幣的時間價值模型來估計證券（以及其他金融資產(chǎn)）的價值。
從第1章到第10章所提供的背景材料對于投資者和公司經(jīng)理而言都是很重要的。這些是“財務(wù)學(xué)”的話題，而不是通常所使用的“企業(yè)”或“公司財務(wù)”的話題。因此，從第1章到第10章所關(guān)注的都是用來確定價值的概念和模型，而從第11章到第21章所關(guān)注的是經(jīng)理可以采取的那些能夠使公司價值最大化的具體措施。
如我們之前所提到的，大部分的商科學(xué)生都沒有專注于金融領(lǐng)域的計劃，因此他們可能認(rèn)為與“企業(yè)財務(wù)”有關(guān)的章節(jié)對他們而言并沒有太大的相關(guān)性。這并不是絕對正確的，并且，在后續(xù)章節(jié)中，我們將說明，所有那些真正重要的商業(yè)決策與公司的每個部門都有關(guān)聯(lián)—營銷、會計、生產(chǎn)等。因此，雖然像資本預(yù)算決策這樣的話題看起來是一個財務(wù)方面的決策，但需要營銷部門的人員提供類似于銷售量和銷售價格這樣的輸入數(shù)據(jù)，也需要生產(chǎn)部門的人員提供生產(chǎn)投入成本數(shù)據(jù)，等等。資本預(yù)算決策影響公司的規(guī)模、產(chǎn)品、利潤以及股票價格，這些因素也影響公司的所有員工，包括從CEO到收發(fā)室的員工。
第3版的更新如我們之前所提到的，自從第2版出版之后，金融市場和全球商業(yè)社會發(fā)生了很多變化。同時，日益更新的科技和新理念對我們教授財務(wù)學(xué)的方式持續(xù)產(chǎn)生影響。在第3版中，我們做了一些重要的改變，以反映出環(huán)境的變化，這些改變總結(jié)如下。
1.自從第2版出版以來，對金融市場以及金融大領(lǐng)域產(chǎn)生影響的事件包括：2008～2009年金融危機發(fā)生之后的蕭條以及美國經(jīng)濟的持續(xù)走弱；2011年的歐債危機；發(fā)生在墨西哥灣的英國石油公司石油泄漏事件；美國政府債務(wù)規(guī)模的逐步上升以及相應(yīng)而來的美債評級的降級。在第3版中，我們將討論這些事件及其對金融市場和公司經(jīng)理的影響，并且我們將使用這些例子來說明，本書中所談?wù)摰年P(guān)鍵概念對于投資者、企業(yè)甚至政府官員來說都是很重要的。
2.今日的學(xué)生就是明日的企業(yè)和政府領(lǐng)導(dǎo)者，因此他們必須了解財務(wù)學(xué)的關(guān)鍵原則、金融市場在我們的經(jīng)濟中所發(fā)揮的重要作用以及遵守職業(yè)道德的重要性。我們也重申，股東價值最大化并不意味著“不惜一切代價提高股價”。我們還討論了最近的一些事件，在這些事件中，企業(yè)不得不為那些有損社會的行為買單。
3.學(xué)生應(yīng)該理解如何使用電子數(shù)據(jù)表格來解決多種財務(wù)問題，這是很重要的。基于這一點，我們更新了章節(jié)的Excel模型，以匹配書中的說明，我們還使用了一套新的數(shù)據(jù)來說明如何使用Excel的功能求解書中所探討的財務(wù)問題。這些新的數(shù)據(jù)與我們一直以來用來說明金融計算器使用方法的那些數(shù)據(jù)非常相似。
4.我們還撰寫了一整套新的“小測驗”，這些問題能使學(xué)生積極地參與學(xué)習(xí)并在閱讀教材時保持專注。我們?yōu)樾y驗設(shè)計了一個單獨的欄目，提出問題，然后向?qū)W生展示應(yīng)如何回答這些問題。通過小測驗中的例子，學(xué)生對于財務(wù)概念的理解會更牢固。小測驗的提問和求解過程模仿了教師在實際教學(xué)中是如何工作的。
5.我們還在第3章中明確地討論了自由現(xiàn)金流，然后在第11章、第12章、第13章和第14章，我們說明了自由現(xiàn)金流如何影響公司普通股票的價格。我們還在這些章節(jié)中重新構(gòu)建了電子數(shù)據(jù)表格的案例，使這些案例的分析在全書中保持一致。
6.在修訂本書的時候，我們總是會聽取評議人的意見，他們在本書內(nèi)容的可讀性及其與學(xué)生的相關(guān)性方面都提出了建議。對于這些評議人，我們表示特別感謝，因為他們的評論和建議確實有助于我們對第3版進行改善。
7.評議人常常說起的一個話題就是他們喜歡我們所使用的真實案例，并且也希望我們在這一版本中能提供更多案例。因此，在本書中，我們努力地更新并擴展了所使用的真實案例，這些案例包括以下內(nèi)容：
"典型家庭資產(chǎn)負(fù)債表的例子。
"說明如何計算一些領(lǐng)先公司的資本結(jié)構(gòu)權(quán)重和加權(quán)平均資本成本的詳細(xì)例子。
"大量公司的債券評級、收益率和股利支付率數(shù)據(jù)的更新。
"在以下方面進行了詳細(xì)的剖析：基于賬面價值的目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)與基于市場價值的目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)之間的關(guān)聯(lián)性；基于賬面價值的債務(wù)比率與基于市場價值的債務(wù)比率之間的關(guān)聯(lián)性。
"以雪佛龍公司為案例，對盈余、現(xiàn)金流和股利支付率之間的關(guān)聯(lián)性說明所做出的更新。
"對大量不同公司的現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期的詳細(xì)剖析。
8.在第2章（金融市場和機構(gòu)）中，我們指出證券化資產(chǎn)（例如抵押貸款、汽車貸款和信用卡賬單）日益增加的重要性及其啟示。我們簡單討論了證券化的操作過程及其好處，也討論了它在本次金融危機中所扮演的角色。我們還討論了對沖基金和私募股權(quán)基金，并且列舉了一些從事此領(lǐng)域的公司。
9.近年來的一個重要趨勢就是衍生工具的使用變得越來越廣泛。我們在第2章和第18章都將討論衍生工具。特別的是，我們將討論信用違約互換以及它們在2008年全球金融危機中所扮演的角色。
10.我們更新并完善了教學(xué)輔助資料包，包括以下內(nèi)容：
"教師手冊。
"試題庫。
"章節(jié)Excel模型。
"章節(jié)綜合案例Excel模型。
"Excel電子數(shù)據(jù)表格問題模型。
"章節(jié)綜合案例的幻燈片。
總結(jié)從某種程度來說，財務(wù)學(xué)就是企業(yè)制度的基石—良好的財務(wù)管理對于所有企業(yè)以及國家和全世界的經(jīng)濟健康都是至關(guān)重要的。由于其重要性，人們應(yīng)該廣泛和深刻地理解財務(wù)學(xué)，但是說起來容易做起來難。這個領(lǐng)域是復(fù)雜的，并且由于經(jīng)濟狀況的變化，這個領(lǐng)域也一直在發(fā)生變化。所有這些都讓財務(wù)學(xué)課程令人感到振奮并具有趣味性，同時也存在挑戰(zhàn)和復(fù)雜性。我們真誠地希望本書能夠使人們更好地理解亞洲和美國的金融系統(tǒng)，這是本書對于自身目標(biāo)的挑戰(zhàn)。
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