本書描述公司金融的理論和實踐。我們幾乎無須解釋財務(wù)經(jīng)理為什么要掌握他們工作需要的實務(wù)知識，但我們必須講清楚為什么現(xiàn)實的管理者需要掌握理論。
管理者從經(jīng)驗中學(xué)習(xí)如何應(yīng)對日常問題，而最優(yōu)秀的管理者也能夠?qū)ψ兓龀龇磻?yīng)。要做到這一點，你需要懂比古老的經(jīng)驗法則更多的東西，必須理解公司和金融市場為什么是這樣運行的。也就是說，你需要金融理論。
這聽起來很嚇人嗎？不會。好的理論幫助你理解周圍的世界所發(fā)生的一切，當(dāng)時代變化和需要分析新問題時，幫助你問對問題。好的理論還告訴你哪些事情你不必?fù)?dān)心。通過這本書，我們說明管理者如何利用金融理論解釋實際問題。
當(dāng)然，本書中出現(xiàn)的理論不完美，也不完全，沒有理論是這樣的。存在一些著名的爭論，金融經(jīng)濟學(xué)家無法達(dá)成一致。我們沒有掩蓋這些爭論。我們陳述每一方的觀點，并告訴你我們的觀點是什么。
本書的很多內(nèi)容涉及理解財務(wù)經(jīng)理做什么和為什么這么做。我們還闡述了為了增加公司價值，財務(wù)經(jīng)理應(yīng)該做什么。在需要理論提醒財務(wù)經(jīng)理正在犯錯誤的地方，我們提出來，同時承認(rèn)他們這么做可能存在隱藏的理由。簡單來說，我們盡力做到公允而不手下留情。
本書可能是你第一次看到現(xiàn)代金融理論世界里的風(fēng)光，如果是這樣，你將第一次讀到新思想，理解金融理論如何變成實務(wù)。我們希望，你可以時不時地感到愉悅。最終你將處在制定金融決策的位置上，而不只是學(xué)習(xí)。那時你可以將本書變成參考和指南。
第12版的變動我們?yōu)橐郧鞍姹镜某晒Ω械津湴�，盡力使第12版變得更好。
本書以前版本的使用者將會發(fā)現(xiàn)，本書在材料或主題的順序上沒有很大的變化，但我們盡力對全書進行了更新，并使之更易讀。很多情況下，變動包括這兒更新一些數(shù)據(jù)，那兒增加一個新例子。這些增加的內(nèi)容經(jīng)常反映了金融市場或公司實踐的一些最新進展。例如，你會發(fā)現(xiàn)對P2P借貸（第14章）、眾籌（第15章）和稅收反轉(zhuǎn)（第31章）的簡單介紹。
在其他情況下，我們?nèi)サ袅诉B續(xù)版本更新所累積的混亂。例如，我們刪掉了第13章中關(guān)于市場有效性的討論，為了更簡單一些，也為了反映最新的內(nèi)容。行為經(jīng)濟學(xué)家經(jīng)常強調(diào)投資者情緒對決定股票價格的重要性，因此我們拓展了對行為金融的討論，包含了情緒的作用，我們用投資者不同水平樂觀和悲觀的圖來說明。第29章和第30章中的短期財務(wù)計劃和營運資本的討論是另一個例子，我們重寫了其中一些內(nèi)容，刪除了重復(fù)的部分。
有些重要的話題比以前版本強調(diào)得更多。例如，近期發(fā)生的事件強調(diào)需要有道德的行為。因此，我們對第1章中道德問題的討論進行了擴展。有一個傾向是關(guān)注把公然的非法行為作為不道德行為的例子，而對大多數(shù)公司來說，困難而重要的決策發(fā)生在那些灰色區(qū)域——野蠻避稅、資產(chǎn)剝離和賣空。我們還強調(diào)了一個重要問題：不道德的行為只是發(fā)生在少數(shù)幾個公司，還是更有可能是寬容不良行為的商業(yè)文化導(dǎo)致的？另一個值得強調(diào)的問題是隱藏杠桿。我們在第14章引入這個主題，在第17章通過瑞比（Reeby）體育公司的設(shè)備購置和一個新的小案例，回到這個話題。第18章和第22章，又再次回到這個話題，討論增長期權(quán)所創(chuàng)造的杠桿。
在上一版中，我們通過Beyond the Page或我們稱之為App的，增加了數(shù)字?jǐn)U展的內(nèi)容。這些額外的材料可以使我們脫離紙質(zhì)出版物的限制，為有需要的讀者提供更多的解釋，為喜歡挖掘得更深入的讀者提供額外的資料。Beyond the Page包括額外的例子和電子表格程序，以及一些有趣的軼事�，F(xiàn)在有超過150個App，這一版還增加了很多新的。在本書的電子版中點擊一下，就可以無任何障礙地獲得這些App，也可以通過URL快捷方式從傳統(tǒng)的紙質(zhì)教材獲得。請瀏覽mhhe.com/brealey12e，獲得更多信息。
這些App包括：
第2章 你需要學(xué)習(xí)如何使用金融計算器嗎？Beyond the Page金融計算器App告訴你如何做。
第3章 你想計算債券的久期、了解久期如何預(yù)測小的利率變動對債券價格的影響、計算普通股的久期，或者學(xué)習(xí)如何度量凸性嗎？做出圖32的久期App使你可以做到這些。
第5章 想要更多年金估值的練習(xí)嗎？一個App提供了例子和練習(xí)的機會。
第9章 如何度量美國股票的法瑪—弗蘭奇三因素模型的貝塔？Beyond the Page貝塔估計App可以實現(xiàn)。
第14章 曾經(jīng)疑惑過谷歌為什么將股票分為A股和C股嗎？一個App提供了答案�！·r第15章 本章篇幅有限，無法包括真實的IPO招股說明書，你可以通過Beyond the Page看到推特（Twitter）的招股說明書。
第19章 本書簡單描述了公司估值的股權(quán)現(xiàn)金流方法，而這個方法應(yīng)用起來有些麻煩。我們提供了一個App指導(dǎo)整個過程。
第20章 布萊克—斯科爾斯公式Beyond the Page應(yīng)用提供了一個期權(quán)計算器。還說明了如何估計期權(quán)對輸入變量變動的敏感性，以及如何度量期權(quán)風(fēng)險。
第28章 你想看到不同的美國公司最新的財務(wù)報表，計算它們的財務(wù)比率嗎？有個App可以幫你做。
我們認(rèn)為，有機會增加這些內(nèi)容
譯者序我第一次讀到這本書，是1994~1997年在清華大學(xué)經(jīng)濟管理學(xué)院讀碩士期間。當(dāng)時，我們的“Corporate Finance”課程教材正是本書的英文第3版影印版。在此后的20余年里，我自己做了一名高校老師，并長期教授這門課程。自然地，為了教學(xué)需要，我也在不斷地購買或受贈這本書的最新中英文版本，似乎從未失去與它的聯(lián)系。直到2016年2月底，機械工業(yè)出版社的編輯突然找到我，希望由我來主持翻譯在美國剛剛出版的最新版第12版。驚訝之余，我居然毫不猶豫地答應(yīng)下來，并下定決心，要自己獨立完成全書的翻譯。
盡管翻譯本書的難度似乎不大，但同時保證在專業(yè)上正確和在語言上流暢，則是一件不容易的事。所以，我希望能盡力做到，否則無論是我自己還是讀者，會感覺難受。為此，我參考了一些翻譯方面的書籍，向更專業(yè)的學(xué)者請教、學(xué)習(xí)。令人欣慰的是，從這項枯燥的工作中我獲得了不少的樂趣，特別是某些語句經(jīng)過再三斟酌之后，對應(yīng)出符合英文原意的中文成語或者一句很滿意的表達(dá)，都會令我感到莫名的得意和快樂。隨著翻譯的不斷進展，工作量也大大超出預(yù)期，除了嚴(yán)格執(zhí)行之前制訂的計劃，還要小步快跑擠出各種碎片時間，恰恰是這段與計劃進度賽跑并不斷實現(xiàn)的時期，讓我既開心又充實。
8個月之后，初稿終于完成了！在短暫的喜悅之后，面對校樣稿，則讓我體會到滿滿的挫敗感。因為再次讀起譯文，似乎感覺每一句話都可以找到更好的中文表達(dá)，每一段文字也可以更流暢一些，甚至還不停地?fù)?dān)心哪里還藏著沒糾正過來的錯誤……與此同時，書名的確定也經(jīng)歷了一番糾結(jié)。Corporate Finance的中文翻譯，在國內(nèi)曾有學(xué)者譯為“公司理財”，還有譯為“公司財務(wù)”，但隨著20多年現(xiàn)代金融學(xué)在國內(nèi)的不斷發(fā)展，“公司金融”似乎更符合本書的譯名。經(jīng)過與編輯、不同專業(yè)教師的探討，我們再三權(quán)衡，最后確定本書書名為《公司金融》。這一譯法既符合本書的內(nèi)容體系，也與國內(nèi)主流商學(xué)院的課程名稱一致，同時希望采用本書以往版本作為教材的商學(xué)院教師們，不要產(chǎn)生誤解。
本書是國際頂尖商學(xué)院Corporate Finance課程的經(jīng)典教材，從1981年第1版開始，迄今已經(jīng)連續(xù)出版到第12版，其中第1版到第7版的作者一直是前兩位——理查德 A.布雷利和斯圖爾特 C.邁爾斯，從2006年的第8版開始增加了弗蘭克林·艾倫。三位作者都是金融領(lǐng)域的大師級人物，研究成果豐富并對現(xiàn)實問題極富洞察力。隨著國際上公司金融實踐和金融市場的演變，以及學(xué)術(shù)研究的進展，本書及時吸收了相關(guān)理論和實踐的最新成果，同時也保持了其經(jīng)典的框架主體不變。
V作為學(xué)習(xí)金融學(xué)的入門書，本書涵蓋了近乎所有的金融基本概念和基本理論，為讀者打下了非常堅實的基礎(chǔ)。與此同時，對于這些金融基本概念（如現(xiàn)值、期權(quán)、資本成本、資本結(jié)構(gòu)、代理成本等），作者通過結(jié)合公司金融決策的具體環(huán)境，反復(fù)深入地解釋，使讀者能更加容易并正確理解。同樣，對于重要的金融基本理論和模型的闡述，如資本組合理論、資本資產(chǎn)定價模型、有效市場假說、MM理論、期權(quán)定價理論，也絕不枯燥和乏味。例如，在第一部分給出了價值評估的貼現(xiàn)現(xiàn)金流分析框架之后，第二部分就很快討論貼現(xiàn)率如何確定的問題，進而對資產(chǎn)選擇理論和資本資產(chǎn)定價模型的介紹，也就水到渠成。另一個例子是對期權(quán)理論的闡述，在沒有脫離企業(yè)追求價值最大化的背景下，有機地將期權(quán)與增長機會、戰(zhàn)略決策聯(lián)系在一起。
本書的內(nèi)容涉及了公司金融決策的方方面面，從資本預(yù)算到股利政策，從代理問題到高管薪酬，從創(chuàng)業(yè)融資到并購重組，從財務(wù)計劃到風(fēng)險管理……相信對公司金融的任何問題感興趣的讀者，在領(lǐng)略原汁原味的金融概念和理論的同時，都可以從中得到更多的啟發(fā)。在翻譯的過程中，我也常常嘆服于作者涉獵問題之廣泛、洞察之深刻，收獲頗多。另外，書后每一章都有推薦拓展閱讀的文章和書目，有興趣的讀者可以繼續(xù)深入探索。書中還有大量的腳注，對那些沒有篇幅詳述或者稍顯脫離主線而不適合討論的話題，也留下了進一步思考的線索。因此，本書不僅僅是一本教科書，還是一本提供多維度探索的優(yōu)秀參考書。無論是本科生、MBA學(xué)生還是博士生，相信這本書都是他們學(xué)習(xí)金融的必讀書之一。
還要說明的是，通常我們對一本教科書闡述內(nèi)容的印象更多是“板上釘釘”，不容置疑，但本書卻不是這樣的。對于有爭議的話題或者當(dāng)前理論無法解釋的現(xiàn)實，作者都態(tài)度坦誠而開放，讀者也會在很多地方感受到大師們閃爍的思想火花。一個典型的例子，是關(guān)于有效市場和行為金融的討論，與其說你在讀一章內(nèi)容，不如說你更在讀一篇精彩的文獻綜述。我想這樣的教科書才是高質(zhì)量的，因為它不僅傳授知識，更重要的是啟發(fā)讀者更開闊地思考。
最后，感謝機械工業(yè)出版社給我翻譯此書的機會，很榮幸地從當(dāng)初的讀者變成現(xiàn)在的譯者。在翻譯的過程中，通過文字理解作者的思想，并用中文表達(dá)出來，在兩種語言和思維方式中糾結(jié)的過程，讓我學(xué)到了很多。感謝編輯王洪波，在一年多的時間里，我們之間的交流非常愉快，沒有她的支持
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